日本央行將於北京時間6月16日(下週五)11:00公佈利率決議。據知情人士透露，由於強勁的企業和家庭支出緩衝了海外需求放緩的衝擊，預計日本央行下週將維持超寬鬆的貨幣政策，並維持對經濟溫和復甦的預期。他們表示，日本央行還可能發出通脹超出預期的信號，這將加大其在7月份季度評估中上調通脹預期的可能性。而上調通脹預期是否意味着有政策轉向的可能性?或許沒有，但可以肯定的是，作爲超低利率的最後堡壘，日本央行的政策收緊，可能會在整個金融世界引發衝擊波。

日本央行收緊貨幣政策將衝擊全球金融市場

規模達1.3萬億美元的基金公司T. Rowe Price國際固定收益主管兼首席投資官Arif Husain在一份報告中寫道：“日本貨幣政策可能是全球金融的聖安地列斯斷層，我知道日本央行意識到它可能對全球市場產生的影響，但在我看來，這是一個真實而現實的危險。我當然認爲這是我們作爲投資者應該關注的問題。”

Husain與貝萊德和歐洲央行一樣警告表示，日本央行的政策正常化可能會導致一波日本資金從全球市場流向國內。而這一行爲風險很高：在多年負利率的打擊下，日本投資者在海外投資上揮霍了超過3萬億美元。而如今，大規模撤資可能已經開始，據數據顯示，日本投資者去年出售的歐洲債券數量達到創紀錄水平。

Husain表示，量化寬鬆的最後一根錨“可能即將鬆動”，最近的歷史證明了他的警告是可信的。去年12月，日本央行略微放鬆了對10年期國債收益率的嚴格控制，此舉震動了從美國國債到澳元的所有資產。

此外，在加拿大央行和澳大利亞央行意外加息後，全球債券本週再次承壓，這可能令日本央行再次面臨收緊政策的壓力。然而，來自期貨市場的信號表明，外國投資者對日本央行的任何重大調整都沒有做好準備。

據一項調查顯示，日本央行的觀察人士將他們對政策調整時間的預測推遲到了7月，且只有三分之一的受訪者預計會這樣做，這是因爲日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)多次暗示有必要繼續實施擴張性貨幣政策。

Husain寫道:“如果日本央行解除對收益率曲線的控制，最終對市場的影響可能比美聯儲在下次會議上加息或降息要重要得多。”全球資金從這個亞洲國家撤離，可能會“對日本以外的市場造成重大沖擊”。

消息人士預計日本央行不太可能加息

儘管如此，日本央行通脹預期的任何上調都不太可能自動引發升息，原因是日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)強調，在物價上漲伴隨着持久的工資增長之前，有必要維持超寬鬆政策。

據瞭解，植田和男曾表示，企業定價行爲正在發生變化，可能會比預期更大程度地推高通脹。

一位熟悉日本央行想法的消息人士稱：“消費似乎在支撐經濟，但日本央行必須支持經濟，以確保最近的積極跡象得以持續，並幫助日本可持續地實現2%的通脹率。”對此，另外兩名消息人士也贊同這一觀點。

此外，該消息人士還稱，在6月16日結束的爲期兩天的貨幣政策會議上，日本央行可能會維持其-0.1%的短期利率目標，並根據其收益率曲線控制(YCC)政策將10年期債券收益率上限設定爲0%。

考慮到美國和中國需求疲軟，日本央行對出口和產出的看法可能會比4月會議時略微悲觀。今年4月，該機構曾表示，出口和產出出現橫向波動。但該消息人士表示，日本央行將堅持其觀點，即全球第三大經濟體正走向溫和復甦，因疫情後消費回升抵消了出口疲軟的影響。

消息人士稱，雖然日本央行下週不會公佈新的通脹預期，但可能會在植田和男的會後簡報會上發出通脹超過最初預估的信號。

得益於強勁的資本支出和強勁的國內需求，日本第一季度經濟增長2.7%，高於預期。

隨着企業繼續提高價格，核心消費者通脹率在4月份達到3.4%，這讓人們對日本央行的觀點產生了懷疑，即在截至2024年3月的本財年下半年，通脹率將緩慢回落至2%以下。值得一提的是，在4月份的預測中，日本央行預計本財年核心消費者通脹率將達到1.8%，遠低於近期市場預測的2.6%。

此外，剔除新鮮食品和燃料影響的一項指數4月份較上年同期上漲4.1%，爲40年來的最快增速。日本央行密切關注該指數，將其視爲國內需求驅動型價格趨勢的晴雨表。

對此，另一位消息人士稱："通脹確實在一定程度上超出了日本央行最初的預期，日本央行必須警惕通脹過度的風險，以及海外經濟嚴重衰退打擊日本經濟的風險。”

最後，分析師稱，由於大量企業繼續提高價格，市場普遍預計日本央行將在7月的下一季評估中上調通脹預期。