【中信電子】傳音控股三季度業績速評：新市場拓展順利，業績再創歷史新高

受益於新市場開拓，公司2023年第三季度單季營收、淨利潤、扣非淨利潤再創歷史新高。 #收入： 公司預計2023年第三季度實現營業收入175.30億元左右（未經審計，下同），同比約+35.6%，環比約+11.3%； #歸母淨利潤： 公司預計2023第三季度實現歸母淨利潤17.80億元左右，同比約+194.4%，環比約+12.9%； #扣非歸母淨利潤： 公司預計2023年第三季度實現歸母扣非淨利潤17.10億元左右，同比約+185.9%，環比約+16.4%。 總體來看，公司業績增長主要得益於：（1）公司持續開拓新興市場及推進產品升級，總體出貨量及銷售收入有所增長；（2）受益於產品結構升級及成本優化，毛利率有所提升，相應毛利額增加。

非洲之王走出非洲，公司新市場拓展順利。 #公司出貨量相較於大盤逆勢成長： 據Canalys，2023年第一季度、第二季度全球智能手機分別同比-13%/-10%至2.70/2.58億部，二季度跌幅有所收窄。其中，傳音（含Tecno、Infinix及iTel品牌）受益於非洲市場復甦以及其他市場的擴張，首次升至前五，出貨量爲2270萬部，同比+22%，相較大盤逆勢成長。 #非洲以外市場拓展順利： 據Counterpoint，2023Q2公司非洲以外地區的智能手機銷量同比+35%（主要集中在拉丁美洲、東歐、印度和東南亞），爲公司貢獻主要成長動力。2023Q2，公司非洲地區手機銷量佔公司智能手機整體銷售量的比重爲57%，相較於2022Q1下降8pcts；非洲以外地區，印度、東南亞、歐洲、拉丁美洲出貨佔比則提升至16%/12%/5%/4%，分別同比+3/+4/+2/+2pcts，表明公司在非洲以外市場成長順利。我們看好公司持續拓展新市場帶來的業績成長，預計2023年全年公司智能手機出貨量（sell in口徑）有望達8500萬部。

中長期維度下，我們看好公司智能手機業務受益於AIGC浪潮+高端化+市場拓展，且擴品類及移動互聯業務持續延展有望打開成長空間。 受益於人口紅利以及滲透率提升，全球新興市場智能機年出貨量有望持續提升，公司堅持“Glocal”戰略，並積極擁抱AIGC浪潮，持續推進高端化、全球化戰略，市場份額有望不斷提升並達到領先水平，我們預計中長期維度下公司整體智能機年出貨量將達1.5~2億部，較2022年有130%-200%成長空間。此外，公司深耕非洲等新興市場，具備渠道、供應鏈、本地化等優勢，持續推進擴品類（手機配件、家電、儲能等）及移動互聯（預裝、分發、廣告等）業務，有望打開成長空間。