金吾财讯 | 中银证券发研报指，安踏体育(02020)于10月12日发布第三季度营运报告，主品牌安踏零售额同比录得高单位数正增长，安踏主品牌持续推进线上线下同步改革，加大电子商务渠道布局，DTC零售渠道持续发力，驱动公司整体高效运营。安踏儿童持续升级产品，同时积极优化渠道，保持了良好的发展势头。FILA零售额同比录得10%-20%低段的正增长，FILA坚守高端时尚运动品牌定位，持续优化低效门店，推动零售流水实现高质量增长。该行判断7/8月份在消费信心承压以及淡季背景下主品牌流水有一定压力，9月随着天气转冷以及终端零售产品上新，终端零售流水呈现加速趋势，Q3主品牌与FILA整体体现了较好的流水增长稳定性。展望未来，该行预计在消费信心恢复叠加去年低基数背景下公司整体流水有望保持快速增长。

该行指，其他品牌零售流水同比录得45%-50%的正增长。新品牌仍处于快速增长期，持续新开门店叠加同店收入增长带动新品牌收入高增。在公司大力支持叠加需求持续恢复的背景下该行预计新品牌将延续高增势头。

该行预计2023-2025年EPS分别为3.36/4.01/4.70元；市盈率分别为25/21/18倍，维持买入评级。