主力资金正在悄悄地从金种子酒（600199.SH）的股票里“撤退”。

2024年1月12日，金种子酒以下跌0.41%报收17.18元，全天成交金额为1.42亿元，换手率为1.24%，近5个交易日累计跌1.04%，近30个交易日累计跌18.96%。

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Wind数据显示，截至1月12日收盘，金种子酒主力资金净流出1045.39万元，连续10日净流出，累计净流出9951.54万元。

近30个交易日累计净流出4.22亿元

由于2023年前三季度亏损，机构在第三季度对金种子酒进行了一轮减持。

和半年报相比，金种子酒2023年三季报的前十大流通股股东有了一些变化，招商中证白酒指数基金减持了44.18万股、大家人寿减持了89.29万股，与此同时，鹏华中证酒ETF增持了47.79万股、广发趋势动力增持了25.88万股，而全国社保基金17011组合没有增减持的变化，依旧保持324.70万股的持仓。

但是如果将基金的2023年三季报进行统计的话，至少有14只基金在2023年第三季度对金种子酒进行了减持，股数约为237万股，而增持的基金只有7只产品，股数约为105万股。

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除去上述的招商中证白酒指数基金，减持的基金主要来自方正富邦基金公司与新华基金公司，其中方正富邦基金公司的减持基金主要是方正富邦趋势领航、方正富邦策略精选、方正富邦策略轮动、方正富邦汇福一年定期、方正富邦鑫诚12个月、方正富邦泰利12个月、方正富邦鑫益一年定期开发基金，而新华基金公司的减持基金主要是新华策略精选、新华行业轮换、新华趋势领航、新华行业龙头主题基金。

尽管没有披露四季度的机构增减持情况，但是从Wind数据的统计结果来看，截至2024年1月12日收盘，金种子酒主力资金已经连续10日净流出，导致金种子酒的股价从18.48元跌至17.18元，期间跌幅约为7%。

在2023年12月19日，金种子酒曾一度连续13个交易日主力资金净流出，累计净流出2.98亿元，这直接导致金种子酒的股价从21.20元跌至18.02元，期间跌幅约为15%。

另一组数据显示，近5个交易日，金种子酒的主力资金累计净流出4538.88万元，近30个交易日累计净流出4.22亿元。

2024年1月10日，金种子酒的股价最低曾一度跌至16.81元，创下2022年2月17日以来新低，也就是近23个月的股价新低。

在近两年前，即2022年2月，当华润意欲战略投资金种子集团的消息一出，金种子酒的股价连续上涨，并在2022年3月18日创出历史最高股价32.87元。

随后，金种子酒的股价反复震荡，2023年8月以来更是开始持续走低，比起历史最高价，当前的17.18元股价近乎腰斩。

350亿市场能分几杯羹？

更加值得一提的是金种子酒的业绩，在过去4年时间里，金种子酒亏了将近5个亿。

Wind数据显示，2019年至2022年，金种子酒的归母净利润分别为-2.04亿元、0.69亿元、-1.66亿元和-1.87亿元。

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2023年前三季度，金种子酒的归母净利润约为-0.35亿元。因为即将售出一块9.8万平方米的国有建设用地使用权给控股股东安徽金种子集团有限公司（以下简称“金种子集团”），4250.10万元转让款大概率会让金种子酒的2023年业绩“扭亏为盈”。

据时代周报记者不完全统计，从2022年2月起，市场上有超70篇各机构出具的关于金种子酒的研究报告，绝大部分报告表示金种子酒在2023年前前几季度的盈利表现有所进步，认为是华润入主后企业改革成效初显，并预测极有可能在2023年扭亏。

此前盈利的年度是2020年，但是时代周报记者查阅财报后发现，金种子酒2020年净利润为正的主要原因是当年土地被收储，收到政府补偿款约2.16亿元，该年度确认资产处置收益超2亿元。值得注意的是，金种子酒当年营业收入不过10亿元左右，该笔政府补偿款对2020年度的财务报表是有重大影响的。

连年亏钱的主要原因，金种子酒在财报中的解释是“市场竞争加剧、消费需求的高端化以及销售和管理成本的上升。”

那么，这是否意味着以金种子酒为代表的低端酒未来会没有市场了呢？

“实际上，2023年白酒行业的整个消费趋势是K型的，高端产品和低端产品其实都有市场，目前也是延续了这种行情。”2024年1月9日，银河证券食饮分析师刘来珍接受时代周报记者采访时表示，“普遍来看白酒都在跌，不单单是金种子酒；但结合企业自身情况来看，金种子酒这种还在早期看不到业绩的白酒企业，肯定会更受到更大的影响。”

东北证券研报称，安徽省白酒市场规模约350亿元，现在的主流价格带在100-300元。

但是，对于“主战场”在安徽的金种子酒能在350亿元里“分多少杯羹”就很难说了。

在刘来珍看来，低端酒的市场肯定还是有的，只是现在这个市场环境下，做新产品是非常难的，消费大环境如果没有明显的提振改善，“那么可能还是会维持2023年的格局，高端、地产酒会更稳一点；相反，如果有明显改善，其实分化趋势会收敛一些，也就是一些全国性次高端品牌压力减轻一点，但是目前来看，市场还是属于还是第一种情形。”

“而且低端酒市场还不小，有千亿左右规模，同时还要注意一个品牌化的趋势，其实大家更愿意去消费一些品牌化更明显的产品，而不是大牌产品本身就不重视的一些低端产品线，这个更多就是一些低端盒装的产品形态。”刘来珍补充道。

财通证券在2023年11月2日出具的研报中给予了金种子酒“增持”评级，认为华润入驻整合成效持续显现，短期来看，公司逐步进入新品培育期，费用承压及新品动销边际变化需持续关注。长期来看，公司具备行业稀缺α，看好公司业务理顺后中长期发展。“预计公司2023-2025年实现营业总收入15.9/22.3/31.9亿元，归母净利润0.19/1.58/4.55亿元。”

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