今日A股震荡下行,市场量能有所萎缩。截至收盘,上证指数收跌0.18%,深圳成指跌0.44%,创业板指跌1.08%。黄金板块涨幅较大,周期股走强,有色、油气、养殖等板块表现强势。AI应用题材连续回调,Kimi、CPO方向领跌;小米汽车、低空经济、消费电子等科技股全线走低。两市总成交额9179亿元,北向资金全天净流出22.76亿元。

来源:Wind

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金价再创新高,交易商在中东紧张局势加剧之际抢购避险黄金,伦敦金站上每盎司2280美元关口,盘中再创历史新高;COMEX黄金期价历史首次站上每盎司2300美元关口,单日大涨近2%。黄金基金ETF(518800)近日迎来持续净流入,近5日流入超3亿元。

当前市场回归宏观基本面主导逻辑,基本面上看,美联储真正开启降息之前,短期金价可能维持高位区间震荡。短期来看,市场抢跑宽松预期交易,在一季度强势收官后需要等待更多经济数据。投机净多头到达阶段性高点后小幅回落,美国复活节假期归来后,节前的交易逻辑可能转弱,短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险,可关注本周即将公布的美国3月非农就业数据。

中期看,美联储有望年内开启降息,“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成的利好趋势不变。近年地缘政治风险事件频发,2024年全球多地区领导人选举,市场不确定性整体可能有所上升,避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续,黄金定价中枢有所上行。

后市长期看,全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升,以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚,这三因素使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。避险情绪可能会对金价有所支撑,若出现回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF(518800)。

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养殖板块今日强势上涨,养殖ETF(159865)收涨1.74%。

生猪行业自23年以来母猪存栏持续去化,产能缺口或逐步显现。据农业部数据,2月份全国能繁母猪存栏量环比下滑0.6%;23年1月以来,连续14个月环比下降,累计环比降幅达到10.8%。猪价方面根据涌益数据显示,本周15kg仔猪价格为708元/头,环比增加12.2%;50kg二元母猪价格为1574元/头,环比增加1.2%。3月29日自繁自养生猪养殖利润-61.69元/头,亏损周度环比缩小43.14元/头。未来猪价、企业盈利均有望超出市场预期。

3月中下旬集中入场二育的抛售时间节点或为5-6月高温阶段,可以持续关注猪价变化,如果猪价未出现明显下降,或验证“二育不是此轮猪价淡季不淡的主要原因”的观点。猪价最低迷的时期或已经过去,周期反转渐近。由于行业资金压力较大,产能去化方向不变,劣势产能将被淘汰,中长期来看看好猪价反弹,在周期底部或可借道养殖ETF(159865)积极布局生猪板块。

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近日,美国相关部门发布实施额外出口管制规定,海外限制升级背景下,芯片国产逻辑有望进一步增强。SEMI近期称,通过近些年在逆境中打拼,国产设备自给率由5%左右上升到近20%。在3月末召开的SEMICON China上,中外展商构成由三七开,发展到各占半壁江山,中国对于半导体行业的影响已经越来越大。

消息面上,荷兰首相吕特时隔五年于3月26日访华。路透社称,即将卸任的吕特此行将与中方商讨荷兰光刻机巨头ASML是否可以继续为中国客户提供售后服务等问题。两国双方将商讨经济合作机遇、公平竞争环境以及公平市场准入的重要性。今年1~2月,中国大陆从荷兰进口光刻机32台,金额同比增长256.1%,有望助力国内晶圆厂持续扩产,带动半导体设备及零部件需求增长。

当前全球及中国大陆半导体景气度均呈上升趋势。2023年11月全球及中国大陆半导体销售额同比增速均由负转正,当前已连续几个月同比增长,景气度呈明显复苏趋势,且中国大陆增速目前接近30%,快于全球平均水平。根据SEMI,中国大陆晶圆产能2024年将增长至860万片/月,100万片/月的对应扩产规模相较2023年增长23%。

来源:Wind,SIA,申万宏源研究

从存储芯片来看,3-4年时间约为一个完整周期,AI需求正在创造行业第五轮周期起点。以AI PC为例,其发展正朝着“计算+存储+传感”全面扩展。随着计算和传感性能的提升,存储需求也随之增长,尤其是对内存容量的需求。随着存储需求不断扩大,各大厂商的减产计划或将推动存储芯片的价格上升,板块可能提前进入复苏周期。

在下游需求高增长推动下,存储晶圆厂有望持续扩产,半导体核心设备及零部件或将加速国产化。在AI、国产化、需求复苏叠加数字经济对存储需求抬升的背景下,板块景气度有望提升。感兴趣的小伙伴可以关注半导体设备ETF(159516)、芯片ETF(512760)的投资机会。

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

特约作者:国泰基金

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