在被央视“3•15”晚会曝光后，听花酒多处门店处于关闭被检查的状态。而听花酒的独家代理商青海春天，其经营业绩可能会受此影响

文 | 《财经》记者 张建锋 王颖

编辑 | 杨秀红

3月18日开盘，青海春天（600381.SH）股价一字跌停，收盘于5.91元/股。次日，公司股价收盘于6.14元/股，上涨3.89%。

引发股价此前一天跌停的导火索，是青海春天独家代理销售的听花酒，因被质疑违规宣传保健功效而被央视“3•15”晚会曝光。听花精品装单瓶750毫升价格为5.86万元，标准装单瓶750毫升价格为5860元。

上述事件曝光后，引发监管部门注意。上交所向青海春天下发《监管工作函》，证监会决定对公司进行检查。成都市市场监督管理局发布“情况通报”，3月16日凌晨，成都市武侯区市场监督管理局执法人员对听花酒业经营门店的相关资料和物品进行先行登记保存证据。

3月16日，国家市场监督管理总局官网显示，已迅速部署严查“3•15”晚会曝光的市场监管领域违法行为。其中，四川、北京市场监管部门对生产销售“听花酒”企业、门店开展调查，查扣听花系列酒36225瓶、包装约6万套、期刊318本，抽样送检品类酒4个，责令商家立即暂停销售“听花”白酒及相关产品。

3月18日下午，《财经》来到成都市新光华街航天科技大厦一层的听花酒旗舰店，发现该门店处于关闭状态，大门从外面上锁，门店外墙面有三处地方被遮挡，已无法看到听花的标识。透过大门，依稀看见门店内右侧墙上还有青海春天董事长张雪峰等人的照片，店内左侧的桌子上还有几个类似酒类包装盒。

航天科技大厦一位人员告诉《财经》，“3•15”晚会后，监管部门人员来到听花酒门店检查，这几天该店一直处于关闭状态。

《财经》在成都上善国际一层听花店发现，该店也处于闭店状态，外面墙体两处被遮挡，亦无法看到听花酒的标识。透过玻璃向内看，依稀可见店内的高货架上仍有产品在摆放。

青海春天一位人士表示，除成都店外，部分其他城市（听花酒）门店也处于关闭被检查的状态，没有被检查的门店仍可以营业。“公司正在积极配合检查，关闭的门店要等检查结果出来后方可营业，何时能营业尚无法判断，对公司经营将会产生较大影响。”

实际上，虽然听花酒售价较高，但作为该产品独家代理销售商的青海春天，日子并不好过。公司预计，2023年归属于上市公司股东的净利润亏损2.2亿元-2.87亿元。2020年-2022年，公司归母净利润亏损金额均超亿元。销售费用投入较大，是公司持续亏损的原因之一。

涉嫌违规宣传，引发监管关注

听花酒在被央视“3•15”晚会曝光后，引起监管部门的注意。

3月15日，青海春天收到上交所下发的《监管工作函》，原因是近日媒体报道称，公司产品广告宣传违反《中华人民共和国广告法》等法律法规相关规定。上交所要求公司核实有关情况，说明是否存在媒体报道所称情况，相关事实是否涉及信息披露违法违规。

次日，青海春天收到《中国证券监督管理委员会监督检查通知书》，因公司涉嫌违反相关法律法规，根据有关规定，决定对公司进行检查。检查组已进场开展工作。

青海春天表示，公司将积极配合证监会的检查工作，全面展开自查整改，深入反思存在的问题，并严格按照监管要求履行信息披露义务。“公司可能存在被有关部门处罚的风险。”

公开资料显示，青海春天为听花酒独家代理商。2021年，青海春天与宜宾听花酒业发展有限责任公司（下称“宜宾听花”）开展战略合作，独家代理“听花”、“读花”系列高端白酒的销售，在向宜宾听花采购后通过自营加经销商为主、电商销售为辅的模式对外销售。工商资料显示，宜宾听花成立于2012年，注册资本为1470万元。

此前，央视“3•15”晚会记者探访一家听花酒体验店，店内人员重点强调听花酒功效，包括调节性功能、抗肿瘤、提高免疫力、改善深度睡眠质量等。

国家《食品生产许可管理办法》规定，“酒类”属于食品。《中华人民共和国食品安全法》规定，“食品广告的内容应当真实合法，不得含有虚假内容，不得涉及疾病预防、治疗功能。”

央视“3•15”晚会还指出，听花酒还在申报专利，能不能通过还是未知数，但销售人员就以独家专利为由进行宣传。《中华人民共和国广告法》规定，禁止使用未授予专利权的专利申请和已经终止、撤销、无效的专利做广告。

