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观点网讯：12月4日，惠誉评级发布，中资企业常德市城市发展集团有限公司（常德城发）的长期外币和本币发行人违约评级为‘BBB-’，展望稳定。

展望为稳定反映出惠誉预期，常德城发与常德市政府之间的关联性强度，以及常德市政府在必要时向常德城发提供支持的意愿，将保持不变。

惠誉指，常德城发由常德市人民政府国有资产监督管理委员会（常德市国资委）持有全部股份。考虑到常德城发业务（包括由政府负责的城市基础设施和社会保障性住房）的公益性质，惠誉预计未来几年政府将继续提供支持。

惠誉指出，该集团违约带来的社会政治影响为“强”。常德城发旗下有多家子公司，是常德市主要的城市开发运营商和社会保障性住房开发商，拥有70%的社会保障性住房市场份额。常德城发还是自来水等少数关键公共服务领域的唯一服务提供商等。

因此，常德城发若违约，将对常德市政府产生重大影响，因其广泛的业务会影响市政府的日常运营，且无法即刻由其他实体替代。常德城发若发生财务违约将损害常德市政府的声誉，并对常德市政府下属其他政府相关企业的融资产生负面影响。

惠誉根据常德城发“中等”的营收稳定性、“中等”的运营风险、“较弱”的财务状况，评定常德城发的独立信用状况为'b'。

营收稳定性“中等”是基于常德城发“中等”的需求特征和“中等”的定价特征，反映出该公司营收结构稳定，且其营收波动性由常德市更宏观的经济表现所驱动。此外，营收稳定性“中等”还考量了常德城发的市场竞争地位及其中等的议价能力和有限的定价能力。

运营风险“中等”是基于常德城发运营成本和资源管理评估结果为“中等”、资本规划和管理评估结果为“中性”。常德城发有较大的资本支出计划，尽管其因与常德市的开发计划相关而存在一定的灵活性。

财务状况“较弱”主要因其杠杆率较高。惠誉预期，2023-2027年该公司调整后净债务与EBITDA的平均比率将在40倍以上。高杠杆率主要反映常德城发因基础设施建设的资本支出而增长的债务，和预期投资回报较慢。