【大河財立方 記者 司高妍 關帥康】9月22日，科翔股份（300903.SZ）擬簽訂兩份項目投資協議，涉及PCB產品生產及鈉離子儲能電池，總投資金額高達40億元。

2023年半年報顯示，科翔股份賬面總現金10.28億元、資產負債率64.81%、速動比率0.81，在現金流較爲緊張的情況下，科翔股份如何解決項目投建資金難題？

9月23日，大河財立方記者致電科翔股份董祕鄭海濤，但電話無人接聽。截至發稿，短信未收到回覆。

兩個項目擬投資40億元

涉及PCB及鈉離子儲能電池

9月22日晚間，科翔股份發佈公告稱，董事會及監事會審議通過了兩份投資議案。

根據公告，科翔股份擬與惠州大亞灣經開區管委會營商環境和投資促進局簽訂關於《科翔8GWH鈉離子儲能電池及相關產品項目投資協議》，項目總投資額20億元。在惠州大亞灣經濟技術開發區內投資建設“科翔8GWH鈉離子儲能電池及相關產品項目”（以下簡稱鈉離子儲能電池項目）。

科翔股份承諾，鈉離子儲能電池項目建成達產後年產值/營收40億元，年納稅1.25億元，主要能效指標達到國家或行業先進水平。同時，惠州大亞灣經開區管委會承諾，將協調12萬平方米項目用地，於2023年12月底前掛牌出讓。

（鈉離子儲能電池項目科翔股份/乙方承諾）

值得一提的是，鈉離子儲能電子項目協議條款對科翔股份動工期限、固定資產投資額、納稅產值/營收以及稅收做出了嚴格要求以及對應的違約賠償。

科翔股份表示，投資鈉離子儲能電池項目是基於公司整體發展目標做出的審慎決策，有利於推動公司產品向新能源領域拓展及產業規模提升，能進一步增強公司盈利能力、可持續發展能力。

此外，根據公告，科翔股份擬與信豐縣人民政府簽訂《關於新建高端PCB智能製造工廠項目投資合同書》（以下簡稱PCB項目），總投資約20億元，生產經營特種板、厚銅板、金屬基板等高技術含量、高附加值印製電路板產品。

協議規定，科翔股份在PCB項目上的固定資產投資應達到400萬元/畝以上，項目竣工後，每畝年創稅20萬元以上。

值得注意的是，科翔股份本次擬簽署的兩個投資協議屬於針對擬投資項目達成的合同意向，合同需要提交公司2023年第一次臨時股東大會審議通過後簽訂。

公開資料顯示，科翔股份成立於2001年，2020年11月實現創業板上市。公司主營PCB（印製電路板）研發、生產和銷售，可以一站式提供雙層板、多層板、陶瓷基板等PCB產品，重點應用於汽車電子、通訊設備、新能源等領域。

現金僅夠覆蓋流動負債

科翔股份40億元投資資金從何而來

2023年半年報披露，科翔股份總資產66.38億元，總負債43.02億元，資產負債率爲64.81%。兩個擬投建項目合計投資金額40億元，佔總資產的60.26%，如何解決投建資金成爲實施項目的關鍵問題。

從公司現金流來看，截至2023年二季度，科翔股份賬面總現金10.28億元，短期借款6.92億元，一年內到期的非流動負債1.74億元，合計短期有息債務8.66億元。

從償債能力來看，截至2023年二季度，科翔股份速動比率0.81（速動資產與流動負債比率）、流動比率0.9（流動資產與流動負債比率）、現金比率0.29（現金類資產與流動負債比率），整體處於現金流較爲緊張狀態。

從公司盈利來看，科翔股份業績上市即巔峯，並於今年陷入虧損局面。2020年至2023年二季度，公司營業收入分別爲16.02億元、22.53億元、26.37億元、13.96億元，淨利潤分別爲1.05億元、0.71億元、0.5億元、﹣0.47億元。

除此之外，科翔股份經營性現金流呈現加速流出趨勢。2020年至2023年二季度，科翔股份活動產生的現金流量淨額分別爲0.88億元、﹣0.02億元、﹣0.74億元、﹣1.48億元。

無論是從公司資產還是盈利性來看，科翔股份依靠自身去解決40億元投建資金都是一件非常具有挑戰性的事情。

科翔股份擬簽訂的鈉離子儲能電池簽訂了嚴格的違約及賠償條款，如項目實施進度和預期收益無法完成，將造成較爲嚴重的損失。

公開資料顯示，科翔股份上市至今近三年時間，共發行兩筆定增，合計融資11.47億元，加上IPO融資5.63億元，共計直接融資17.1億元。此次是否會採取引入投資人或定增募資去解決資金難題，又將如何保證項目能夠達到預期收益？

對此，9月23日，大河財立方記者致電科翔股份董祕鄭海濤，但電話無人接聽。截至發稿，短信未收到回覆。

主營業務陷入虧損

科翔股份籌劃跨界轉型

科翔股份跨界轉型此前曾已有動作。

2023年1月，科翔股份持股70%，成立贛州科翔鈉能科技有限公司，並以5355萬元收購江蘇晟興富驊新能源科技有限公司100%股權，均從事鈉離子電池相關業務。

2023年半年報中，科翔股份表示，政府逐步重視鈉離子技術，並將其作爲儲能領域的重要研究示範，將推動鈉離子電池全面商業化。公司重視新能源產業發展，通過設立和併購公司形式，佈局鈉離子電池相關項目，以期發展成爲公司第二成長曲線。

科翔股份稱，公司組建的鈉離子電池電芯及組件團隊，在鈉離子電池正極、電解液添加劑以及鈉離子電池的製備工藝等方面，擁有較多能夠降低電池成本的技術。

合資成立子公司、併購公司、擬簽訂20億元投建項目，科翔股份在鈉離子電池項目的佈局上動作密集。在其轉型的背後，是科翔股份主營業務持續下滑並陷入虧損的隱憂。

根據Prismark2022年第四季度PCB（印製電路板）行業報告，行業全年呈現景氣度下行。2022年，全球PCB行業產值爲817.4億美元，同比僅增長1%。

Prismark預測，2022年至2027年，中國PCB市場複合增長率爲3%，落後於亞洲和歐美市場。2022年全球消費電子產品的PCB需求普遍疲軟，傳統PCB產品呈現不同程度下滑，IC封裝基板、HDI板將強於整體行業表現。

在行業景氣下行格局下，科翔股份業績增收不增利。2020年至2023年二季度，公司營業收入分別爲16.02億元、22.53億元、26.37億元、13.96億元，淨利潤分別爲1.05億元、0.71億元、0.5億元、﹣0.47億元。

淨利潤持續下滑的原因在於產品毛利率下降。Wind數據顯示，2020年至2023年二季度，公司PCB製造毛利率分別爲18.76%、12.31%、9.13%、3.01%。

Wind數據顯示，2019年前，科翔股份PCB產品主要應用於工業控制、消費電子、通訊設備領域，但上市後未再披露具體產品應用領域的營收和毛利率數據。

從行業毛利率變化來看。據不完全統計，興森科技、深南電路、崇達技術、奧士康、滿坤科技等公司毛利率波動保持穩定，2023年二季度PCB業務毛利率分別爲29.28%、25.85%、22.51%、20.44%、12.47%。

本川智能、中京電子等公司PCB業務毛利率呈現下滑趨勢，分別爲15.78%、10%，但仍高於科翔股份。

責任編輯：張恆星 SF142