高利率還要持續多久?華爾街靜候下週經濟通脹數據

來源:華爾街見聞 葛佳明

分析師推測,美國1月核心PCE環比增速可能加速至0.4%,通脹重燃疊加美國經濟的韌性,市場的降息預期或將再被打壓。

近期,美國“抗通脹”進程意外顛簸,下週,美國將迎來包括第四季度實際GDP修正值以及1月PCE在內的關鍵經濟數據,若美國經濟重新加速且通脹粘性依舊,那麼美聯儲將再次失去降息的理由。

市場普遍預期,2月28日即將公佈的美國2023年Q4 GDP修正值將與初值持平,維持在3.3%的高位,爲過去一年頗具韌性的美國經濟表現畫上句號。

此前公佈的1月PPI和CPI均超預期,服務類通脹重燃,市場普遍預期2月29日即將公佈的1月PCE環比漲幅將由0.2%加速至0.3%,同比增速由上月的2.6%放緩至2.4%,而美聯儲最青睞的1月核心PCE環比漲幅將從12月的0.2%反彈至0.4%。

媒體分析稱,如果1月核心PCE環比增速加速至0.4%,這將意味着按6個月年化計算,核心通脹率將達2.4%,高於之前的1.9%,這對美聯儲官員來說又是一個令人擔憂的信號。

2月23日,多位美聯儲官員齊“放鷹”,警告市場通脹需進一步回落,過快降息將讓抗通脹的努力前功盡棄高盛更是在一個月內兩度推遲對美聯儲開啓降息週期的時間表。

在最新報告中,高盛分析師將美聯儲首次降息時間的預期從5月份推遲到6月份,同時減少預期降息次數,預計今年將有4次降息,分別在6月、7月、9月和12月,而此前預測FOMC將在2024年降息5次

高盛指出,隨着強勁經濟數據發佈,官員們對長期維持高利率的擔憂減少,他們認爲過去加息帶來最大風險已經過去,這意味着降息的迫切性將進一步下降。

市場降息預期再度發生轉變,芝商所FedWatch工具顯示,美聯儲5月貨幣政策會議上降息概率僅爲20%。

美聯儲將息的迫切性會進一步下降嗎?

過去兩年時間,美國金融市閃現了幾次“虛假曙光”,長期身處寬鬆貨幣時代的投資者對美聯儲即將“轉向”的押注從未停止,結果卻被打了一次又一次臉。但自去年12月,美聯儲主席傑鮑威爾突然轉向後,整個華爾街又開始大舉押注降息真的快要來了。

但法國興業銀行分析師Kit Juckes所說,美聯儲“沒有理由急於”降息,如果美國經濟重新加速增長,那麼美聯儲下一次的利率決議存在加息的可能性。

作爲美國高通脹的吹哨人,美國前財政部長薩默斯在接受採訪時表示直言,美聯儲下一步很有可能是上調利率,而不是下調利率,這一概率爲15%。”他認爲,美聯儲的舉動必須“非常小心”。

薩默斯表示,一段時間以來,經濟學家們的主要預期是,住房成本將成爲總體價格指標中的一個重要的壓低通脹的因素。然而,這尚未實現。同時除住房外的服務通脹壓力也較大。1月除住房外的服務通脹環比爲0.6%,爲2022年9月以來高點。薩默斯認爲,2024年“去通脹”路徑將仍有波折。

另一方面,美國經濟和勞動力市場似乎仍具韌性。1月非農報告顯示就業人數超預期激增,顯示勞動力市場依舊火熱,經濟增長勢頭強勁。此前,美國2023年GDP增速等一系列經濟數據也瘋狂打臉“美國經濟很快步入衰退”的說法。

此外,有分析師指出,市場總是提前判斷美聯儲的轉向,還記得2008-2009年,爲了對抗經濟衰退,美聯儲將聯邦基金利率降至接近零的水平,但市場早早預期美聯儲要開始加息,但這種極低的利率環境持續了很長時間,直到2015年12月美聯儲纔開始加息,這是自金融危機以來的首次加息。

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