转自：证券日报

8月7日，朱雀基金管理有限公司发布旗下9只基金参与定增的公告。数据显示，8月份以来，已有逾10家公募基金旗下产品参与上市公司定增，定增认购总额超42亿元，接近今年3月份、5月份的整月水平。

针对公募基金参与上市公司定向增发热情高涨，受访业内人士表示，全面注册制实施以来，定增流程得到进一步精简优化，定增标的数量和规模将持续增加，但这也对公募基金的投研能力等提出了更高要求。

诺德基金位列榜首

谈及公募参与上市公司定增热情上升的原因，上海地区某大型公募基金相关人士对记者表示，“市场经历过去两年的震荡行情，大部分上市公司已经具备了很高的投资价值，这既反应在估值上，也体现在企业基本面上。上市公司定增除了较市场交易价格有所折价外，也会有较为明确的资金使用用途，这对于注重长期基本面投资的公募基金而言，具有一定吸引力。”

数据显示，以增发上市日计算，截至8月8日，今年以来共有50家公募基金参与上市公司定增，定增认购总额超652亿元，参与机构数量与认购金额双双较去年同期有所增加。

具体来看，有8家公募基金年内参与10家及以上上市公司的定增。其中，排名前两位的诺德基金管理有限公司（以下简称“诺德基金”）、财通基金管理有限公司（以下简称“财通基金”）年内分别参与了126家、120家上市公司的定增，认购总额分别为184.29亿元、174.23亿元；华夏基金管理有限公司（以下简称“华夏基金”）、兴证全球基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司（以下简称“国泰基金”）等则紧跟其后，分别参与了54家、28家、13家、13家上市公司的定增，认购额均超10亿元。

不过，公募基金在定增市场的参与度也存在明显分化。仅有诺德基金、财通基金两家机构年内参与上市公司定增数量过百、投入金额也超百亿元。其他年内参与上市公司定增的公募基金来看，仅有6家机构参与10家及以上上市公司的定增，17家机构则只参与1家上市公司定增；从认购额方面看，单家定增认购额超过10亿元的公募基金仅12家，另有15家公募基金定增认购额不超过1亿元。

近八成定增项目处于浮盈

今年以来，专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、电子设备制造业、电气机械和器材制造业、医药制造业等行业的标的定增更受公募基金青睐。例如，浙江奥翔药业股份有限公司定增获得财通基金、诺德基金、华夏基金等3家机构旗下合计10只产品认购。

业内人士认为，定增具有一定折价发行优势，而公募基金等投资者往往希望以此获得更多的盈利空间。从年内获得公募基金定增的210只股票表现来看，近八成股票8月8日收盘价高于定增价格，实现了浮盈。

数据显示，截至8月8日收盘，在公募基金参与定增的标的中，寒武纪收盘价为169.15元/股，较其定增发行价格121.1元/股上涨约48元/股，按财通基金、诺德基金等4家公募基金合计认购约402万股来计算，合计浮盈1.93亿元。

除此之外，从当日收盘价来看，仍有部分上市公司定增后的股价走低甚至跌破定增发行价，导致参与其定增的公募基金出现浮亏。

国泰基金相关负责人对记者表示，“在定增标的的选择上，基金公司应优先选择股价低位、估值低位的股票，规避短期市场热点，以及股价因市场情绪阶段性被炒高的股票，并充分把握解禁期业绩释放情况。具体来说，看好低估值标的、外延并购标的、估值低增长确定的传统行业细分龙头、行业成长稳定的优势赛道，以及未来景气度有望不断提升的行业。”

另一家上海地区大型公募基金内部人士认为，除了折价率，参与定增标的投资与诸多因素相关，包括大盘点位、估值水平、后续走势等，通常在股票市场整体估值水平横向、纵向比较都相对合理或低估时参与，投资获益的概率将变大。

同时，今年以来全面注册制的落地实施也是定增市场不可忽视的重要变化。上述公募基金内部人士表示，“全面注册制实施以来，定增流程得到进一步精简优化，定增标的数量和规模将持续扩容，这将为投资管理人带来更多的项目供给和筛选空间。”

“随着全面注册制落地实施，定增标的增加、参与资金增多，项目竞标难度可能会提高。”国泰基金相关负责人认为，由于定增投资本质上还是权益类投资的一种，考验的是投研团队和基金经理的权益投资能力，选择投研能力强、投资经验丰富的基金公司与基金经理尤为重要。

编辑：罗浩