国际金融报

曾经的公募年度冠军基金经理刘格菘，目前正在经历煎熬时刻。

Choice数据显示，截至9月15日，广发基金“王牌”基金经理刘格菘管理的3只基金——广发科技先锋、广发双擎升级、广发行业严选三年持有期近两年净值亏损均超过50%。刘格菘与广发基金较为集中的持仓风格，使得多只基金同一区间的亏损很接近。

根据二季报数据，广发基金持仓占总净值比前十的股票主要集中在光伏、锂电池等新能源相关的板块。虽然刘格菘并没有全部押注新能源赛道，但多只光伏、锂电池等新能源相关的股票在其前十大重仓股席位。

实际上，刘格菘并非因重仓新能源成名，其选股风格偏向科技板块，凭借管理的3只基金包揽2019年年度业绩前三名，收获业界给予的“三冠王”称号，一度名声大噪。2020年初，彼时的新基金——广发科技先锋在募集第一天就收获了超800亿元的认购金额，但该只基金在近两年却因重仓新能源而出现较大回撤，规模也随之出现缩水。

新能源板块调整已有时日，市场关于其何时反弹的讨论也渐多，刘格菘能否依靠新能源再创造优秀的业绩呢？

多只基金近两年亏损过半

三年不到的时间里，刘格菘的在管基金规模从800多亿元降至400多亿元。根据今年二季报数据，刘格菘目前管理6只基金，合计规模为461.01亿元。

规模下滑的其中一个原因便是基金近两年业绩出现了回撤。数据显示，截至9月15日，刘格菘管理的6只基金近两年净值亏损均超过了40%。其中，有3只基金（份额合并）净值亏损超过50%，分别是广发科技先锋、广发行业严选三年持有期、广发双擎升级，在同类产品排名中均处于靠后的位置。

但就在3年多以前，刘格菘还曾创下3只基金包揽2019年年度业绩前三的成绩，其中就包括前述提到的广发双擎升级A，2019年年度业绩为121.69%。刘格菘凭借三只基金的好业绩一举成名，还收获了业界给予的“三冠王”称号，他在2019年年末的重仓风格偏向科技行业，主要重仓板块包括医药生物、计算机、电子、通信等。

由于前一年的业绩大涨，刘格菘彼时的一只新产品——广发科技先锋在发行初期就成为了爆款产品。2020年1月17日，广发科技先锋正式发行，限额80亿元，而该只基金在发行的首日认购规模就超过了800亿元。该只基金的规模在2020年二季度末冲到了250亿元之上，但由于业绩在近两年出现较大回撤，今年二季度末的规模已经降为106.4亿元。

2020年，刘格菘曾向媒体表示，“2019年是科技股的爆发元年，2020年才是科技股业绩落地大年。”但他在2020年末时，将一只光伏股和一只锂电池股放在了广发科技先锋、广发双擎升级、广发小盘成长等多只基金重仓股的前两大席位。

此后，刘格菘管理的多只基金开始集中重仓新能源相关的板块。以广发科技先锋为例，该只基金今年二季度末的前十大重仓股中，前两大席位属于光伏板块，共有7只个股属于新能源相关的板块，另外3只个股属于电子和化工板块。Choice数据显示，刘格菘在今年二季度末的所有重仓股中，占股票投资市值比重较高的便是光伏和锂电池的相关个股。

行业整体表现不佳，确实在一定程度上影响了基金的业绩。数据显示，截至9月15日收盘，近两年来，申万一级行业指数电力设备跌幅超过35%，排在所有行业第二。但刘格菘管理的广发行业严选三年持有期成立之初就重仓了新能源相关的板块，该只基金成立于2021年8月26日，而光伏板块中的一些个股股价在2021年10月底达到阶段性高位。

由于广发行业严选三年持有期有着买入后3年不得卖出的持有期限制，导致很多在初期买入的基民只能默默承担基金亏损但不能及时止损的压力。数据显示，截至9月15日，该只基金成立以来净值亏损已超过50%。

二季报数据显示，刘格菘管理的多只基金二季度末股票仓位在90%以上。刘格菘表示，“本基金的持仓结构没有大幅度调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，同时加大了对于国产自主可控制造业的关注。”

公司重仓偏向新能源

刘格菘管理公募基金的生涯起点是在中邮基金，离开中邮基金后，曾在融通基金管理多只产品，但2015年下半年股市的大跌，让其管理的两只产品业绩出现较大回撤。2017年，刘格菘加入广发基金，此后在2019年一举成名。刘格菘目前担任广发基金副总经理、高级董事总经理、联席投资总监、成长投资部总经理。

公开资料显示，广发基金成立于2003年，大股东是广发证券。截至今年二季度末，广发基金旗下公募规模合计12846.5亿元，仅次于易方达基金，上半年公司管理费收入达到35.83亿元。

不只是刘格菘重仓新能源相关板块，整个广发基金也较为集中地持有新能源板块。从广发基金二季度末的数据来看，公司整体持仓占总净值比前十的股票主要集中在光伏、锂电池等新能源相关的板块，有8只属于新能源板块，仅有2只属于半导体板块。

细分个股持股情况来看，持有德业股份占流通股比达到25.49%；持有晶科能源占流通股比达到24.93%；持有晶澳科技占流通股比达到11.14%；持有天合光能占流通股比达到10.84%。

证监会于2017年10月施行的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》提及，同一基金管理人管理的全部开放式基金持有一家上市公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%；同一基金管理人管理的全部投资组合持有一家上市公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。

由于持股行业较为集中，而目前与新能源相关的板块何时反弹还是未知数，这也让刘格菘在内的一些基金经理备受煎熬。国泰君安证券研报指出，旺季将至有望改善新能源车行业供需格局，产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，当前板块长期价值明显。

《国际金融报》记者就刘格菘管理的基金亏损原因，为何选择重仓新能源板块，集中持股的风险，以及如何控制回撤等问题，向广发基金相关人士发送了采访函，但截至发稿，暂未有回应。