財聯社10月3日訊（編輯 童古）上週全球市場持續盤整。美債和美股市場動盪，10年期美債利率升至15年來最高水平的4.63%，疊加恒大9月24日以來的負面消息，港股市場也表現不佳，恒生指數下探至17，353附近，創去年11月以來新低。

慶幸的是，與前一週相似，上週五港股市場出現明顯反彈，恒生科技指數和恒生指數單日分別上漲3.77%和2.51%，主要受益於10年期美債利率上行的邊際動能減弱，以及深圳優化個人住房貸款利率下限等利好消息。

中金公司發佈研報稱，市場仍然處於他們之前強調的18，000點支撐線附近。中金認爲市場更容易在這一水平出現反彈，下行空間相對有限。

中金公司表示，當前市場處於“政策底”，情緒底似乎也近在眼前，具體表現爲港股主板成交額延續低迷、估值持續低迷、VIX指數近期攀升等。這一背景下，市場對積極信號的顯現可能更爲敏感。

一方面，整體經濟增長復甦勢頭似乎有所增強。另一方面，更多有效的利好政策不斷出臺。

地產方面9月25日存量房貸調整利率正式落地、深圳優化個人住房貸款利率下限；財政方面化債也取得更多進展，9月26日內蒙古擬發行特殊再融資債券；貨幣政策方面央行貨幣政策委員會三季度例會表態積極，重申逆週期調節；此外中美關係也取得新進展。

然而，外部環境方面仍然存在挑戰。美國國債收益率已攀升至15年來高位，短期或維持高位震盪，美國政府關門可能性猶存，也會抑制市場情緒，值得密切關注。

中金重申此前觀點，市場“下有底，上有頂”，未來市場表現取決於更多切實有效政策措施的兌現。

中金認爲，當前環境下，啞鈴結構配置策略仍行之有效。

穩定現金流板塊（高分紅比例，如電信、公用事業和能源）近期持續受到市場和資金流向追捧，儘管可能存在一定獲利回吐，但長期看仍有投資價值。

預期現金流改善板塊（對經濟增長修復或政策支持敏感板塊，如汽車、耐用消費品、科技和部分互聯網等）可能在增長弱修復背景下更具確定性。

與此同時，中金建議投資者關注受益於政策優化的領域，例如可選消費、一部分供給約束的資源品等。