鐵合金：成本支撐何時生效

來源：紫金天風期貨研究所

【20240115】鐵合金：成本支撐何時生效

主要觀點：錳硅

核心觀點：中性  盤面震盪下行。現貨市場價格繼續下降，成交較弱。內蒙寧夏部分工廠報價6100元/噸左右，南方報價暫穩在6300-6350元/噸區間。河鋼定價6450元/噸。供給端，內蒙、寧夏等產量均繼續回升，廣西、貴州產量小幅下降，總產量依舊維持歷史同期高位水平。需求端，鐵水回升，日產220.79萬噸。成本端，受到UMK減量影響，港口礦現貨價格和海外礦山報價均上漲，化工焦暫穩，盤面處成本支撐區間。目前寧夏邊際成本爲6200元/噸，利潤-370元/噸左右。策略方面錳硅可關注逢低做多機會。

月差：中性  截止1月15日，錳硅2-3月差-12元/噸，環比下行8。

現貨：中性  內蒙工廠報價6100元/噸左右，無現貨排單工廠報價稍高。南方報價暫穩在6300-6350元/噸區間。鋼招方面，河鋼集團1+2月硅錳定價6450元/噸。

鋼材產量：偏空  截止1月15日，Mysteel調研五大鋼材周產869.28萬噸，周環比下行7.17萬噸，其中螺紋產量242.41萬噸，周環比下行1.78萬噸。

庫存：中性  截至1月15日，錳硅倉單和有效預報合計14萬噸，環比下行2萬噸。

成本利潤：偏多  港口礦現貨價格持穩，盤面利潤虧損，成本支撐。內蒙地區盈虧平衡附近，寧夏及南方地區虧損較爲嚴重。

主要觀點：硅鐵

核心觀點：中性  盤面震盪盤整。硅鐵維持弱穩趨勢運行，工廠報價集中在72#6300-6500，標塊72#6500-6600元/噸，市場高報價逐漸減少，72#與75#價差拉大至600-700元/噸。供給端，周產量10.8萬噸，環比小幅下行0.58萬噸，略低於去年同期水平。需求端，鐵水上調至220.79萬噸；金屬鎂產量與出口量維持弱穩。成本利潤端，蘭炭價格暫穩，生產成本相對穩定。策略方面硅鐵觀望爲主。

月差：中性  截止1月15日，硅鐵2-3月差-60元/噸，環比下行70。

現貨：中性  現貨面成交節奏無明顯調整，工廠報價集中在72#6300-6500，標塊72#6500-6600元/噸，市場高報價逐漸減少，72#與75#價差拉大至600-700元/噸。鋼招方面，河鋼定價7020元/噸。

鋼材需求：偏空  截止1月15日，樣本鋼廠消費硅鐵合計2.10萬噸，環比下行0.01萬噸。

庫存：中性  截止1月15日，硅鐵倉單和有效預報合計7.19萬噸，環比下行1.74萬噸。

成本利潤：偏多  成本支撐暫穩。盤面仍處低利潤區間。廠家生產利潤內蒙地區230元/噸左右，寧夏地區-99元/噸左右。

錳硅

港口礦價探漲

錳礦中國到港

• 截止1月8日，大陸錳礦到港量7日移動平均爲7.705千溼噸，環比上週持平，同比低於去年同期。

錳礦庫存

• 上週錳礦港口庫存合計530.8萬噸，環比下行17.5萬噸；其中，天津港下行幅度最大，欽州港較上週小幅下降。

錳礦庫存

• 上週天津港庫存環比下行，南非礦降幅最大。港口南非礦環比下行7.8萬噸至193.9萬噸，澳礦小幅下行4.9萬噸至75.7萬噸，加蓬礦上行6.5萬噸至63.7萬噸。

錳礦報盤

• 本週錳礦價格持穩，市場挺價情緒依舊，部分工廠少量補庫，下游錳礦階段性備貨基本完成，氧化礦需求釋放不明顯，umk宣佈減量計劃，半碳酸錳礦報價上漲。現貨市場價格回升，環比上週，欽州港南非半碳酸持平，穩定在32.5-33元/噸，澳塊維持36.5元/噸度；天津港南非半碳酸持平，穩定在32.5-33元/噸，澳塊維持在36-36.5元/噸度。

