今年前八個月，短期美債比較長期美債更能吸引資金流入，這是美債收益率曲線倒掛以及美聯儲計劃在更長時間內維持高利率所造成的不尋常現象。

根據晨星公司的數據，今年前八個月流入1年至6年期限的短期、中期美債的資金爲293億美元，較上年同期增加了70.3%。另一方面，流入6年期限以上的較長期美債的資金降至369億美元，較上年同期下降了11.5%。

美聯儲的激進加息和鷹派態度令短期美債的收益率在2023年的大部分時間裏居高不下，1年期美債收益率較10年期美債收益率高出約100個基點，這意味着全球投資者可以爲了額外的收益和溢價而避開流動性相對較低的長期債券。

資管公司Winthrop Capital Management的投資組合經理Adam Coons表示：“短期美債的絕對收益率極具吸引力。目前，2年期美債收益率超過5%，這是近20年來從未出現過的水平。”“此外，2年期美債收益率比標普500指數的收益率高出3.5個百分點，這也是20年來二者之間的最大差距。”

上週，美聯儲如期宣佈將利率維持在5.25%-5.5%的目標區間。不過，美聯儲保留了在今年年底前再加息一次的可能性。此外，根據已發佈的點陣圖，政策制定者預計在2024年有兩次降息，比6月份的預測少了兩次，這將使利率在2024年底保持在5.1%左右，比市場此前預期的更爲鷹派。

LSEG Lipper的數據顯示，短期美債基金今年表現優異，按價格計算上漲了2.2%，而長期美債基金平均下跌了2.1%。在頂級短期美債基金中，iShares 0-3個月期美債ETF今年吸引了約73億美元的資金流入，而SPDR Bloomberg 1-3個月期美債ETF和WisdomTree浮動利率國債基金分別吸引了21億美元和44億美元的淨資金流入。這三隻基金的累計資金流入比去年增加了13.4%。

不過，仍有投資者看好長期美債。Telemus首席投資官Matt Dmytryszyn表示：“持有長期美債的關鍵原因是鎖定當前收益率，防範未來利率下降。持有長期美債可以被視爲防範經濟走軟，屆時收益率可能下降，從而導致長期美債價格上升。”

在多數分析師看來，未來幾個月短期美債基金將繼續吸引更多資金。Thornburg Investment Management投資部門聯席主管Jeff Klingelhofer表示：“我仍然不相信很快降息可能是合適的。我認爲，如果沒有發生衰退，我們不會走到（降息）那一步。”他認爲，3.5年期美債是最佳選擇，因爲即使在深度衰退中，長期利率也不會下降太多，“我們已經退出了持續的低利率的世界”。

Adam Coons表示，爲了降低美聯儲在經濟衰退時期可能轉向寬鬆政策的風險，他正利用收益率曲線倒掛來實施槓鈴策略。他表示：“我們正在用收益率較高的短期美債來固定投資組合。然後，我們將減少或關閉對3-9年期美債的敞口，轉而投資於10-30年期美債。”“期限較長的債券對利率變動的敏感度更高，在中長期內有更大的升值潛力。”