對於美聯儲的利率政策有一種說法:加息時像自動扶梯,降息時像直達電梯。但這一次情況可能正好相反,從而令冀望快速降息的投資者感到沮喪。

2022和2023年,美聯儲以四十年來最快的速度加息,以遏制飆漲的通脹。而眼下,隨着物價壓力的緩和、且經濟仍然強勁,美聯儲官員準備以更慢、且可能更不規律的方式降息。

最近幾天,幾位官員暗示了可能的實際降息路線,大部分官員偏好謹慎、緩慢的方式。美聯儲副主席Philip Jefferson提到上世紀90年代中,當時美聯儲以降息、暫停三次會議、再進一步降息的方式實現了經濟的軟着陸。

“這一次,美聯儲在各個方面都可以保持耐心,”Stifel Financial Corp首席經濟學家Lindsey Piegza表示。“一旦解除緊縮政策的過程啓動,接下來的一段路可能不像市場預期的那樣一致且可預測。美聯儲沒有匆忙放鬆政策的動機。”

本次降息週期的基本面與過去大多情況相比不盡相同。美聯儲一般通過降息來回應衰退,而眼下經濟卻異常堅韌。位於3.7%的失業率基本上與2022年3月美聯儲開始加息時的水平相仿。

這樣的強勁表現,再加上1月份高於預期的通脹,強化了決策者不僅謹慎推行首次降息,也包括後續降息行動的理由。官員們也一再強調,要以新公佈的數據爲基礎來做出決定。美聯儲理事Christopher Waller上週表示,應當“耐心、謹慎、有條不紊”。

“鑑於失業率較低,經濟似乎正在以健康的步調前行,政策理念估計是‘首先,不要構成損害’,”嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示。“如果經濟走弱,降息空間很大,但如果通脹反彈,就比較困難了。”

根據經濟學家的預期,定於週四公佈的數據預計將顯示,由美聯儲青睞的通脹指標所衡量的通脹率在1月份的環比增速有所加快。

根據官方12月預測中值,聯邦公開市場委員會(FOMC)預計今年降息3次。決策者將會在3月19-20日發佈新的展望,但降息時間可能難以預測。

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