对此，3月16日，青海春天发布《声明》称，听花酒工作人员向客户介绍产品时，提及了听花酒健康功能和客户案例的行为是错误的，公司已连夜召集市场销售人员，规范用语，严格要求在产品推广时遵守法律法规。

《声明》同时称，听花酒《酒精和凉味剂的组合物在调节性功能、保护心脑血管系统、促进肝细胞再生、抗肿瘤、提高免疫及睡眠质量上的用途》国际专利申请，是一项用途发明专利，目前处于国际公布阶段，公司从未将此项申请用于广告宣传。

酒水行业研究者欧阳千里告诉《财经》，听花酒事件后，该产品品牌实现了“全面破圈”，知名度达到空前的高度，美誉度出现“两极分化”。

“渠道来看，准经销商会增加观望情绪，而现有部分经销商也会出现畏缩的情绪。”欧阳千里认为，在“尘埃落定”之前，听花产品销售应该处于停滞状态。

青海春天的主营业务包括两大板块：一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，以“听花”“读花”系列高端白酒的销售为主；二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。

公开资料显示，听花系列白酒以酱香风格为主，包括53度酱香风格标准装和精品装；读花系列白酒以浓香风格为主，包括52度浓香风格精品装，标准装计划下半年推出。读花精品装750毫升、标准装750毫升单瓶价格分别为5.86万元、5860元，与听花系列价格相同。

目前，部分听花酒门店处于闭店状态。根据青海春天2023年中报，公司已有北京、成都、天津、济南等城市的9家体验店正式营业，另外还有7家正在建设中，将在2023年内开始营业。

青海春天2022年年报显示，公司控股股东为西藏荣恩科技有限公司（下称“荣恩科技”），持有公司33.07%股份。肖融、张雪峰分别持有荣恩科技60%股份、40%股份。此外，肖融直接持有青海春天9.67%股份。

净利润连年亏损，销售费用高企

近年来，青海春天处于持续亏损状态。

青海春天预计2023年实现营业收入2.32亿元至2.48亿元，同比增长45.12%至55.08%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.22亿元-2.87亿元，扣非后净利润亏损2.05亿元-2.7亿元。

对于业绩亏损，青海春天解释了两方面原因，公司对外投资预计产生1.4亿元的亏损；公司主要经营产品目前处于市场拓展期，相关费用投入较大，还未形成规模效应，造成阶段性亏损。

2023年上半年，公司酒水板块营业收入为3425.86万元，同比下降52.88%，占主营业务收入的33%。彼时，公司称业绩下降原因是品质升级期，对经销商进行了优化、调整和规范。

从净利润来看，青海春天已连续多年亏损。2020年-2022年，青海春天分别实现营业收入1.24亿元、1.28亿元、1.6亿元，但归母净利润却分别亏损3.20亿元、2.49亿元、2.88亿元。

纵观公司近年财报，听花酒在众多媒体上投放广告，导致其销售费用急剧增长。

2020年-2022年，青海春天的销售费用为0.48亿元、0.56亿元、1.23亿元，占当年营收比重分别约为39%、44%和77%。其中公司2022年销售费用同比增长121%，公司称，主要原因系酒水快消品板块市场推广费增加所致。

青海春天2022年1.23亿元的销售费用中，“广告宣传费”一项就有7414万元，医药板块使用283万元，这意味着，超7000万元的广告宣传费都用到了酒水业务上。

2023年前三季度，青海春天销售费用增至1.27亿元，销售费用率（销售费用/营业总收入）达79%。东方财富Choice数据显示，同期20家A股上市白酒公司中，绝大部分公司该项数据在30%以下。

青海春天在2022年报中，将西藏药业（600211.SH）、江中药业（600750.SH）、中恒集团（600252.SH）、众生药业（002317.SZ）作为大健康业务行业可比公司。2023年前三季度，上述几家公司的销售费用率均低于60%。

2022年，公司酒水收入占比过半。当期，青海春天医药行业（包括冬虫夏草原草和中药产品利肺片）占主营业务收入的比重为39.6%，毛利率为19.81%；酒水收入占比为60.4%，毛利率为62.73%。

但酒水板块的收入并不稳定。2022年，公司该板块实现营收9364.32万元，同比增长268.75%，其中上半年营收为7269.82万元，同比增长746.14%，下半年营收仅为2094.5万元。

营收的超预期增长，也引起了监管部门的关注。

上交所的年报监管问询函指出，青海春天酒水业务部分经销商注册资本较小，成立时间较短，部分经销商曾经与实际控制人存在业务往来，要求青海春天核实前述经销商与公司控股股东、实际控制人的关系及资金往来情况，说明是否存在利益安排，结合公司对代理商的筛选政策，说明公司对多家规模小、履约能力存疑的客户进行大额销售的原因。

责任编辑：刘万里 SF014