摩根大通策略師建立的模型顯示,美國股票和債券之間日益擴大的差距表明,如果債券對通脹波動的定價被證明是正確的,那麼股市將面臨20%的下行風險。Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等小摩策略師在報告中寫道:“債市仍在消化宏觀經濟不確定性持續上升的預期,即使過去三個月出現了一些溫和下滑。相比之下,股市看起來‘完美定價’,從疫情以來宏觀經濟波動的加劇來看,標普指數目前高於公允價值估值。”

不過,策略師們表示,通脹波動也會給債券帶來風險。他們寫道:“如果債券市場略過自2021年初以來通脹率的上升動態,10年期美國國債的實際收益率可能會下降約70個基點。”

這種觀點突顯出,自疫情爆發以來,不同資產類別的投資者在很大程度上難以理解市場格局。本週,這種分歧得到了充分體現,標普500指數進入牛市之際,市場押注美聯儲7月將再次加息,此前澳洲聯儲和加拿大央行意外加息令交易員措手不及。

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