本報記者 周尚伃

近年來,隨着期貨市場產品創新加快,特別是衍生品市場的快速發展,一定程度上推動了券商與期貨子公司“雙向奔赴”,一方面券商持續向期貨子公司賦能,另一方面期貨子公司也爲部分券商貢獻着穩定的收益,並進一步推動業務之間的協同效應。比如,近日東海證券擬向東海期貨增資2.4億元。

券商積極助力

提升期貨子公司實力

12月4日晚間,東海期貨披露,現有股東擬以1.25元/每1元註冊資本增資價格對東海期貨同比例增資4億元。其中,東海證券擬通過現金方式對東海期貨增資2.4億元。增資完成後,東海期貨註冊資本將由6.67億元變更爲9.87億元,東海證券仍持有東海期貨60%的股份,爲東海期貨控股股東。

對於增資的目的,東海證券表示,本次增資有利於東海期貨提升資本實力和業務開展,增強東海期貨市場競爭力和盈利能力,對東海證券未來經營和財務有一定的積極影響。

從東海期貨的業績情況來看,截至去年12月31日,東海期貨資產總額103.22億元,淨資產8.11億元,去年營業收入11.5億元,淨利潤5147.72萬元。

爲了支持旗下期貨子公司的發展,有券商選擇增資。比如,今年6月份,東方證券全資子公司東證期貨已完成增資5億元的工商變更登記,註冊資本由38億元變更爲43億元。而在去年,券商向期貨子公司增資則更加密集,例如,中國銀河向銀河期貨增資22億元,銀河期貨註冊資本由23億元增加至45億元;華泰證券向華泰期貨增加註冊資本10億元,增資完成後,華泰期貨註冊資本增加至39.39億元等。

除了增資外,亦有券商選擇增持股權。今年10月份,中原證券持有中原期貨股權比例由51.357%變更爲92.29%。中原證券表示,持有中原期貨92.29%的股權,有利於進一步促進公司證券全牌照發展,提升公司與中原期貨業務協同、決策效率和收益水平。

東證期貨相關負責人告訴記者:“近年來,我國期貨市場蓬勃發展,國際地位不斷提升、期貨相關法律法規不斷完善、全面開放格局基本形成、品種體系日益豐富等。目前,全市場共上市期貨期權品種序列覆蓋面不斷擴展,已經形成多條產業鏈品種體系,品種基本涵蓋國民經濟發展主要領域。同時,有色金屬、鋼材、豆類、PTA等品種價格的國內國際影響力日益提高。”

今年3月份,證監會就《期貨公司監督管理辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見,其中提及,在有序拓展期貨公司業務範圍的同時,不撒“胡椒麪”,適度提高各項業務的准入門檻。在期貨做市交易業務、衍生品交易業務、資管業務等方面,均需滿足“最近6個月淨資本持續不低於5億元”“最近一期分類評級不低於B類BBB級”兩項“硬指標”。

某券商分析人士告訴記者:“券商持續向期貨子公司增資或是看好期貨行業的未來的發展,進行前瞻性佈局。前幾年期貨市場行情整體較好,除了賺交易費用,還能增加自有資金投資選擇,這也是券商紛紛增資期貨子公司的原因之一。”

增強業務協同

子公司業績貢獻度提升

中國期貨業協會數據顯示,截至2023年10月底,期貨公司淨資產1929億元,同比增長6.85%,資本實力有所增強。同時,期貨公司註冊資本1140億元,同比增長3.32%。

當前,期貨行業市場集中度偏低,公司間的同質化現象嚴重、業務結構單一,與證券行業相同的是,淨資本規模在一定程度上也決定了期貨公司的競爭力及發展動力。同時,在全業務鏈的發展模式下,期貨子公司是券商業務多元化佈局的重要途徑之一,可以幫助券商擴大業務範圍,增加收入來源。

以行業龍頭中信證券爲例,近年來,中信證券持續對中信期貨進行增資,2022年又完成20億元現金增資後,中信期貨註冊資本由56億元變更爲76億元。

“中信期貨收入、業績貢獻比穩步上升,增資擴大未來發展空間。”招商證券非銀金融行業首席鄭積沙團隊表示,截至2022年末,中信期貨總資產達1760.5億元,淨資產達121.3億元。2017年至2022年中信期貨業績高增,營業收入從13.2億上升至104.9億元,CAGR(複合增長率)爲51%;淨利潤從4.1億元上升至9.7億元,CAGR爲19%;對中信證券的業績貢獻比從3.1%上升至16.1%。中信證券對中信期貨進行現金增資20億元后,預計未來中信期貨業績和對公司業績貢獻比進一步提升。

“券商與其期貨子公司在業務上具有天然的協同效應,通過向期貨子公司增資,券商可以更好地發揮自身的業務經驗和資源整合能力,加強業務協同效應,提高整體效益。”上述券商分析人士告訴記者。

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