来源 国际金融报

2月6日，A股三大指数午后暴力反弹，沪指涨超3%，盘中一度收复了2800点，深证成指跟创业板指均涨超6%。

截至收盘，沪指涨3.23%，深成指涨6.22%，创业板指涨6.71%。市场共3829只个股上涨，1465只个股下跌。

春节临近，持股还是持币的“纠结题”再次成为市场热议的话题。

有受访人士表示，对于长线投资者而言，通常建议持股过年；对于短线投资者还是建议持币，并建议密切关注市场异动、有关政策的出台以及市场是否出现新的主线逻辑。

从历史数据看概率

在A股市场上，“日历效应”屡见不鲜，春节假期也是一个重要节点。那么从历年来看，春节前后的A股市场有什么特点呢？

记者了解到，德邦证券研究所复盘了2010年至2023年春节前四周以及开工后四周的指数、行业、风格涨跌幅。

德邦证券研究所发布报告称，2010年至2023年五大指数走势基本一致，春节前后均有不同程度的涨幅，且呈现低迷期与强势期周期性交替的规律。

具体来看，2010年至2012年、2016年至2018年、2021年至2022年指数表现弱，且市值较大的企业市场表现更为稳定，例如沪深300，中证500；2013年至2015年，2019年至2021年涨幅峰值可以达到10%以上，创业板实现高收益的可能性较大。

同时，据德邦证券研究所数据统计，2010年以来，A股春节后表现更佳，创业板指表现突出。从年均周期涨跌幅来看，春节过后第四周平均涨幅最大。

不过，历史数据并不能准确反映未来。“日历效应”只是一种概率现象，了解“日历效应”可以让投资者更好地了解市场周期，做好心理和策略上的准备。

德邦证券研究所提醒道，本次研究可以作为投资的参考，但因为市场的涨跌存在多重因素影响，不能简单地依照历史规律进行操作，也不建议投资者仅凭借历史数据就下重注。

另外，关于今年春节后能否迎来“开门红”的问题，私募排排网在私募业开展了相关调查。调查结果显示，55%的私募认为春节后会有“开门红”行情，因为10天休假后投资者的情绪会得以修复重回理性，基本面、政策面利好有望发挥作用带动股市震荡向上。

“从历史数据看，春节后‘开门红’的概率较高。”铨景基金FOF基金经理郑彦欣在接受《国际金融报》记者采访时表示，不过，今年节后行情如何，在很大程度上或取决于后续政策干预力度及相应的投资者信心恢复情况。

持股过年or持币过年

面对老生常谈的“持股or持币”问题，业内投资人士想法不尽相同。

“不同的操作风格，决定着临近春节投资者是否应该继续持股。”郑彦欣认为，对于长线投资者而言，通常建议持股过年。而对于短线投资者还是建议持币，并建议密切关注市场异动、有关政策的出台以及市场是否出现新的主线逻辑。

“散户如果持有低估值、高股息、安全边际极高的大盘股，可放心持股过节。”黑崎资本首席投资执行官陈兴文向记者分析道，高股息、低估值的板块不会补跌，这些板块反而还会加速上涨，因为介入这些的资金不是投机资金，都是中长线资金，股价非常稳定。

但相反，陈兴文认为，如果投资者持有高估值小盘股，则建议最好轻仓或者空仓过节，因为这些板块的风险目前还并未完全释放干净。

“总体而言，我还是倾向于持币过年。”畅力资产董事长宝晓辉强调称，春节前不建议大家操作，而是要静等一下，等到年后一切尘埃落定再做定论可能比较好。

“持股过节具有较高的投资性价比。”青岛安值投资董事长于超认为，市场经过较长时间的调整，整体位置处在底部区域，这个位置下有资金护盘的同时还出台了降准政策。

关于今年春节该持股还是持币的问题，记者从私募排排网获悉，近八成私募建议持股过节。私募排排网调查结果显示，78.95%的私募建议持股过节。其中，47.37%的私募建议满仓过节，31.58%的私募建议中等仓位过节。私募观点认为，当前市场有估值和政策支撑，适合逢低布局。

另外，根据调查结果，有21.05%的私募仍建议持币过节，仓位控制在五成以下。私募观点认为，国内还是国外仍具备较多的不确定性，同时最近市场不理性的声音和波动较大，因此建议谨慎对待。

机会大于风险

对于春节后的行情走势，市场众说纷纭，但总体而言看好节后行情的占大多数。

“节后的市场行情，我认为会震荡前进。”宝晓辉表示，近期A股市场的波动并不理智。因为从A股市场的历史表现上看，目前这个点位市场整体是被低估的，不存在较大风险，相反有很多优质标的处于超跌区间，有望在后续给到投资者良好的投资回报。

“在这个点位，市场的机会总是大于风险。”展望未来，宝晓辉认为，投资者需提高对2024年市场的信心。随着宏观经济环境的改善和政策的支持，要始终相信市场情绪会逐渐改善。不过，也建议投资者做好准备应对市场的波动和不确定性，保持冷静的投资心态，理性投资、分散投资，以期降低风险并获得稳定的收益。

“市场调整充分，继续下跌空间有限。持有策略有风险，但是机会更多。”华辉创富投资总经理袁华明向记者表示，经济中的结构性矛盾继续存在，后续市场走势和方向会较大程度受到政策导向和政策力度的牵引，具有不确定性。

投资建议方面，袁华明认为，货币和财政政策是下一步可以发力的方向。建议投资者密切关注政策调整带来的受益中字头央国企机会。另外，市场正在进入年报披露期，需要注意过去几年涨幅过大、预期难以兑现的高估值股票杀跌风险。

郑彦欣则建议，春节后，投资者可关注经营状况好、内涵价值高的核心价值股，摒弃投机、拥抱价值，相信这会在后续的指数拉升中更加受益。但仍要注意后市恐慌情绪蔓延的风险，建议投资者做好资金仓位安排，不要加杠杆，降低收益预期，抛弃幻想，主动远离“垃圾股”。

展望后市，钜融资产权益投资部袁美洋认为，当前时点，后市反攻仍有待更多积极因素积累。2月是春季行情的重要窗口，建议重点观察1月经济数据验证以及管理层稳定资本市场政策的落实情况，这都可能为后续行情带来转机。