2023年二季度通信行业整体业绩同比稳步增长，专网、光通信、主设备表现亮眼。2023年Q2全行业（A股）121家公司（我们以申万通信、中信通信、长江通信三个指数成分股作为光大证券通信行业样本）归母净利润为768.96亿元，同比+9%，环比+61%。

我们把通信行业分为16个子行业，其中，子行业23Q2归母净利润增速从高至低排序为：专网(2023Q2归母净利润为1.91亿元，同比增长79.0%，下同)、光纤光缆(24.07亿元，46.0%)、主设备(29.92亿元，20.0%)、连接器(23.60亿元，14.0%)、IDC(10.27亿元，13.0%)、运营商(634.53亿元，9.0%)、北斗导航(4.63亿元，4.0%)、网络可视化(0.14亿元，扭亏)、光模块(22.72亿元，-6.0%)、卫星通信(4.24亿元，-7.0%)、交换机(1.61亿元，-10.0%)、企业通信(8.38亿元，-11.0%)、PCB(12.33亿元，-19.0%)、物联网(1.99亿元，-40.0%)、服务器供应链(8.02亿元，-52.0%)、天线射频(0.68亿元，-54.0%)。

通信行业2023Q2归母净利润前10名公司为：中国移动(2023Q2归母净利润为481.06亿元，同比增长8.0%，下同)、中国电信(121.69亿元，10.0%)、工业富联(40.33亿元，12.0%)、中国联通(31.78亿元，15.0%)、中兴通讯(28.30亿元，20.0%)、中天科技(11.86亿元，47.0%)、亨通光电(8.54亿元，66.0%)、亿联网络(6.07亿元，-7.0%)、长飞光纤(3.66亿元，14.0%)、中际旭创(3.64亿元，32.0%)。

通信行业2023Q2归母净利润同比增速前10名公司为：二六三(2023Q2归母净利润为0.46亿元，同比增长2346.0%，下同)、合众思壮(0.32亿元，368.0%)、剑桥科技(0.84亿元，321.0%)、广哈通信(0.13亿元，181.0%)、博创科技(1.05亿元，172.0%)、中光防雷(0.41亿元，170.0%)、东方通信(0.57亿元，154.0%)、盟升电子(0.51亿元，125.0%)、欣天科技(0.35亿元，103.0%)、聚灿光电(0.33亿元，80.0%)。

通信行业市值前10名公司2023Q2归母净利润及增速：中国移动(2023Q2归母净利润为481.06亿元，同比增长8.0%，下同)、中国电信(121.69亿元，10.0%)、工业富联(40.33亿元，12.0%)、中国联通(31.78亿元，15.0%)、中兴通讯(28.30亿元，20.0%)、中际旭创(3.64亿元，32.0%)、中天科技(11.86亿元，47.0%)、亿联网络(6.07亿元，-7.0%)、亨通光电(8.54亿元，66.0%)、天孚通信(1.44亿元，60.0%)。

通信行业投资建议

核心观点：（1）关注供应链、AI、智能车、复苏、安全（设备材料卫星）、XR、中特估七大主线；（2）大市值白马组合维持关注立讯精密、卓胜微、工业富联、中际旭创、中兴通讯、传音控股、韦尔股份、TCL科技；（3）中小市值弹性组合关注杰普特、中科蓝讯、力芯微、奥海科技、飞荣达、润欣科技。

一、主线之中特估：关注运营商行业和中国移动、中国联通、中国电信。

二、主线之供应链，核心关注卓胜微、飞荣达。建议关注：（1）散热：飞荣达、英维克、科创新源、润禾材料等；（2）芯片：卓胜微、唯捷创芯、华力创通、裕太微、韦尔股份、思特威、力芯微、南芯科技、赛微电子、润欣科技、美芯晟等；（3）设备：精测电子、长川科技、华峰测控、至纯科技、利和兴等；（4）覆铜板：南亚新材、华正新材等；（5）材料：唯特偶等；（6）载板：兴森科技等；（7）PCB：方正科技等；（8）连接器：华丰科技等；（9）其它：卓易信息等；（10）折叠屏：东睦股份等。

三、主线之AI（算力/终端）：核心关注工业富联、中际旭创、中兴通讯、传音控股。产业链公司包括：1.1、光模块：（1）光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技等；（2）光芯片：源杰科技、华西股份、长光华芯、永鼎股份等；（3）TEC：富信科技；（4）设备：德龙激光、罗博特科等。1.2、服务器：工业富联、浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、中科曙光等。1.3、终端：传音控股、漫步者等。1.4、云端算力与云端芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份、国芯科技、裕泰微等。1.5、边缘算力：晶晨股份、翱捷科技、中科蓝讯、全志科技、瑞芯微等。1.6、PCB：沪电股份、奥士康、胜宏科技。1.7、机器人：峰岹科技、珠城科技、兆威机电、深科达。1.8、交换机：共进股份。1.9、高速线缆和连接器：金信诺、神宇股份、兆龙互连、鼎通科技等。1.10、智能驾驶：韦尔股份、德赛西威。1.11、算力租赁：润建股份、中贝通信、云赛智联等。

四、主线之电动车智能网联化，核心关注立讯精密。建议关注：（1）平台型龙头：立讯精密、东山精密；（2）CIS：韦尔股份；（3）智能座舱：德赛西威、均胜电子、华安鑫创；（4）传感器：四方光电等；（5）卫星导航定位：华测导航；（6）ARHUD：水晶光电等；（7）连接器：永贵电器、珠城科技、瑞可达等。

风险分析：5G建设及应用拓展下游需求不及预期，中美贸易摩擦反复风险。