泡财经获悉，8月9日，北方导航（600435.SH）披露半年报，上半年公司实现营业收入17.22亿元，同比增长4.57%；归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比增长25.26%；扣非净利润1.42亿元，同比增长74.52%。

公司表示，营业收入较上年同期增加，主要原因是本期母公司军民两用产品订单增加，营业收入较上期增加；净利润较上年同期增加，主要原因是母公司本期军民两用产品营业收入增加，且上年1-3月合并范围内包含亏损的哈尔滨建成北方专用车有限公司业务，而本年度不再合并该业务所致。扣非净利润较上年同期增加，主要原因是母公司本期军民两用产品营业收入增加，且上年同期处置哈尔滨建成北方专用车有限公司100%股权确认非经常性损益，本报告期无此事项所致。

北方导航主要从事军品二三四级配套的生产制造，主要产品涵盖导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫星通信系统、军用电连接器等领域的整机、核心部件等。

公司主要客户是兵器集团，在军品惯性导航产业链中属于二级配套单位，负责研发和生产精确制导武器的核心分系统控制舱，处于产业链核心环节。子公司中兵通信是目前中国兵器工业集团唯一一家军用通信产品生产企业，在军用超短波地空通信领域处于国内领导地位，在军用卫星通信领域居于国内领先地位。

2021年以来，公司净利高速增长。2022年，公司营业收入为38.39亿元，同比减少3.82%；归母净利润为1.85亿元，同比上升38.57%；扣非后归母净利润为1.39亿元，同比上升12.58%。2023年一季度，公司营业收入为5.84亿元，同比增长1.52%；归母净利润为0.25亿元，同比减少30.53%；扣非后归母净利润为0.21亿元，同比上升70.05%。

2022年，公司处置了哈尔滨北方专用车股权，剥离非核心业务，进一步聚焦主业，由于不再包含民品专用车收入，导致2022年营业收入较上年下降，由于2022年一季度处置哈尔滨北方专用车股权确认了经营损益及股权处置收益1295万元，导致2023年一季度归母净利润同比下降。

当前实弹演习增多，全军弹药消耗大幅增加，高难课目训练比重持续加大。在军队全面加强练兵备战加大实战化演习的背景下，弹药作为现代军队不可或缺的消耗性装备，是名副其实的军队“消耗品”。实战化训练和备战需求催生了弹药武器装备“成熟型号装备的消耗性补充”与“新型号裝备的定型量产”的提升，构成了公司军品业务所处赛道在“十四五”高景气发展的底层逻辑。

中航证券认为，公司作为兵器工业集团旗下制导系统上市公司，制导产品为制导导弹/弹药中价值量较高的部分，未来将充分受益于弹药“成熟型号装备的消耗性补充”与“新型号装备的定型量产”两方面带动，公司军品产品业绩有望持续稳定增长，产能高点或在“十四五”中后期实现；随着“十四五”我国国防信息化建设启动，军队国防信息化建设有望快速增长，预计我国军用通信装备的采购数量将迅速增长，军用通信、卫星通信将迎来快速发展机遇，利好公司市场布局，有望受益于行业提速。中航证券判断，公司军民两用产品所处的制导控制信息化赛道“十四五”有望维持高景气度，下游需求旺盛也将持续反映到公司“十四五”未来几年的业绩之中。

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