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【解剖大盤】

果然到了月底,行情就特別割裂,因爲變盤的時點往往都集中在這個階段,一般而言,如果對下個月比較樂觀,月底就會往上走,而相對悲觀,資金就會先選擇先推出觀望。港股今天直接跳空跌了2.34%。成交量放大到了1302億。

下跌了市場都在找理由,實際上很難歸結爲某一個利空,應該是一個綜合的東西。看一下美股的走勢,週四三大股指連續四周升高,目前標普500指數距歷史高點僅有約5%。再看下港股,這就足夠說明問題。面對這種情況,想一下資金會怎麼選。

北證50今天再大跌7.32%,這個市場基本熄火了,但流出的資金並未見往主板或是港股流。另一邊,高盛又在唱多韓國股市。預計韓國KOSPI指數每股收益增速將在2024年反彈至54%,並在2025年進一步增長20%。高盛認爲,國防是韓國股市中最具吸引力的賽道之一,因爲該國在全球軍事市場上擁有強大的影響力。除此以外,韓國當局發佈的賣空禁令也可能成爲明年股市的催化劑。迄今爲止,KOSPI指數今年已上漲超過13%,是亞洲(不包括日本)表現最好的主要股市之一。前有巴菲特號召投資日本股市,現在又有高盛吹韓國股市,就這點資金,港股更加捉襟見肘。月底的拆借利率持續飆升,也是雪上加霜。

公募基金面臨危險,11月29日,華夏基金公告稱,11月28日,華夏合肥高新REIT在二級市場的收盤價爲 1.770元,相較於11月23日收盤價跌幅達到10.47%。爲了保護基金份額持有人的利益,該基金將自11月29日深交所開市起停牌1小時,並於當日上午10:30 起復牌。今年以來,已上市的公募REITs悉數下跌,從最新收盤價來看,年內累計跌幅最大已將近40%。園區基礎設施、倉儲物流等類型的REITs產品跌幅居前。這反映了兩個問題:一是從傳統行業如地產基建類面臨較大的問題,政策端對其刺激效果有限;二是輻射開來,今年的公募其它基金日子也相當不好過,本來預期的年底喫飯行情非但沒看到起色,反而收益率有加速下行的風險,這勢必會引發更大的贖回壓力,然後基金爲了應對贖回,就只能再度割肉,導致重心下移。另一個層面,國債期貨收盤集體上漲,30年期主力合約漲0.25%,10年期主力合約漲0.09%,5年期主力合約漲0.07%,2年期主力合約漲0.02%,當國債期貨價格上漲時,說明市場對經濟形勢的預期不佳,這時股市往往也會出現下跌的趨勢。

拼多多(PDD.US)的財報卻出現爆表,第三季度營收688.4億元,同比增長94%,大幅超過市場預估的548.7億元;第三季度調整後每ADS收益11.61元,預估8.81元。昨晚拼多多美股股價大漲超18%。消費進入存量及降級階段,內卷異常嚴重,只有拼多多享受到了降級紅利,而且其TEMU在海外尤其是美國攻城略地,打開了新的增量,這就是其大漲的邏輯。按照收盤市值計算,拼多多的1846.7億美元和阿里(09988)1954.4億美元,僅僅相差百億美元,這個勢頭下去超過阿里只是時間問題。可惜享受時代紅利這種好公司在美股市場。對此,馬雲表示:誰都有牛的時候,AI電商時代剛剛開始,對誰都是機會、也是挑戰。阿里首先要解決的是減持問題,然後再談怎麼發展。另一邊,最早期的零售王者-國美零售(00493)也在尋求變革,不管怎麼說,有變革就是好事,這種模式對國美本身只會帶來利好,加分的東西市場還是有興趣。今天再度漲5.56%。不過,要注意一點,這個品種一般都是逆勢的,往往在大跌的時候表現更好,因爲容易吸引跟風盤。

隔夜COMEX 12月黃金期貨收漲27.60美元,漲幅1.4%,報2040美元,連漲四日至5月中旬以來的半年新高。隨着國際金價上漲,各大黃金珠寶品牌也隨之上調了零售價格。從報價看,11月28日,老鳳祥黃金報價613元/克,相比上一個交易日上漲了4元/克;鉑金價格報價365元/克;金條價格報563元/克,相比上一個交易日上漲了4元/克。黃金股走勢和國際金價並非完全一致,大部分是同向,但也有不跟的時候。今天就跟進了,原因是大盤實在太差,有避險資金會做黃金,主要是靈寶黃金(03330)、山東黃金(01787)、紫金礦業(02899)、招金礦業(01818)等。另外,銅業類值得關注,因爲供給側發生變化,詳見板塊聚焦。

個股方面突出的是南京熊貓(00553),今天大漲了41.73%,這個品種題材比較多,有腦機接口概念,根據提交給美國SEC的一份文件顯示,馬斯克的腦機接口公司Neuralink公司又獲得了4300萬美元的風險投資。還有機器人概念,近日,南京熊貓電子與南京技師學院合作簽約,將在年底前建成國內規模最大的機器人聯合實驗室,這預示着南京熊貓的“機器人”戰略進入新的發展階段。但最大的題材估計是其衛星基帶芯片,其核心是擁有通信頻段,公司是Ku頻段地面端標準的起草單位,未來華爲及小米、榮耀等均會開通手機直連衛星,這個頻段收費端的優勢就出來了。

本月還有明天最後一天,破位之下還面臨煎熬,但也有開始抄底的:投資大佬段永平在雪球發言稱,今天41.05-41.1美元之間買了20萬股騰訊控股ADR。計劃慢慢買,把大半年前賣掉的部分買回來就好。記得騰訊跌破200港元的時候,段永平也精準抄底,但願這一次也能成功。

