財聯社4月19日訊（編輯 胡家榮）近日海外中資股基本完成2023年報業績披露。對此中金公司指出，這類公司在2023年呈現前低後高的態勢。此外他們指出，MSCI中國指數在2023年第一季度的盈利有望實現同比增長，預計增長率爲5%。

中金稱去年海外中資股盈利小幅增長1%

從整體情況來看，中金公司指出，2023年走出疫情後復甦進度不及市場預期，主要是由於私人部門寬信用意願不足而財政同比收縮，導致整體信用擴張有限，寬貨幣無法傳導到寬信用，進一步壓縮增長和投資回報率，形成負反饋。因此，在2022年盈利負增長-4.6%基礎上，2023年上半年盈利同比繼續下滑-1.8%，下半年地產財政等政策密集發力推動下，同比增長修復至4.7%。全年看，港元計價下，海外中資股盈利小幅增長1%。

中金還指出，下游消費板塊改善，原材料、能源等上游表現不佳，科技板塊分化。以上游爲例，原材料（盈利增速爲-30.6%）、能源（-11.6%）表現不佳，資本品同比下滑-6%。

信息技術板塊盈利增速由負轉正，2023年盈利增長10.2%，其中科技硬件受消費電子利潤修復提振是主要貢獻（+53.2%），但軟件服務板塊延續虧損，半導體板塊增速大幅下滑（-31.3% vs． 2022年8.1%）。地產盈利大幅下滑。電商雙位數增長（+70.1%）。公用事業維持穩健的雙位數增長15.5%。醫療保健盈利改善（+2.6% vs． 2022年-15.3%），主要受生物科技拉動。

預計MSCI中國一季度盈利同比增長5%

對於今年一季度，中金公司指出，港股盈利小幅修復。從當前披露2024年一季度業績海外中資股公司來看，機構預計MSCI中國一季度盈利同比增長5%，較2023年底預期上修。板塊方面，工業、通信服務、信息技術等板塊對盈利增長貢獻居前，貢獻分別爲2.18%、1.83%和0.72%，原材料（-0.62%）、房地產（-0.21%）仍是主要拖累。

同時中金公司指出，有色、能源、教培、電信板塊景氣度抬升，科技硬件業績可能承壓。

有色金屬板塊春季需求修復，地緣局勢不確定性增加下資產配置向資源板塊傾斜，黃金等相關標的業績超預期可能性較大，盈利同比預計大幅增長。

油氣板塊受益於OPEC延長減產時間油價預期轉好，公司業績或同比改善。

火電板塊扭虧爲贏，同環比均有改善，趨勢好於預期。

教培板塊整體修復，軟件服務板塊受益於AI相關應用逐步落地行業景氣度或有所改善。

電信板塊繼續受益於穩健回報與防禦屬性，部分電信龍頭企業稱將逐步提升分紅比例。

2024年需關注政策落地進展

中金公司指出，年初至今，儘管基本面有所修復，但MSCI中國指數2024年盈利預期仍下調3%，其中消費服務（+21%）和食品零售（+17%）板塊盈利預期上調較多，而生物科技（-27%）、半導體（-26%）和房地產（-24%）板塊盈利預期下調較多。

中金公司指出，當前市場預期對2024年全年的增長預期爲10%，雖然一季度預期小幅上調，但全年預期較2023年底依然下調，或表明市場對全年修復前景信心仍有不足。

結合一季度實際增長情況，中金公司將基準情形下2024年盈利增速預測從4.5%小幅上調至5%，但仍低於當前10%的一致預期，主要考慮到作爲寬信用關鍵抓手的財政政策發力進展偏慢，3月政府債券同比少增1，383億人民幣，地方項目開工較慢，地方專項債發行放緩，財政向社融和實體經濟的轉化仍需時間；美聯儲降息預期收斂至年內降息不足兩次，也會約束央行短期寬鬆的空間。

因此中金公司關注2024年預計盈利增速較高（20%以上）且較2023年大幅改善的板塊，如汽車、耐用消費品與紡服服裝、食品飲料、醫療保健設備、原材料。