來源:華爾街見聞

  高盛將美聯儲首次降息的時間預測推遲從明年第四季度提前到第三季度,理由是通脹壓力減弱。高盛資產管理部門(GSAM)高管指出,非農數據令利率重定價,恰逢美股已連續數週反彈,可能意味着股市接下來的上漲會受到限制。然而如果股市未來下跌,則代表着買入機會。

高盛將美聯儲首次降息的時間預測推遲從明年第四季度提前到第三季度,理由是通脹壓力減弱。

高盛經濟學家Jan Hatzius在最新的報告中表示,修改美聯儲首次降息時點的預期,並不反映任何重大觀點轉變,只是反映了之前給出的降息門檻可以更早地觸及。高盛認爲,降息門檻包括:核心個人消費支出同比2.5%增幅,以及可接受的通脹預期和工資增長水平。

高盛目前預測美聯儲到2024年底將降息95個基點,與之相比,當前的市場定價約爲110個基點。經濟學家們預計,美聯儲官員們給出的聯邦基金利率的中值預測將顯示,在2024年降息兩次,2025年降息125個基點,2026年降息100個基點;經濟學家們還認爲美聯儲的中性利率僅爲略高於2.56%。

上週五的美國非農就業數據意外強勁,引發了市場對美聯儲利率政策的重新定價,掉期合約最新顯示,投資者們認爲明年3月份降息的可能性不大,也即更高的利率會維持更久的時間。

高盛資產管理部門(GSAM)多資產解決方案副首席投資官Wilson-Elizondo指出,上述利率重定價,也恰逢美股自10月起已連續數週反彈,可能意味着股市接下來的上漲會受到限制。然而高盛認爲,如果美股未來下跌,則代表着買入機會,任何回調都是假象,如果美股先下跌,之後將迅速反轉。

Wilson-Elizondo表示,現在就持有太少的風險類資產股票,還爲時過早。高盛經濟學家們預計的美聯儲將於2024年下半年開始降息,疊加經濟增長和通脹下降,這應該會對股市,尤其是大盤股構成支撐。“我們確實相信,在這些類型的環境中,高質量和大盤股往往會跑贏,儘管估值有些高,但相信這些股票還有上漲的空間。”

然而儘管最近小盤股上漲強勢,但Wilson-Elizondo稱不會追漲,因爲這類股票在利率週期的後期階段往往表現不佳。

對於美債市場,高盛對明年初的利率持“謹慎的建設性態度”,並預計投資者將把資金重新配置到收益率曲線的長期端。湧入長期美債的資金來自高達8萬億美元的貨幣市場基金。

高盛上述對美股偏樂觀的看法,與美銀知名經濟學家Hartnett不同。Hartnett認爲,市場核心邏輯將很快變化,市場核心邏輯很快將從四季度的“軟着陸”(即壞消息就是好消息,美債收益率下行=美股走高),轉向一季度的“硬着陸”(壞消息就是壞消息,美債收益率下行=美股下跌),尤其是如果美聯儲確實準備最早在3月份降息的話。

“新美聯儲通訊社”最新撰文稱,美聯儲本週、以及未來數月,都不太可能認真討論降息。Timiraos認爲,美聯儲只可能在兩種情況下開始降息,一是在經濟繼續放緩且失業率上升速度超過預期的情況下,二是在經濟表現良好但通脹超預期降溫的情況下。

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