来源:资本深潜号 

明星基金经理的权威动向总是等待最新季报来揭晓。

4月12日,南华基金、东吴基金、国投瑞银基金旗下部分基金披露了2024年1季报。

这其中包括业内首批权益基金季报。

这批发布季报的基金中,有去年公募基金业绩第三名东吴移动互联,有前两年新能源的“旗手”之一施成管理的国投瑞银产业,也有自诩为量化策略且去年业绩靠前的南华丰汇。

这几只基金各自代表过去三年的最大风口:新能源、AI、量化投资。

他们的季报当然值得细品。

他们都过得如何呢?

  • 01

  • 刘元海“彪悍依旧”

东吴移动互联2023年进入主动权益基金的业绩前三,其管理者刘元海惯常以“极致”持仓TMT闻名市场。

2024年一季度,他“涛声依旧”,坚守TMT。

此份季报中,他明确表示:一季度基金依然保持高仓位运作,并且行业配置方向基本保持不变。

具体到持仓来看,东吴移动互联一季度末令卓胜微退出十大重仓股名单,并新纳入拓普集团

其余重仓股均未变化,仅有持仓份额上的差异。

资料显示,拓普集团是一家汽配公司,主要从事汽车NVH(即减震降噪及舒适性控制)领域橡胶减震产品和隔音产品的研发、生产与销售。

2021年年底,东吴移动互联曾小比例持有该公司。

  • 02

  • 未来继续看好AGI

季报中,刘元海也对二季度行情展开了展望。

刘元海认为,二季度A股市场有望震荡上行。随着提高上市公司质量以及加大上市公司分红比率等制度落实,这些制度建设有望提升上市公司估值水平,利好A股市场。与此同时,今年政府工作报告提出,大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力。以科技创新推动产业创新,加快推进新型工业化,提高全要素生产率,不断塑造发展新动能新优势,促进社会生产力实现新的跃升。

随着新质生产力发展,未来或将看到新的经济增长点以及A股市场新的投资主线出现。

站在当前时点展望2024年,刘元海仍然相对看好受益于AGI通用人工智能技术发展的科技股投资机会,认为2024年AI产业发展速度或将超出预期。

具体来说:刘元海2季度相对关注以下受益AGI技术发展的三大方向投资机会:AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。

刘元海还认为,当前A股电子半导体或许处在三重底时刻:盈利底、估值底和位置底,并且AI含量有望提高,2季度电子半导体行业投资机会或值得关注。近期有头部公司开始在北美规模推广其FSDV12.3完全自动驾驶软件,用户体验效果比较好,自动驾驶或将迎来chatGPT时刻。2024年我国汽车智能化产业趋势有望从0-1培育阶段进入1-N成长阶段,2季度仍然关注汽车智能化产业投资机会。

  • 03

  • 施成坚定“站边”新能源

另一边,新能源的代表基金经理之一施成,面对下跌时间以年计的新能源股,也很坚持。

他在季报中表示,新能源汽车的库存已经得到明显消化,再加上价格的显著下降,预计未来1-2年将大幅刺激市场需求。目前供给和需求的错配情况可能会在未来1-2年后再次出现。随着需求的恢复,该行业的龙头企业有望持续向好。随着价格的下跌以及技术的不断进步,产品的性价比会得到提升,终端的单位用量有望实现系统性的增长,新兴的应用领域也将出现。鉴于当前行业盈利能力的大幅下滑,导致行业的扩产步伐减缓,绝大多数公司暂停了新的资本开支计划。除龙头企业外,认为行业内大部分企业并不具备新一轮的产能扩张能力。因此,预估新一轮需求周期以及未来的供需错配正在形成中。

新能源发电行业由于政府政策支持,需求预期上升,导致部分环节的供给出现修复。玻璃、胶膜、跟踪支架等,预计将有较好前景。组件的盈利预计在今年达到低点,随着光储平价,加速替代传统能源的情况可能会进一步加剧,也将为投资带来机会。

施成表示,以新能源为代表的业绩成长行业,在经历了2022年的调低预期估值,2023年的盈利下降后,判断行业整体的盈利下行走到了尾声,需求的提速也在路上。他看好2024-2025年能够兑现成长的公司。

十大重仓股来看,赣锋锂业进入重仓股名单,新宙邦退出。整体来看,重仓还是以电力设备和有色金属“平分秋色”。

  • 04

  • 一直保持“乐观”

在季报中,国投瑞银基金的施成表示,2024年一季度经济复苏已逐渐启动,观察到许多大宗商品已开始回升,需求端的制造业产能利用率也有所增加。虽然市场对复苏的预期不高,但根据观察和预测,新的一轮经济上行和产业周期正在路上。

他预期2024年中国公司的全球化进程将会取得实质性进展。

上游资源品以及具有资源属性的化工品,因为长期供应的限制,其盈利中枢会持续上升,并且有可能出现周期性的超额盈利。这是他认为具有投资价值的环节。

设备制造业方面,传统行业的资本开支已经逐步展开,但由于行业增长趋于平稳,因此持续性尚待观察。而新兴产业由于之前面临产能过剩,其扩产步伐将有所放缓。

总体而言,设备制造业的资本开支预计将在1-2年后,随着新兴产业的盈利能力提升而再度加速。

此外,TMT行业,他看好AI持续地投入。AI目前的基础设施建设如火如荼,通常来说,在资本开支的高峰过去两年后,应用会开始爆发。看好AI未来持续的发展。

  • 05

  • 量化价值基金资金快速进出

南华基金虽然名声不显,但2023年也有一只基金南华丰汇进入了权益基金靠前的行列。

据基金经理在定期报告中的介绍,这是一只采用量化价值策略的基金。

不过,年初以来,该基金表现则平平。

于是,在前一年大幅流入的资金,又在1季度快速流出。

基金经理黄志钢表示,本报告期内,市场波动剧烈,策略也承受了较大的考验,在市场流动性较弱的情形下,充分的分散无法消除系统性风险,从长期来看,任何一类策略都有自身的脆弱性,只要策略底层逻辑足够坚实,在长周期维度下就具有反脆弱性。

主策略在2022年底做了一定的优化后,基本没有大的调整,形成了相对稳定的量化价值策略。策略从价值投资的底层原理出发,就“安全边际的构建、价值陷阱的识别、个股潜在回报的定价”三个维度进行量化,从而使得投资不是随市场随波逐流。

他还表示,选股方法始终是全市场内选股,并没有刻意在某个市值域内选股,这种自下而上的选股方法,在市值上是自适应的。在安全边际的构建上,策略选取前期超跌的个股形成策略股票池,再根据个股的潜在回报确定投资组合,组合具有一定的困境反转的特征。

从该基金的持仓看,确实是分散配置。

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