来源：长江商报

长江商报记者 张璐

“港股白酒第一股”珍酒李渡（06979.HK）交出一份不错的业绩盈利预告。

3月11日，珍酒李渡发布正面盈利预告。经公司初步核算，预计2023年营业收入不低于70亿元，同比增长超19.5%；净利润不低于23亿元，同比增长123.3%；经调整净利润不低于16亿元，同比增长超33.6%。

公告显示，珍酒李渡业绩增长主要得益于旗下四大品牌持续发展以及高端产品营收占比提升。

资料显示，珍酒李渡是中国四大民营白酒企业之一，旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，涵盖高端、次高端及中端价格带。2023年4月，珍酒李渡正式赴港上市，成为酱酒体系除茅台之外第二家上市公司。

长江商报记者注意到，珍酒作为珍酒李渡的旗舰品牌以及主要收入来源，在2023年上半年实现收入23.06亿元，同比增长14.9%，营收占比达65.52%。数据显示，2023年，公司珍酒储存量达6.5万吨，10月份珍酒投产达4万吨，产能稳居贵州酱酒前三。

二级市场方面，3月11日上午，珍酒李渡盈利预告发布后，股价应声上涨，最高涨超9%，创近3个月新高。截至当日收盘，公司股价报收10.14港元/股，涨幅达7.87%。

四大品牌强增长驱动盈利提升

日前，珍酒李渡发布正面盈利预告。经公司初步核算，预及2023年营业收入不低于70亿元，同比增长超19.5%；净利润不低于23亿元，经调整净利润不低于16亿元，同比增长超33.6%。

作为对比，2022年，该公司实现营收59亿元，实现净利润10.3亿元，经调整净利润为12亿元。这也意味着，珍酒李渡去年净利润同比增超1倍。

对此，珍酒李渡表示，2023年净利润大幅增长主要有两大原因，首先是公司旗下四个白酒品牌的发展推动收入增加，且毛利率因通过增加高端产品收入贡献不断优化产品组合而进一步提高。其次，是来自A系列优先股及公司首次公开发售前投资向Zest Holdings II Pte． Ltd．发行的认股权证约8亿元的正面公允值会计调整。

长江商报记者注意到，珍酒李渡在2023年上半年业绩表现就很不错，实现营收35.19亿元，同比增长15%；实现净利润15.85亿元，同比增长202.1%，增长势头强劲。

据悉，珍酒李渡主要经营4个主要白酒品牌，分别为珍酒、李渡、湘窖、开口笑。去年上半年，各品牌分别贡献约65.5%、13.9%、12.6%、6.3%的收入。其中，珍酒作为珍酒李渡的旗舰品牌以及主要收入来源，实现收入23.06亿元，同比增长14.9%，营收占比达65.52%。

公司表示，珍酒实现增长，主要受益于销售网络的拓展以及经销商数目增加，销售渠道内单个经销商收入提升。另外，珍酒高端价格、中端及以下价格范围的产品，所产生的收入都有所增长。

目前，高端酒成为珍酒李渡的重要增长引擎，根据公司发布的半年报，2023年上半年，其高端产品收入9.26亿元，同比增长32%，占珍酒李渡上半年总营收的26.31%。

与此同时，珍酒李渡开启新的营销变革，从渠道促销调整为消费拉动，全面实施控盘分利、导向C端的营销策略。数据显示，公司经销商数量从2020年的1546家快速提升至2022年的2687家，并在2023上半年进一步提升至2811家。

在行业人士看来，珍酒持续布局高端市场，在白酒消费复苏不及预期的上半年，这一及时的战略调整显然为珍酒带来了新的红利，也得到了渠道的认可。

构建“三级增长引擎”

公开资料显示，珍酒李渡成立于2021年，是一家致力提供以酱香型为主的高质量白酒产品的中国领先白酒公司。2023年4月公司登陆港交所成为“港股白酒第一股”。根据2021年的数据，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，市场份额为0.8%，并以远超行业平均水平的速度增长。

经营数据显示，2020年至2022年，珍酒李渡营收分别为24亿元、51亿元和58.56亿元，毛利分别为12.53亿元、27.30亿元和32.39亿元，净利润分别为5.20亿元、10.32亿元和10.3亿元。可以看出，珍酒李渡的近几年业绩总体在稳步增长，发展势头迅猛。

关于旗下品牌的定位问题，珍酒李渡表示，公司已构建“三级增长引擎”，其中珍酒是“一级增长引擎”，对公司业绩增长起核心带动作用；“二级增长引擎”为李渡品牌；湘窖和开口笑则是“第三级增长引擎”。以珍酒为核心构建的“三级增长引擎”，能够分别以各自产品优势，发挥互补作用。

此外，对于酱酒行业来说，产能是衡量企业竞争力的重要标准，代表着未来一段时间的发展潜力。回顾过去几年，珍酒的产能不断实现突破。2020年，酿酒产能突破万吨；2021年，投产2.1万吨；2022年，投产达到3.5万吨。

数据显示，2023年，公司珍酒储存量达6.5万吨，10月份珍酒投产达4万吨，产能稳居贵州酱酒前三。

长江商报记者注意到，目前，贵州酱酒行业产能4万吨及以上的酱酒企业，仅有贵州茅台和习酒，分别为9.4万吨和5.8万吨。珍酒2023年实现投产4万吨产能，也意味着其在整个酱酒行业的头部阵营站稳了脚跟，实现了新的发展里程碑。

值得注意的是，珍酒仍在不断扩大产能优势，谋求可持续发展。长江商报记者注意到，公司拟以上市融资约55%的资金用于未来五年的生产设施建设，到“十五五”末，公司目标实现酿酒10万吨、储酒40万吨的总体规模。

珍酒的良好表现，也让公司的投资价值得以显现。3月11日，珍酒李渡早盘涨幅最高到9.79%，创近三个月最高。截至当日收盘，公司股价收盘报10.14港元/股，涨幅7.87%，总市值为343.6亿港元。

在行业人士看来，未来，随着珍酒李渡产品持续升级、珍酒全国化进程深入发展以及公司自建产能的释放，从成本端有望促进毛利率持续提升。