国海证券报告指，2023H1华润电力(00836)收入同比+9.1%。火电业务实现归母净利润6.1亿元（不考虑减值损失，下同），上年同期亏损16.8亿元，同比增加22.9亿元。2023H1公司风电/光伏分别新增投产1.2/0.8GW，在建5.5/5.0GW。2023H1公司新增核准/备案的风电/光伏项目为6.6/5.7GW，在手项目充足。

2023H1公司可再生能源业务实现归母净利润45.8亿元，同比增长5.0%。2023年，公司规划新增风光装机7GW，大批项目将于今年下半年并网。随着项目并网，公司可再生能源业务有望重回高增长。

展望2023H2，煤价有望下行，公司火电业绩有望环比改善；叠加绿电成长修复，因此该行调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为132.5/147.5/164.0亿港元，对应2023-2025年PE分别为5.5/4.9/4.4倍，维持“买入”评级。