安信國際發佈研究報告稱,維持小米集團-W(01810)“買入”評級,目標價19港元。2023Q3集團總收入錄得708.9億元,同比增長0.6%,爲6個季度以來首次實現季度收入同比增長;集團的整體毛利率、智能手機業務毛利率和IoT與生活消費產品業務毛利率均創下歷史新高,調整後淨利潤爲60億人民幣,利潤表現超出市場預期。

報告主要觀點如下:

Q3智能手機毛利率創歷史新高

23Q3小米全球智能手機出貨量穩居全球第三,出貨量同比增長4.0%達4180萬部,市佔率達到14.1%,同比提升0.5個百分點,是前三名品牌中唯一實現本季度出貨量同比增長的品牌;考慮到小米14系列手機收到市場歡迎,高端化趨勢有望提高Q4公司智能手機ASP水平。期間智能手機業務的毛利率爲16.6%,同比提升7.7個百分點,創下歷史新高,主要受益於運營效率提升和成本控制改善。

IoT與互聯網業務表現亮眼

Q3公司IoT與生活消費產品業務收入同比增長8.5%至207億人民幣,毛利率同比提升4.3個百分點至17.8%;截至Q3末小米AIoT平臺已連接的設備(不包括手機、平板和PC)達到約7億臺,同比增長25.2%;擁有五件以上連接小米AIoT平臺的設備用戶數達到13.7百萬,同比增長26.0%,米粉的羣體進一步擴大。期間互聯網收入爲78億人民幣,同比增長9.7%,收入再創歷史新高,互聯網服務毛利率達到74.4%,同比提升2.3個百分點,Q3小米在IoT與生活消費產品業務及互聯網服務業務方面取得了顯著的收入增長和市場擴張。

展望後續

小米Q3業績的亮眼表現展示了公司貫徹“規模與利潤並重”的核心經營策略取得的成績,創新產品如Xiaomi 14系列,加強其在高端市場的競爭力。展望Q4業績該行認爲公司在收入層面繼續延續同比和環比增長勢頭,該行預計23Q4公司收入預計達到728億人民幣,同比增長10.2%,經調整淨利潤預計達到32.5億元,同比增長122.8%。

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