转自 中国基金报

记者 冯尧 见习记者 牛思若

新势力车企迎来首份三季度业绩。

10月16日，零跑汽车披露2023年三季度财报。公告显示，2023年第三季度，零跑汽车实现营业收入56.56亿元，同比增长31.9%。这一季度，零跑汽车转变了毛利亏损的尴尬局面，单季毛利率转正为1.2%。

不过，在极力拉升单车价值的背景下，这家新势力车企三季度经营亏损却仍超过10亿元。前三季度，零跑汽车合计经营亏损额度已经达到33.59亿元，单车亏损达到3.78万元。

单车经营亏损仍达3.78万元

财报显示，零跑汽车2023年第三季营收为56.56亿元，较2022年同期增加31.9%，较2023年第二季度增加29.4%。

三季度营收明显增长，得益于三季度交付两大幅增长。据公告披露，2023年第三季度的汽车总交付量为44325辆，较2022年同期的35608辆增加24.5%。三季度交付状况几乎与整个上半年持平。

今年上半年，零跑交付成绩并不理想，交付量为44502辆，相比去年同期的51994辆减少了14.4%。

截止前三季度，零跑交付总量为8.88万辆。零跑汽车创始人朱江明在年初为公司定下了全年20万辆的销量目标并坦言，“如果2023年销量上不去，那后面也就没什么希望了”。

目前看来，零跑仅完成了年初目标的44%，若要完成目标，需要在剩下三个月内实现月均销量3.7万辆以上，对于零跑而言，难度可想而知。

需要提及的是，零跑在第三季度首次出现单季毛利回正。数据显示，零跑今年第三季度毛利率为1.2%，较2022年同期的-8.9%、2023年第二季度的-5.2%均大幅改善。

这也得益于这家新势力卯足全力改变销售结构。细分来看，其价位位于15万-20万价格区间的车型助攻明显。C01和C11两款价位为15万-20万价格区间的车型交付量分别为8325辆、27378辆，占比总交付量80.55%。而相应的，售价在10万元以下的T03车型交付量为8622辆，同比减少51.5%。

众所周知，零跑从品牌诞生至今主打的是“性价比”，在售车型主要包括T03（微型车，5.99-9.95万元）、C01（C级轿车，14.98-28.68万元）、C11（B级SUV，14.98-23.98万元）。售价为10万元区间的零跑T03一直以来都是销量主力，而零跑C11和零跑C01这样的车型销量此前一直停留在摸索爬坡阶段。

其结果便是卖得越多，亏的越多。2022年，零跑累计销量11.12万辆，月销量最高超1.2万辆，曾进入新势力销量榜前三，一度跻身造车新势力第一梯队。

但这一年同样也是零跑汽车亏损最多的一年，归母净利润亏损额度竟达51.09亿元（2020和2021年亏损分别为11亿元和28.46亿元），三年累计亏损90.55亿元。

尽管零跑毛利回正，但其仍未改变净利润亏损的尴尬局面。零跑第三季度的经营亏损为10.25亿元，而2022年同期为13.61亿元，2023年第二季度为11.74亿元。从前三季度来看，零跑经营亏损额已经达到33.59亿元。以此计算，零跑汽车单车经营亏损额度仍达到3.78万元。

同时，零跑第三季度归母净利润亏损9.86亿元，2022年同期为亏损13.4亿元，2023年第二季度为亏损11.43亿元，略有收窄。

如何面对中端市场充分竞争？

需要引起重视的是，虽然零跑三季度亏损面有所收窄，但其现金流状况却环比出现恶化。数据显示，零跑第三季度经营活动产生的现金净额为14亿元，而在第二季度这一数据为27.62亿元。

另外，在自由现金流方面，零跑第三季度产生金额为10.18亿元。这一数字较第二季度大幅下滑，二季度产生自由现金流为25.02亿元。

不过，其现金状况在三季度得到增厚。截至三季度末，零跑现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为116.3亿元。而在今年年中，零跑上述流动资产总额为101.78亿元。

为了冲击销量，零跑在8月份也开启了大幅降价。在8月1日，零跑宣布旗下C系列部分车型降价，包括被零跑给予厚望的两款C11车型以及三款C01车型，最高降价幅度为2万元。

针对降价后需求变化，零跑方面当时称，降价是为了增加高配车销量、优化产品结构。该公司称，由于高配车型本身毛利空间就比较大，所以降价并不会影响到零跑汽车后续毛利的改善。

该公司认为，展望市场下半年，从七八月份的价格波动就可以看到，市场整体竞争会持续。实际上，零跑C11和C01车型所在的价格区间竞争相当激烈，不仅有特斯拉Model 3，还有销量爆棚的比亚迪汉，比亚迪海豹以及同为新势力的蔚来ET5、小鹏P7等车型。

零跑在第三季度业绩发布会上称，接下来即将发布C11的增程式产品，明年将发布C01的增程式产品。这家新势力未来计划以每年1-3款车型的速度，于2025年底前推出7款全新车型，以扩大扩大在高性价比市场份额。

在9月举行的慕尼黑车展期间，零跑首款全球化车型 C10 首发亮相，同时提出了电子电气架构、电子电气架构+电池+电驱、车辆平台（包括三电系统）、整车开发与制造合作共 4 种技术授权模式。

值得注意的是，零跑还将在未来两年内面向全球市场发布5款新车，投向欧洲、亚太、中东和美洲4个市场。