来源：长江商报

下游N型电池快速发展，双良节能（600481.SH）再抛融资计划，提升大尺寸光伏单晶硅业务规模。

元旦节前，双良节能发布的定增预案显示，公司拟向不超过35名特定对象，非公开发行股票募集资金总额不超过25.6亿元，分别投入到38GW大尺寸单晶硅拉晶项目、年产700套绿电智能制氢装备建设项目及补充流动资金。

长江商报记者注意到，这是近两年来双良节能第三次计划股权融资大力发展单晶硅项目。

2021年以来，双良节能跨进光伏硅片领域，并在2022年8月和2023年8月分别通过定向增发、可转债的方式募集资金34.88亿元、26亿元。如果本次定增足额募资完成，两年间双良节能将合计募资86.48亿元。

进军光伏硅片后，双良节能的经营业绩大幅增长。继2021年和2022年分别盈利3.1亿元、9.56亿元之后，2023年前三季度，公司实现营业收入187.88亿元，同比增长114.83%；净利润和扣非净利润分别为14.03亿元、13.13亿元，同比增长68.98%、64.73%。粗略计算，布局光伏单晶硅片近三年，双良节能累计已实现净利润26.69亿元。

近两年第三次计划股权再融资

双良节能再次计划借助资本市场力量大力发展单晶硅项目。

元旦节前，双良节能发布定增预案，公司拟向不超过35名特定对象，非公开发行股票募集资金总额不超过25.6亿元，分别投入到38GW大尺寸单晶硅拉晶项目、年产700套绿电智能制氢装备建设项目及补充流动资金。

长江商报记者注意到，这是双良节能近两年以来第三次计划股权再融资，且投资目的均与单晶硅相关。

同花顺数据显示，2003年双良节能完成IPO并在沪市主板上市，首发募资净额约为5.54亿元。2010年4月，双良节能通过发行可转债募集资金净额6.95亿元。在此后长达10年的时间内，双良节能再无股权融资行为。

2021年8月，双良节能抛出定增方案，并在2022年8月完成发行。此次定增中，双良节能共向特定对象发行2.43亿股，募集资金总额34.88亿元，扣除相关费用后的募资净额约为34.61亿元。其中，29.76亿元投入到双良硅材料40GW单晶硅一期项目（20GW），剩余4.88亿元用于补充流动资金。

2022年8月，双良节能上述定增中的单晶硅项目达到预定可使用状态，且在2022年和2023年前9个月分别实现效益2.07亿元、4.01亿元。截至2023年9月末，上述项目累计产能利用率为127.46%，累计实现效益5.96亿元。

不过，由于光伏产业链上下游各环节发生阶段性供需关系变化，2022年12月开始硅料、硅片价格总体呈下降趋势，且价差波动较大，叠加坩埚等辅材价格上涨等因素，上述定增中的单晶硅项目并未达到“达产年平均净利润为19.55亿元”的承诺效益。

此外，2023年8月，双良节能再次通过发行可转债募集资金总额26亿元，扣除发行费用后的募资净额为25.85亿元，其中18.6亿元投入到40GW单晶硅二期项目（20GW），剩余7.4亿元用于补充流动资金。

上述单晶硅项目也在2023年3月整体达到预定可使用状态，2022年和2023年前9个月，该项目已分别产生效益1796.03万元、3.11亿元，累计实现效益3.28亿元。

重点发力N型产品产能建设

在光伏行业N型硅片市场份额扩大的当前，双良节能再次计划募资，并将全部投入N型产品产能建设。

按照计划，双良节能此次定增募投项目中的38GW大尺寸单晶硅拉晶项目紧邻公司已投产的40GW单晶硅项目，计划总投资金额为80.19亿元，拟使用募集资金16.1亿元。年产700套绿电智能制氢装备建设项目则计划总投资5.84亿元，拟使用定增募集资金2.5亿元。

双良节能称，通过本次募投项目的实施，公司将进一步提升大尺寸光伏单晶硅业务规模，在抢抓下游N型电池快速发展机遇的同时，发挥单晶硅产能规模化效应，降低单位生产成本，促使产品质量及交付得到进一步保障，持续提升公司产品在市场中的竞争力。

此外，本次募投项目的实施还将提升双良节能氢能装备生产规模，增强公司全生命周期零碳绿电制氢解决方案能力，实现“节能节水降碳”与“新能源装备+材料”双轮驱动，推动公司从专业设备制造商到世界级清洁能源解决方案提供商的战略转型，为公司未来几年的可持续发展注入新的强劲动力。

长江商报记者粗略计算，若本次定增足额募资完成，两年间双良节能将合计募资86.48亿元。

通过频繁募资，双良节能快速壮大光伏硅片业务。公开资料显示，上市之初，双良节能主营溴冷机，此后陆续开展换热器、空冷器业务，逐渐形成了公司的节能节水板块。2015年，双良节能剥离了化工业务，同时注入多晶硅还原炉资产，并迅速成为国内多晶硅还原炉龙头。

2021年，光伏产业日趋火爆，资本争相入局，行业内企业纷纷扩产。双良节能抓住时机延伸产业链，迅速跨进光伏硅片领域。

进军光伏硅片后，双良节能的经营业绩大幅增长。数据显示，2018年至2020年，双良节能的净利润曾由2.52亿元下降至1.37亿元，但2021年和2022年，双良节能分别实现营业收入38.3亿元、144.76亿元，同比增长84.87%、277.99%；净利润3.1亿元、9.56亿元，同比增长125.68%、208.27%。

2023年前三季度，双良节能实现营业收入187.88亿元，同比增长114.83%；净利润和扣非净利润分别为14.03亿元、13.13亿元，同比增长68.98%、64.73%。粗略计算，布局光伏单晶硅片近三年，双良节能累计实现净利润26.69亿元。

需要注意的是，随着投资布局的推进，双良节能的资产负债率急剧飙升。截至2023年9月末，双良节能资产负债率达75.87%，较2022年末继续增长7.38个百分点。

按照计划，此次双良节能还将使用定增募集资金中的7亿元补充流动资金，从而满足经营规模持续增长带来的资金需求，优化公司财务结构，降低财务风险。