建银国际发布研究报告称，首予药明合联（02268）“跑赢大市”评级，目标价39港元。

报告中称，集团是一间集合研发外包服务商（CRO）及代工研发及生产外包服务商（CRDMO），为客户提供抗体偶联药物（ADC）和其他生物偶联药物的外包服务商。公司客户数量从2020年底的49间增加到2023年6月底的169间，累计为304间客户提供服务，其中包括大多数为全球主要ADC研发及生产商，因此可以顺应全球对ADC的需求。

该行预计，集团于2022至25年期间的总收入和盈利年复合成长率为59%，而行业中位数为18%，这是由于预计以收入计算的全球市占率不断增长、其他生物制剂中更常使用ADC偶联药物、及公司正在进行的项目数量增加。随着集团更多自身产能在2025年底前全面投入使用，该行料公司毛利率将由2022年的26.4%增至2025年的30%。