美國1.4萬億垃圾債市場正變得更無價值,因爲越來越多的垃圾債要麼被降級,要麼被升級而脫離高息債券市場,給投資者留下更大潛在風險。

巴克萊的策略師表示,隨着疫情推動的改變高收益市場構成的“地震式變化”在逆轉,信用質量開始下降。

評級較高的垃圾債券,即那些處於BB級的債券,正迴歸投資級,得益於在新冠疫情期間被降級的大型公司改善了資產負債表。但這一級別的更多債券也面臨評級下調。

其結果是BB級的垃圾債在基準的彭博美國公司高收益債券指數中的佔比下降。與此同時,Brad Rogoff爲首的策略師本月在報告中寫道,約在垃圾債評級範圍居中的B級債券在2023年的垃圾債供應中的佔比上升。自2021年以來,這一級別的債券在該指數中的佔比越來越大。

“指數質量開始惡化,”巴克萊的策略師寫道。“這應該不會改變名義違約金額的前景,但確實表明違約率可能會更高。”

這種惡化對投資者產生了影響,他們將該指數用作業績基準,並廣泛模仿該指數的構成來幫助塑造自己的投資組合,包括主動和被動投資。如果該指數風險越來越高,大多數垃圾債券基金的風險也會越來越高—即使經濟免於衰退,也更容易遭受潛在損失。

巴克萊預計高收益債券的發行人加權違約率爲4%至5%,高於目前3.7%的12個月發行人加權違約率。

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