在截至去年12月的3個月中,日本企業可謂實現了創紀錄的季度利潤,或將大力推動日本藍籌股基準指數——日經225指數(Nikkei 225)突破1989年創下的歷史最高點。日經225指數週二盤中一度達到38742點,該指數的歷史最高點爲1989年,即平成元年日本泡沫破裂時期創下的38957點。

根據機構彙編的數據,東證500指數成分公司的在10月至12月的季度整體淨利潤同比增長46%,達到創紀錄的約13.9萬億日元(大約930億美元)。不包括由於低基數效應而實現利潤飆升的軟銀集團(Softbank Group Corp.),整體淨利潤仍實現增長25%。

孫正義領導下的軟銀集團對全球多數科技公司進行了大量投資,其淨利潤波動幅度往往非常大。最新財報數據顯示,軟銀集團2023財年第三季度實現淨利潤9500億日元,扭轉了去年同期7830億日元的虧損,這是自2022年9月以來首次實現盈利。願景基金同期利潤爲4227.4億日元,去年同期虧損6601億日元。

日本企業利潤提高帶來創紀錄的盈利前景——東證500指數成分公司整體淨利潤一直在增長

強勁的業績增速表明,推動日本主要股指創下歷史新高的強勁漲勢還有更長持續時間。從全球資管巨頭貝萊德(BlackRock Inc.)到Robeco Institutional Asset Management,再到“股神”巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希爾哈撒韋,大型海外投資機構基本上都表態看好日本股市長牛之勢。

根據貝萊德(BlackRock)負責日本股市主動投資業務的主管Yue Bamba的預測,全球投資者們期待已久的日本央行逐漸退出超寬鬆貨幣政策這一潛在情景,可能將產生不同尋常的影響,尤其是有可能使得日本股市成爲日本央行加息的受益羣體之一。

該策略主管指出,日本仍然偏向寬鬆的環境與歐美市場的顯著限制性貨幣環境形成了鮮明對比,加之估值偏低的日本股票在全球投資組合中的配置權重明顯低於歐美股市,意味着後續將有更大規模的全球資金流入日本股市,日元匯率10-15%潛在漲幅對日本股市來說甚至可能是“積極消息”。

據瞭解,出人意料的強勁美國經濟數據和日元貶值提振了包括豐田汽車公司在內的衆多日本汽車出口商。一些日本國內公司則正從日本通貨膨脹趨勢中獲益,這使得它們可以推高價格,而東京證交所主導的公司治理改善措施也使得全球投資者更加樂觀。

“公司的心態已經發生了變化。”來自Monex證券的首席策略師Takashi Hiroki表示,“我們將看到更多且更大範圍的價格上漲,因爲公司能夠轉嫁成本上漲,這支持了他們穩定的利潤規模和更高的股價。”

全球汽車製造巨頭豐田汽車是提高業績預期的代表公司之一,由於豐田高管預期混合動力汽車的強勁復甦和美國強勁的需求,全年利潤將比之前所預期的更樂觀。此外,極具韌性的美國經濟也提振了日本企業業績,美國爲日本出口商品的最重要需求國之一,強勁的美國市場幫助提振了許多日本上市公司的業績。

截至去年12月,日本經濟已連續兩個季度出現經濟萎縮,符合普遍意義上的“技術性經濟衰退”。儘管經濟陷入技術性的衰退,但日本企業仍能夠提高價格,因此越來越多的企業能夠提高利潤率,主要因爲日本持續的通貨膨脹率使得企業能夠將不斷上升的成本轉嫁給消費者,而日本工資上漲趨勢支持消費者接受更高物價。

科技公司業績復甦趨勢仍存在疑問,旅遊與食品公司業績強勁

儘管整體企業盈利實現增長,但一些行業的業績依然疲弱。日本國內的一些科技行業公司,尤其是集中在電子元器件等領域的公司大幅下調年度業績預期後,股價表現不佳,表明外界期待已久的芯片行業復甦仍不完整。這些公司包括Alps Alpine Co、Ibiden Co. 以及 Taiyo Yuden Co,

與此同時,工廠自動化設備製造商歐姆龍公司(Omron Corp.)等依賴亞洲地區需求實現利潤的公司也受到了不同程度的衝擊,主要因2023年以來亞洲地區需求疲軟。

另一方面,業績表現最好的集中在日本國內的旅遊服務相關公司和食品製造商們,因爲它們受益於物價上漲,以及海外遊客訪日人數激增。

東京迪士尼樂園(Tokyo Disneyland)的運營商東方樂園(Oriental Land Co.)的營業利潤率高達35.5%,至少是2005年以來的最高水平。東日本鐵路株式會社和中日本鐵路株式會社等鐵路運營商則大幅上調了業績預期。日本知名零食生產商卡樂比公司(Calbee )在開啓提價模式後業績也大幅超出市場預期。

摩根大通策略師Rie Nishihara領導的策略團隊在一份報告中表示,總體而言,日本企業上一財季的平均營業利潤率高達10%,而上年同期創下的8.4%已經是多年來最高水平。機構彙編的統計數據顯示,豐田上季度的營業利潤率高達14%,是至少2001年以來的最高水平。

不僅有望創下歷史最高點,還有可能衝向4萬點

隨着日經225指數接近1989年創下的歷史峯值,日本企業強勁的整體盈利數據可謂大幅強化了全球投資者的樂觀情緒。最近幾日,一些看好日本股市後市行情的分析師上調了該基準股指的目標點位。

管理着Robeco Sustainable Multi-Asset Solutions投資基金的基金經理Arnout Van Rijn上週在一份報告中寫道:“日本企業正面臨來自國內外投資者、政府機構和金融市場監管機構的壓力,要求它們向股東們返還更多資本。”他寫道,該團隊已經在持續做多日本股市,他們使用的投資衍生品指標預測日本股市將延續近期的創高點之勢。

來自法國巴黎銀行資產管理部門(BNP Paribas asset Management)的多資產量化解決方案投資組合經理Wei Li也看好日本股市後市行情,而不是日元匯率和日本國債,因爲他認爲日本央行加息將是漸進式且貨幣環境仍將偏向寬鬆。Wei Li在上週四的一次採訪中表示,這(日本央行加息)不會很快提振貨幣,也不會使主權債務變得有吸引力。

Wei Li強調,東京證券交易所主導的公司治理改革措施可謂是外國投資者們看好日本股市的一個重要原因。“增持日本股票是市場當前的共識,但全球投資者目前在日本股市的倉位比例仍然偏低。” Li表示。“日本股市資金流入規模仍處於早期階段,外資流入規模仍有可能支撐日本股市進一步跑贏全球多數股市。”

日本證券交易商協會會長森田敏夫(Toshio Morita)近日表示,日經225指數在今年可能升至4.2萬至4.3萬點。此外,據媒體報道,該國的大型金融機構一直在增加員工規模,重點是那些在利率上升的環境中有經驗的市場交易員。

東京證券交易所的上述統計數據顯示,截至2月9日當週,外國投資者們淨買入日本當地股票的規模達到大約8174.3億日元(大約 54.4 億美元),這是自1月12 日以來日本股市最大規模的單週淨買入水平。

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