股債“脫節”愈演愈烈!摩根大通:如果債券定價正確,美股可能暴跌20%

來源:華爾街見聞  王眉

加息恐慌對美股不起作用了?

週四,在市場押注美聯儲7月將再次加息,美債承壓之際,標普500指數自顧自“任性”上漲,此前澳洲聯儲和加拿大央行意外加息令交易員措手不及。

對此,摩根大通策略師建立的模型顯示,美股和美債走勢差距日益擴大表明,如果債市對通脹波動的定價被證明是正確的,那麼美股將面臨20%的下行風險。

Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等策略師在最新報告中寫道:

債市仍在努力消化宏觀經濟不確定性持續上升的預期,即使過去三個月出現了一些溫和下跌。相比之下,股市看起來已‘完美消化’(經濟不確定預期),考慮到疫情以來宏觀經濟波動的加劇,標普500指數目前高於公允價值估值。”

摩根大通的觀點突顯出,自疫情爆發以來,不同資產類別的投資者有多難以理解市場格局。

投資者在外匯市場上也是措手不及,因美元仍保持一定程度的強勢,與美聯儲緊縮週期觸頂後美元將失去動能的預期相反。5月份,美元指數累計上漲1.6%,爲2018年以來的最大同期漲幅。

週四公佈的數據顯示,今年一季度歐元區GDP終值環比下降0.1%,連續兩個季度GDP出現環比萎縮,意味着歐元區經濟陷入技術性衰退。

而摩根大通表示,歐元區股指反映的經濟衰退風險很小,其模型顯示歐元區隱含衰退概率僅爲9%左右。

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