在截至去年12月的3个月中,日本企业可谓实现了创纪录的季度利润,或将大力推动日本蓝筹股基准指数——日经225指数(Nikkei 225)突破1989年创下的历史最高点。日经225指数周二盘中一度达到38742点,该指数的历史最高点为1989年,即平成元年日本泡沫破裂时期创下的38957点。

根据机构汇编的数据,东证500指数成分公司的在10月至12月的季度整体净利润同比增长46%,达到创纪录的约13.9万亿日元(大约930亿美元)。不包括由于低基数效应而实现利润飙升的软银集团(Softbank Group Corp.),整体净利润仍实现增长25%。

孙正义领导下的软银集团对全球多数科技公司进行了大量投资,其净利润波动幅度往往非常大。最新财报数据显示,软银集团2023财年第三季度实现净利润9500亿日元,扭转了去年同期7830亿日元的亏损,这是自2022年9月以来首次实现盈利。愿景基金同期利润为4227.4亿日元,去年同期亏损6601亿日元。

日本企业利润提高带来创纪录的盈利前景——东证500指数成分公司整体净利润一直在增长

强劲的业绩增速表明,推动日本主要股指创下历史新高的强劲涨势还有更长持续时间。从全球资管巨头贝莱德(BlackRock Inc.)到Robeco Institutional Asset Management,再到“股神”巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦,大型海外投资机构基本上都表态看好日本股市长牛之势。

根据贝莱德(BlackRock)负责日本股市主动投资业务的主管Yue Bamba的预测,全球投资者们期待已久的日本央行逐渐退出超宽松货币政策这一潜在情景,可能将产生不同寻常的影响,尤其是有可能使得日本股市成为日本央行加息的受益群体之一。

该策略主管指出,日本仍然偏向宽松的环境与欧美市场的显著限制性货币环境形成了鲜明对比,加之估值偏低的日本股票在全球投资组合中的配置权重明显低于欧美股市,意味着后续将有更大规模的全球资金流入日本股市,日元汇率10-15%潜在涨幅对日本股市来说甚至可能是“积极消息”。

据了解,出人意料的强劲美国经济数据和日元贬值提振了包括丰田汽车公司在内的众多日本汽车出口商。一些日本国内公司则正从日本通货膨胀趋势中获益,这使得它们可以推高价格,而东京证交所主导的公司治理改善措施也使得全球投资者更加乐观。

“公司的心态已经发生了变化。”来自Monex证券的首席策略师Takashi Hiroki表示,“我们将看到更多且更大范围的价格上涨,因为公司能够转嫁成本上涨,这支持了他们稳定的利润规模和更高的股价。”

全球汽车制造巨头丰田汽车是提高业绩预期的代表公司之一,由于丰田高管预期混合动力汽车的强劲复苏和美国强劲的需求,全年利润将比之前所预期的更乐观。此外,极具韧性的美国经济也提振了日本企业业绩,美国为日本出口商品的最重要需求国之一,强劲的美国市场帮助提振了许多日本上市公司的业绩。

截至去年12月,日本经济已连续两个季度出现经济萎缩,符合普遍意义上的“技术性经济衰退”。尽管经济陷入技术性的衰退,但日本企业仍能够提高价格,因此越来越多的企业能够提高利润率,主要因为日本持续的通货膨胀率使得企业能够将不断上升的成本转嫁给消费者,而日本工资上涨趋势支持消费者接受更高物价。

科技公司业绩复苏趋势仍存在疑问,旅游与食品公司业绩强劲

尽管整体企业盈利实现增长,但一些行业的业绩依然疲弱。日本国内的一些科技行业公司,尤其是集中在电子元器件等领域的公司大幅下调年度业绩预期后,股价表现不佳,表明外界期待已久的芯片行业复苏仍不完整。这些公司包括Alps Alpine Co、Ibiden Co. 以及 Taiyo Yuden Co,

与此同时,工厂自动化设备制造商欧姆龙公司(Omron Corp.)等依赖亚洲地区需求实现利润的公司也受到了不同程度的冲击,主要因2023年以来亚洲地区需求疲软。

另一方面,业绩表现最好的集中在日本国内的旅游服务相关公司和食品制造商们,因为它们受益于物价上涨,以及海外游客访日人数激增。

东京迪士尼乐园(Tokyo Disneyland)的运营商东方乐园(Oriental Land Co.)的营业利润率高达35.5%,至少是2005年以来的最高水平。东日本铁路株式会社和中日本铁路株式会社等铁路运营商则大幅上调了业绩预期。日本知名零食生产商卡乐比公司(Calbee )在开启提价模式后业绩也大幅超出市场预期。

摩根大通策略师Rie Nishihara领导的策略团队在一份报告中表示,总体而言,日本企业上一财季的平均营业利润率高达10%,而上年同期创下的8.4%已经是多年来最高水平。机构汇编的统计数据显示,丰田上季度的营业利润率高达14%,是至少2001年以来的最高水平。

不仅有望创下历史最高点,还有可能冲向4万点

随着日经225指数接近1989年创下的历史峰值,日本企业强劲的整体盈利数据可谓大幅强化了全球投资者的乐观情绪。最近几日,一些看好日本股市后市行情的分析师上调了该基准股指的目标点位。

管理着Robeco Sustainable Multi-Asset Solutions投资基金的基金经理Arnout Van Rijn上周在一份报告中写道:“日本企业正面临来自国内外投资者、政府机构和金融市场监管机构的压力,要求它们向股东们返还更多资本。”他写道,该团队已经在持续做多日本股市,他们使用的投资衍生品指标预测日本股市将延续近期的创高点之势。

来自法国巴黎银行资产管理部门(BNP Paribas asset Management)的多资产量化解决方案投资组合经理Wei Li也看好日本股市后市行情,而不是日元汇率和日本国债,因为他认为日本央行加息将是渐进式且货币环境仍将偏向宽松。Wei Li在上周四的一次采访中表示,这(日本央行加息)不会很快提振货币,也不会使主权债务变得有吸引力。

Wei Li强调,东京证券交易所主导的公司治理改革措施可谓是外国投资者们看好日本股市的一个重要原因。“增持日本股票是市场当前的共识,但全球投资者目前在日本股市的仓位比例仍然偏低。” Li表示。“日本股市资金流入规模仍处于早期阶段,外资流入规模仍有可能支撑日本股市进一步跑赢全球多数股市。”

日本证券交易商协会会长森田敏夫(Toshio Morita)近日表示,日经225指数在今年可能升至4.2万至4.3万点。此外,据媒体报道,该国的大型金融机构一直在增加员工规模,重点是那些在利率上升的环境中有经验的市场交易员。

东京证券交易所的上述统计数据显示,截至2月9日当周,外国投资者们净买入日本当地股票的规模达到大约8174.3亿日元(大约 54.4 亿美元),这是自1月12 日以来日本股市最大规模的单周净买入水平。

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