全球金融业最大机会！这家机构12亿欧元豪赌：未来三到五年，瑞银股价翻倍

来源：华尔街见闻 李笑寅

瑞典激进投资机构Cevian认为，瑞银的估值应当参考财富管理公司而不是传统银行。对标大摩的市净率，瑞银的合理价格应当是50瑞士法郎（57.7美元）。

媒体消息称，瑞典激进投资机构Cevian Capital已入股瑞银12亿欧元（约合13.1亿美元），押注该行将在未来3-5年内估值翻倍。

Cevian的联合创始人Lars Förberg接受媒体采访时表示：

“这是全球金融业最大的机遇。”

“瑞银当前的估值处于普通欧洲银行水平，而非领先的全球财富管理公司水平……以摩根士丹利为标杆，如果瑞银能够缩小与其之间的估值差距，瑞银的股价能涨到50瑞士法郎（约合57.7美元）。”

目前，瑞银的股价为29.2美元/股，自3月底宣布收购瑞信以来，股价累计上涨约38%。

目前，Cevian已成为瑞银十大投资者之一。据悉，今年3月瑞银收购瑞士信贷以来，Cevian已将其总投资组合的近十分之一投资于瑞银股票。

知情人士向媒体透露，Cevian并未寻求瑞银董事会席位，并支持现任主席和首席执行官。 

瑞银：一个被低估的财富管理公司

实际上，尽管瑞银是欧洲最有价值的银行之一，但和其他华尔街同行相比，瑞银目前的估值仍远远落后。

据报道，瑞银的市净率（股价/账面价值）1.2倍，而同样拥有庞大财富管理业务的摩根士丹利的市净率是2倍。

原因在哪？2008年金融危机以来，摩根士丹利缩减了投资银行业务，专注于打造财富管理业务，为其带来了更稳定的利润和更高的投资者评级。

而瑞银似乎并没有将其财富管理业务的价值真正发挥出来。

据内部人士向媒体透露，Cevian认为瑞银可以通过加强对财富管理的关注来提高盈利水平，尤其是在美国市场。因为在美国市场，目前瑞银落后于摩根士丹利。

Förberg指出：从盈利和估值的角度来看，瑞银应该被视为一家拥有银行牌照的财富管理公司，而不是一家拥有财富管理业务的银行。

同时，Förberg表示，如果瑞银能够调整其观念和定位，那么：

“将会拉动很多杠杆……相信随着时间的推移，瑞银的盈利能力将会显著提高。”

欧洲最大的先锋投资者入股瑞银

据内部人士向媒体透露，作为以“激进”著称的投资基金，Cevian已经持续追踪瑞银动向长达15年之久，在瑞信倒闭之前，Cevian还曾一度想要积极入股瑞信，后因风险太大放弃。

此前，Cevian已经在投资银行领域颇有建树。Cevian曾投资过Danske Bank、Swedbank，并在北洲最大的企业银行Nordea拥有一个董事席位。

媒体称，今年以来，其他投资集团也大幅增持瑞银。根据S&P Capital IQ的数据，美国资产管理公司Fidelity和Capital Group增持了超过15亿瑞士法郎的瑞银股份，位列其十大独立股东之列。

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