材料和工程|管网改造提速,哪些企业获益?

来源: 中信证券研究

中信证券发布研究报告称,新华社报道,住建部表示未来我国每年将改造10万公里以上地下管网。据此测算,2024年管网改造的市场空间或超2000亿元,管道建材和工程服务全链条企业预期将获益。资金方面,国务院明确对管网改造要加大支持,建立合理共担机制,重点项目预期将更具资金保障。另外,国家全面推进城市生命线系统建设,管网的智慧运营和管理是重点方向,为相关领域企业带来新发展机遇。该行认为在政策推进老旧管网改造的进程中,相关工程领域市场空间广阔,预期将为管道建材和工程服务全链条企业带来发展增量。

中信证券观点如下:

发展现状:市政地下管网长度达437万公里,老旧管网问题亟待改善。

市政地下管网主要由供水、排水、供热和燃气管道组成,是“城市生命线”基础设施。根据住建部数据,2022年,城市和县城已建成的市政管道总长度达437万公里。在新型城镇发展中,地下综合管廊是实现管网集约化运营管理的重要设施,新建和既有管网入廊是重要趋势,地下综合管廊规模在2022年已超7000公里。近年来,早期建设管网效能不足问题突出,管网老化破损带来的城市安全隐患亟待改善,既有管网改造需求正在提升。

政策方向:对不同管道的支持有侧重,安全和效能提升是重点方向。

“十四五”期间政策持续推动管网工程建设,对不同管网的支持方向侧重不同。其中,对供水管网强调由城镇向乡村延伸以提高供水普及率,并重点降低漏损率以建设节水型社会;对排水管网着力进行改扩建以提升城市排水防涝能力,同时要补齐城镇污水管网短板;对供热推进节能环保转型,重点降低供热管道的热损失;对燃气管网着重强调安全建设,把老旧燃气管道改造放在突出位置,并同步提高城镇管道燃气普及率;对综合管廊建设则更加强调因地制宜,协同老旧管网改造等工程同步建设。总体来看,政策明确管网改扩建是“十四五”期间民生工程的核心领域,安全和效能提升是重点方向。

改造空间:2024年地下管网改造空间或超2000亿。

根据国务院发布的《城市燃气等老化管道更新改造实施方案(2022-2025年)》和部分省份具体方案,建成20年以上的管网是主要改造对象。根据住建部数据,在不考虑过往拆改的情况下,我国建成20年以上的供水/排水/燃气/供热管道的长度分别为35.84/21.89/14.79/7.70万公里。根据新华社2024年2月报道,住建部表示未来我国每年将改造10万公里以上地下管网。参考广东省管网改造方案中供水/排水/燃气管网改造的价格,若改造10万公里以上管网,2024年仅供水、排水和燃气管网改造的市场空间就有望超2000亿。若考虑供热管网改造和新建综合管廊,则改造工程的市场空间或更大。管网改造工程的推进,将为管道建材和重点参与的工程服务企业带来业务发展增量。

资金支持:建立资金合理共担机制,中央对管网相关领域支持力度高。

国务院明确对老化管网改造要建立资金合理共担机制,主要表现为:1)经营主体履行出资责任;2)中央和地方财政给予补贴支持,符合条件的项目纳入地方专项债;3)商业银行、政策性金融机构等加大信贷支持,并支持经营主体进行市场化债券融资;4)落实相关税费减免工作。总体来看,老旧管网改造作为重点民生工程,有望获得多方资金支持,经济发展较好地区的项目更具保障。2023年,中央继续对涉及管网建设和改造的领域保持较强资金支持力度,根据财政部数据,在不考虑增发万亿特别国债的情况下,财政部对管网相关领域合计下发的投资和补助已超千亿元。

运营管理:城市生命线建设全面推进,管网智慧运营管理是发展要点。

2023年5月,住建部长明确我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程。其中,应用物联网、云计算、大数据等技术实现地下管网的智慧运营和管理是要点。合肥早在2015年率先开始城市生命线建设,其监测系统平台现已覆盖主要管网和综合管廊,能够透彻感知其运行状态,进行风险预警和管理。“合肥模式”已成为城市安全运营和管理标杆,在全国形成了示范效应。目前,江苏、广东、浙江等多省份正在加紧城市生命线建设,管网智慧运营和管理是主要方向,为相关领域企业带来了发展新机遇。

风险因素:宏观经济增速承压;政策支持力度不足;资金保障力度不足;材料等成本大幅波动。

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