中國國有大銀行近日集體行動，你的存款利息要變少了。

8日，中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行、中國銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行等六家中國國有大銀行集體宣佈下調人民幣存款掛牌利率。中長期存款利率成爲各家銀行本輪調降的主要對象。

除存款利息減少之外，新一輪存款利率調整還可能對三件事情產生影響。

01

存款會“搬家”嗎？

利息變少，居民會把存款取出，換個地方“生錢”嗎？

中信證券首席經濟學家明明認爲，對儲戶而言，存款利率下調對儲戶的吸引力減弱，“存款搬家”的現象或將強化，個人有可能將存款資金轉移至消費投資等活動。考慮到儲戶對於原屬於存款的資金的安全性要求往往更高，因此銀行理財等低風險資管產品或將迎來增量資金。

明明注意到，在4月居民存款結束連續13個月同比多增的同時，理財規模時隔半年止跌回升，債券基金和混合型基金的規模也較3月上行，說明一部分儲戶在“存款搬家”後，將目光投向這類低風險資管產品。同時，考慮到儲戶對於原屬於存款的資金會有更高的安全性需求，理財爲代表的這類市場未來還將持續迎來增量資金。

“考慮到部分理財也會配置存款等產品，存款產品利率下滑也有可能帶動理財產品的收益率走低。”明明提醒說。

光大證券金融行業首席分析師王一峯則表示，存款“再降息”或改變居民貨幣貯藏行爲。若定期存款“再降息”，所帶來的確定性影響在於金融體系實際付息率走低，同時核心負債曲線收益率走平可能導致存款運動再度轉向短端理財，推動理財規模提升。

02

LPR會有變化嗎？

市場有觀點認爲，存款利率下調引發的銀行資金成本下行，或將有可能爲LPR（貸款市場報價利率）的進一步下調打開窗口，從而利好企業和個人融資成本的進一步下降。

王一峯認爲，存款利率再度下調，可能爲LPR報價下調打開窗口。在他看來，存款“再降息”爲LPR報價下調提供緩衝墊，三季度不排除擇機啓動MLF（中期借貸便利）降息。

中信證券研究團隊預測，6月MLF利率或將下調5至10個基點，同時銀行也可能再次下調存款利率以提振經濟；如果MLF利率如期調整，那麼LPR報價大概率隨之走低，其中非對稱下調的可能性更高。

民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，後續觸發降息的重要因素，仍是經濟和融資修復的可持續性。若消費復甦的斜率不及預期、房地產鏈條持續難以實現良性循環、長期投資動能疲軟、民間投資繼續回落，以及居民部門信貸回暖再現反覆等，年內或不排除仍存在小幅降息的可能。

“但LPR的繼續調降，將主要取決於銀行息差表現情況。”溫彬認爲，除依賴於政策利率的下調外，最主要的還是要與負債端改善相匹配，以保證銀行淨息差維持在相對平穩水平。未來一段時期，LPR大概率仍維持不變，新發放一般貸款和企業貸款利率可能會穩定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度預計不會太大。

03

中小銀行會跟進？

本輪存款利率下調的一個重要背景是商業銀行息差面臨收窄的壓力。

據興業研究數據，商業銀行淨息差從2020年末的2.10%下降至2022年末的1.91%，下降了19個基點。也有觀點稱，此次國有大行下調存款掛牌利率後，可能將再次帶動中小銀行逐步跟隨下調。

“此次下調存款利率，主要目的是更好地服務實體經濟，降低實體經濟融資成本。”上海金融與發展實驗室主任曾剛分析稱，存款是銀行業重要的資金來源，資金成本直接制約着貸款端信貸利率的水平。目前，銀行息差收窄，特別是給中小銀行帶來比較大的挑戰。在此背景下，如果不下調存款利率，就會導致貸款端低利率的環境很難維持，影響金融服務支持實體經濟的能力。

曾剛認爲，國有大行下調存款利率之後，不同類型的銀行可能都會跟進，這次的跟進速度可能會更快一些。尤其是中長期存款佔比較高的一些中小銀行，成本節約的效應可能會更加明顯，對整個銀行業穩健運行，特別是中小銀行持續發展會有積極意義。

中國銀行研究院研究員梁斯分析認爲，當前，主要銀行根據市場變化，主動下調了存款利率，其他銀行也有可能陸續跟進調整。此次存款利率下降後，預計將繼續帶來示範效應，中小銀行大概率會同步跟進下調存款利率。