供應持續高位

錳硅周產

• 截止1月15日，錳硅周度產量繼續小幅回升，環比上週上行0.15萬噸至21萬噸，周度開工率56.12%，環比上行0.84個百分點。

錳硅地區周產

• 內蒙古、寧夏產量回升，貴州、廣西繼續下行，全國總產量仍維持高位。內蒙日均產量環比上行140噸/日至14390噸/日；寧夏日均環比上行450噸/日至6130噸/日；貴州環比下行110噸/日至2200噸/日；廣西環比下行90噸/日至1880噸/日。

需求小幅走弱

錳硅需求

• 截止1月15日，Mysteel樣本企業周度需求量12.73萬噸，環比下降0.7萬噸，其中螺紋產量242.41萬噸，周環比下行1.78萬噸。247家鐵水產量220.79萬噸，周環比下行2.62萬噸。

現貨價格走弱

錳硅價格季節圖

• 截止1月15日，內蒙工廠報價6140元/噸左右，無現貨排單工廠報價稍高，環比小幅下降60元/噸。

錳硅原料情況

• 截止1月15日，化工焦價格環比上週持平，銀川、鄂爾多斯、阿拉善25-40mm出廠價格價格分別爲：1820、1805、1720元/噸。

錳硅生產利潤

• 截止1月5日，三省錳硅生產成本持穩，利潤下降明顯，寧夏、廣西地區生產利潤虧損嚴重。

• 內蒙、寧夏、廣西地區生產利潤分別爲6.58、-372.66、-630.15元/噸。

月差

• 截止1月15日，錳硅5-9月差-18元/噸，環比下行14。

基差和倉單

• 盤面震盪下行，現貨價格仍有小幅下調，基差小幅下行，截止1月15日，基差爲0元。

• 截止1月15日，錳硅倉單和有效預報合計13.97萬噸，環比下行2萬噸。 

硅鐵

供需寬鬆難以改變

硅鐵周產

• 截止1月15日，硅鐵周產量10.8萬噸，環比小幅下行0.58萬噸，略低於去年同期水平，開工率37.43%，環比下行1.16%。

硅鐵需求：鋼廠

• 鋼廠硅鐵需求量下行，據Mysteel統計，截止1月15日，上週樣本鋼廠消費硅鐵合計2.10萬噸，環比下行0.01萬噸。

硅鐵需求：金屬鎂

• 截止1月15日，金屬鎂天津港出口價格爲2895美元/噸，環比下行20美元/噸；市場價格爲20150元/噸，環比下行100元/噸。

• 本週剛性需求逐漸顯露，下游詢盤採購積極性提升，市場成交增量較好。客戶在採購時多存在50-100的壓價行爲，但成本支撐效果較好，主流工廠穩價意願較強。

硅鐵需求：出口

• 截止1月15日，72硅鐵海外FOB價格1205美元/噸，環比上週持平，75硅鐵海外FOB價格1280美元/噸，較上週無明顯波動。

現貨價格走弱

硅鐵價格季節圖

• 截至1月15日，市場暫穩運行，工廠報價72#6300-6500，75#6950-7100，65#6200元/噸現金自然塊出廠，標塊72#6500-6600元/噸出廠。

• 鋼招方面，一月鋼招陸續進行中，河鋼1-2月合計招標量2656噸，較12月增加946噸，較去年1-2月減少909噸，最終定價7020元/噸。

硅鐵原料情況

• 截至1月15日，內蒙陝西蘭炭價格環比上週略有下降，陝西蘭炭小料主流市場價1060元/噸。硅石價格環比持平，西北地區245元/噸。氧化鐵皮環比維持在995元/噸，環比下行20元/噸。

硅鐵生產利潤

• 截至1月15日，現貨價格跟隨成本端小幅下降，硅鐵生產利潤相對穩定，寧夏與陝西地區持續虧損。

• 內蒙、青海、寧夏、陝西地區生產利潤分別爲233.5、91.5、-99.5、-294.5元/噸。

月差

• 截至1月15日，硅鐵5-9月差-114元/噸，環比上行26。

基差和倉單

• 盤面震盪下行，現貨價格仍有下調，基差小幅收窄，截至1月15日，基差爲140元。

• 截至1月15日，硅鐵倉單和有效預報合計7.19萬噸，環比下行1.74萬噸。

硅鐵-錳硅價差

• 截至1月15日，雙硅主力價差350元/噸。

平衡表

錳硅平衡表

硅鐵平衡表

作者：李文濤

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