“科技五巨头”为何贵？不只是业绩，还有账面1400亿美元现金！

华尔街见闻

当前市场环境下，巨额账面资金意味着更大的回购空间。

在科技巨头反弹的带动下，美股指涨幅进一步扩大，继去年飙升54%后，纳斯达克100指数今年以来又上涨了8.6%。

高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello用一张图展示了开年以来“令人瞠目结舌”的市场，少数股票的“狂欢”还在继续，美股市值前5的股票贡献了70%的涨幅。瑞银直言，“科技巨头们”将继续受益于清晰的盈利路径，2024年或许会继续领跑。

根据媒体汇编的数据，截止去年12月30日的第四季度，微软、苹果、谷歌、亚马逊和Meta五大科技巨头，现金储备创下新高，共计近1400亿美元。 媒体分析指出，科技巨头们手里的现金可以看出，这些公司还有千亿利好没释放，涨势或将继续。

CFRA Research的研究员Angelo Zino表示，因为这些公司已经拥有强大的资产负债表和高净现金头寸，投资者可以判断这些公司在未来会有更多的现金回馈股东，对资本回报的关注将有助于在未来增加股东价值，这比持有过多的现金在资产负债表上要好。

媒体分析指出，以这些科技公司的体量来看，现在要把这些钱花出去难度越来越大，其一在于要找到能够继续推动增长的投资不容易，其二，则是因为这些公司正成为监管机构重点关注的对象，当前科技公司考虑收购的时候，不得不考虑监管层的态度，这实际上也增加了额外的成本。

因此，科技巨头就选择了另一个花钱的方式——回购：

苹果：第四季度回购了205亿美元，900亿美元的先前授权中剩余536亿美元，拥有1730亿美元的现金和现金等价物。

谷歌母公司Alphabet：第四季度回购了161亿美元，700亿美元的先前授权中剩余363亿美元，持有1110亿美元的现金和有价证券。

Meta：第四季度回购了63亿美元，400亿美元的先前授权中剩余309亿美元（并宣布增加500亿美元股票回购授权），拥有654亿美元的现金和有价证券。

微软：第四季度回购了40亿美元，600亿美元先前授权中剩余159亿美元，拥有810亿美元的现金和现金等价物。

回购释放利好，涨势还将继续？

分析指出，回购减少了公司流通在外的股票总数，在利润不变的情况下，每股收益会上升，从而有助于提振公司股价。高管们常常通过回购来表明，他们相信自家公司的股票被低估值得投资。

从历史上看，回购在成熟型公司中更为常见，这类公司专注于向股东返还现金，相比之下，创业型公司往往会将现金用于扩张、投资新设施和设备、研究和开发新产品或进行收购。

伯克希尔掌门人沃伦·巴菲特是股票回购的忠实拥护者。在他看来，回购好处多多：对股东和股票卖家有利，比收购更安全，比派发股息更有效，也是高管们表达他们关心股东回报的一种方式。

在科技巨头的一季报中，还有一个细节值得注意，那就是用分红的方式回馈股东，对于成长股来说，分红一直以来并不是一个有效提振股价的方式，很多投资者认为，当成长股开始发分红的时候，就是它们增长到头的时候。但上周Meta分红后市场的反应似乎说明对分红的态度发生了改变。

资管公司Deepwater的创始人表示，如果回看过去10年，当科技公司开始发分红的时候，增长也就开始停止了，但Meta宣布分红的同时，还说自己会继续投资。这其实就是在告诉股东，他们可以自己完成AI和元宇宙方面的增长。投行Baird也表示，在生成式AI的出现的时代中，发分红不再是一个增长放缓的信号。 

四大科技巨头过去十年疯狂回购 

标普全球（S&P Global）的数据显示，过去十年，美股四家大型科技公司总共投入了逾1万亿美元用于股票回购。

在截至去年3月31日的10年里，美股四大科技巨头苹果、Alphabet、微软和Meta总共投入了1.1万亿美元用于回购。

苹果的回购力度居美股上市公司之首，投入额高达6210亿美元。Alphabet以1930亿美元的回购额排名第二。微软和Meta的回购额分别为1800亿美元和1300亿美元。

过去10年，回购最多的20家公司总计投入了约2万亿美元，占标普500指数成分股公司同期6.6万亿美元总回购额的约三分之一。

作为对比，美股标普500指数在截至3月31日的10年里，涨幅高达约150%。

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