【板塊聚焦】

巴拿馬總統週二表示,巴拿馬將關閉全球最大銅礦之一的Cobre Panamá。Cobre於2019年投產,年產量達35萬噸,佔全球銅產量的1%以上。如果長期停產加上此前該國最高法院裁定Cobre Panamá的運營合同違憲,或對全球銅礦供應產生影響。花旗研究團隊的一份研報稱,未來三個月的銅價預期調高了900美元/噸,從每噸7500美元調高到8600美元。2023年第四季度倫敦金屬交易所(LME)期銅均價預期爲8300美元/噸,高於之前預測的8,000美元/噸。主要品種有:紫金礦業(02899)、中國有色礦業(01258)、江西銅業股份(00358)、五礦資源(01208)。

【個股掘金】

粉筆(02469):國考報名人數首破300萬 市佔率提升空間廣闊

11月26日,2024年度國考公共科目筆試正式開考。據悉,本次國考報名人數首次突破300萬,平均約77人競爭一崗位。據國家公務員局介紹,本次國考計劃招錄規模達3.96萬人。上半年,粉筆經調整利潤2.88億元,上年同期爲9563萬元,同比增長達201.2%,實現超2倍增長。

點評:國考計劃招錄人次保持穩定增長,對公考培訓板塊形成催化。粉筆有望憑藉良好的品牌聲譽和高效的OMO模式承接需求轉化,進一步擴大用戶規模和市佔率。公司線上、線下、圖書銷售三大板塊收入和毛利率均全線增長,FY19-22線上/線下培訓營收增速分別達29.1%/38.4%。上半年,線上平臺註冊用戶數量穩步提升,累計擁有5620萬註冊用戶;線下培訓業務已成功覆蓋全國,並於戰略要地建立186個營運中心 。公司率先打造了線上公考系統班產品,H22平均客單價500元,2022年系統班產品付費人次達114萬人。同時,公司還進一步開發線上精品小班。公司線下營運中心及招生逐步完善穩定,線下培訓收入有望繼續穩步增長。AI+教育也是粉筆未來成長的最大看點和核心驅動力之一,其“OMO一體化+線上龐大客戶羣體”的特點正是開展AI+教育的天然獨特優勢。公司先後開發並投用了RTC互動直播系統、集成數據平臺、智能批改系統、光學字符識別等技術設施,率先實現了人工智能在教育領域的應用。

ASMPT(00522) :HBM需求爆發式增長 先進封裝表現亮眼

AI算力催化下HBM需求爆發式增長。據慧聰電子,2023年開年後三星、SK海力士兩家存儲大廠HBM訂單就快速增加,價格也水漲船高,據悉近期HBM3規格DRAM價格上漲5倍。10月25日,公司獲FIDELITY FUNDS增持124.3萬股。

點評:ASMPT是2.5D先進封裝熱壓式覆晶焊接(TCB)的主要供應商,技術應用於臺積電CoWoS及HBM等產品。公司第三季度的業務受持續疲弱的行業狀況影響,第三季純利同比大跌98%。值得注意的是,SK海力士以及臺積電等芯片行業巨頭透露需求拐點已至,市場期待已久的芯片行業復甦可能正在進行中。公司明年訂單量有望溫和回升,消費電子終端市場的消費情緒將開始復甦。就終端市場應用而言,汽車和工業的銷售收入貢獻持續佔公司銷售收入的最高比例。高盛此前發表報告指,ASMPT在高頻寬存儲器(HBM)上升週期中定位良好,熱壓焊接(TCB)技術達到進階HBM的封裝要求,該行預期,在人工智能上升週期下,HBM市場在2023年至2025年複合年增長率64%,至2025年市場規模達到103億美元。公司先進封裝解決方案需求持續增長,這很大程度上是受全球對生成式人工智能及高性能計算(“HPC”)應用日益增長的需求所推動。這使公司多項綜合先進封裝解決方案受惠,對其先進封裝解決方案套件的長期潛力充滿信心。

紫金礦業(02899):金價創近7個月新高 Q3銅金產量創歷史新高

隔夜COMEX 12月黃金期貨收漲27.60美元,漲幅1.4%,報2040美元,連漲四日至5月中旬以來的半年新高。紫金礦業公佈,擬以公告前20個交易日公司股票交易均價12元的價格,向包括董事長陳景河在內的13名管理層人員授予4200萬股股票期權;同時,向不超過2747人的公司管理及技術骨幹人員實施員工持股計劃,授予價格爲每股8.4元。2023年第三季度,公司營業收入746.7億元,同比增長4.10%;歸屬於上市公司股東的淨利潤58.6億元,同比增長45.22%。

點評:這是公司繼2017年實施第一期員工持股計劃、2020年實施限制性股票激勵計劃之後的新一輪股權激勵。紫金礦業2023Q3單季度歸母淨利潤增長,主要源於礦產銅和礦產金的產量提升,Q3銅金產量創歷史新高。公司2023年半年度業績說明會表示,系列風光項目上馬,拉果錯鋰鹽湖“零碳提鋰”源網荷儲示範項目開工,2025年將實現100%可再生能源供應公司稱,卡莫阿銅礦生產經營一切正常並取得良好業績,2023年上半年,卡莫阿銅礦生產19.7萬噸銅。目前一期、二期已建成投產,產能已達45萬噸銅;三期及配套50萬噸銅冶煉廠預計2024年第四季度建成投產,屆時產能將提升至60萬噸銅以上;當項目處理產能達到1,900萬噸/年、年產銅80多萬噸,將有望成爲全球第二大產銅礦山。新銅礦項目的快速投產以及巴布亞新幾內亞波格拉金礦項目的復產是值得期待的看點。

責任編輯:石秀珍 SF183

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