美国1.4万亿垃圾债市场正变得更无价值,因为越来越多的垃圾债要么被降级,要么被升级而脱离高息债券市场,给投资者留下更大潜在风险。

巴克莱的策略师表示,随着疫情推动的改变高收益市场构成的“地震式变化”在逆转,信用质量开始下降。

评级较高的垃圾债券,即那些处于BB级的债券,正回归投资级,得益于在新冠疫情期间被降级的大型公司改善了资产负债表。但这一级别的更多债券也面临评级下调。

其结果是BB级的垃圾债在基准的彭博美国公司高收益债券指数中的占比下降。与此同时,Brad Rogoff为首的策略师本月在报告中写道,约在垃圾债评级范围居中的B级债券在2023年的垃圾债供应中的占比上升。自2021年以来,这一级别的债券在该指数中的占比越来越大。

“指数质量开始恶化,”巴克莱的策略师写道。“这应该不会改变名义违约金额的前景,但确实表明违约率可能会更高。”

这种恶化对投资者产生了影响,他们将该指数用作业绩基准,并广泛模仿该指数的构成来帮助塑造自己的投资组合,包括主动和被动投资。如果该指数风险越来越高,大多数垃圾债券基金的风险也会越来越高—即使经济免于衰退,也更容易遭受潜在损失。

巴克莱预计高收益债券的发行人加权违约率为4%至5%,高于目前3.7%的12个月发行人加权违约率。

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