隧道股份(600820)4月20日披露2023年年報。2023年,公司實現營業總收入741.93億元,同比增長2.62%;歸母淨利潤29.39億元,同比增長2.92%;扣非淨利潤27.13億元,同比增長10.35%;經營活動產生的現金流量淨額爲31.78億元,同比下降21.45%;報告期內,隧道股份基本每股收益爲0.93元,加權平均淨資產收益率爲10.31%。公司2023年年度利潤分配預案爲:擬向全體股東每10股派2.3元(含稅)。

以4月19日收盤價計算,隧道股份目前市盈率(TTM)約爲7.38倍,市淨率(LF)約爲0.75倍,市銷率(TTM)約爲0.29倍。

公司近年市盈率(TTM)、市淨率(LF)、市銷率(TTM)歷史分位圖如下所示:

數據統計顯示,隧道股份近三年營業總收入複合增長率爲11.16%,在基建市政工程行業已披露2023年數據的13家公司中排名第6。近三年淨利潤複合年增長率爲9.14%,排名9/13。

年報稱,公司主要從事隧道、軌道交通、路橋、燃氣新能源、水務、地下空間等城市基礎設施的設計、施工、投資、傳統及智慧運營養護業務,同時還包括與施工業務相配套的盾構(含數字盾構)設備製造業務,此外公司近年來還廣泛涉足產業基金、融資租賃、保理等類金融業務,以及與智慧城市、智能交通相關的新興數字信息業務。

分產品來看,2023年公司主營業務中,施工業收入613.60億元,同比增長16.87%,佔營業收入的82.70%;基礎設施運營業務收入59.72億元,同比增長20.85%,佔營業收入的8.05%;投資業務收入28.63億元,同比下降22.92%,佔營業收入的3.86%。

2023年,公司毛利率爲10.28%,同比下降1.97個百分點;淨利率爲4.28%,較上年同期上升0.08個百分點。從單季度指標來看,2023年第四季度公司毛利率爲7.55%,同比下降4.82個百分點,環比下降4.47個百分點;淨利率爲5.77%,較上年同期上升0.29個百分點,較上一季度上升2.58個百分點。

分產品看,施工業、基礎設施運營業務、投資業務2023年毛利率分別爲6.94%、17.79%、43.60%。

報告期內,公司前五大客戶合計銷售金額124.84億元,佔總銷售金額比例爲16.83%,公司前五名供應商合計採購金額62.30億元,佔年度採購總額比例爲15.22%。

數據顯示,2023年公司加權平均淨資產收益率爲10.31%,較上年同期下降0.51個百分點;公司2023年投入資本回報率爲6.39%,較上年同期增長0.29個百分點。

2023年,公司經營活動現金流淨額爲31.78億元,同比下降21.45%,主要系購買商品等支出增加所致;籌資活動現金流淨額-6.46億元,同比減少8.25億元,主要系取得借款減少所致;投資活動現金流淨額-17.38億元,上年同期爲-29.9億元,主要系購建固定資產等減少所致。

進一步統計發現,2023年公司自由現金流爲63.94億元,相比上年同期增長66.53%。

2023年,公司營業收入現金比爲95.99%,淨現比爲108.15%。

營運能力方面,2023年,公司公司總資產週轉率爲0.47次,上年同期爲0.47次(2022年行業平均值爲0.54次,公司位居同行業18/24);固定資產週轉率爲17.26次,上年同期爲16.49次(2022年行業平均值爲16.95次,公司位居同行業16/24);公司應收賬款週轉率、存貨週轉率分別爲3.48次、71.93次。

2023年,公司期間費用爲65.89億元,同比增長7.41億元;期間費用率爲8.88%,同比增長0.79個百分點。其中,銷售費用同比增長32.86%,管理費用同比增長11.26%,研發費用同比增長10.81%,財務費用同比增長17.65%。

資產重大變化方面,截至2023年年末,公司長期應收款較上年末減少3.03%,佔公司總資產比重下降1.63個百分點;長期股權投資較上年末增加46.25%,佔公司總資產比重上升1.37個百分點;合同資產較上年末增加7.95%,佔公司總資產比重上升0.45個百分點;固定資產較上年末減少5.66%,佔公司總資產比重下降0.31個百分點。

負債重大變化方面,截至2023年年末,公司應付賬款較上年末增加12.96%,佔公司總資產比重上升2.84個百分點;應付債券較上年末增加99.23%,佔公司總資產比重上升1.47個百分點;合同負債較上年末減少18.85%,佔公司總資產比重下降1.46個百分點;短期借款較上年末減少20.47%,佔公司總資產比重下降1.25個百分點。

從存貨變動來看,截至2023年年末,公司存貨賬面價值爲11.75億元,佔淨資產的4.06%,較上年末增加5.47億元。其中,存貨跌價準備爲706.19萬元,計提比例爲0.6%。

2023年全年,公司研發投入金額爲30.13億元,同比增長14.07%;研發投入佔營業收入比例爲4.06%,相比上年同期上升0.01個百分點。此外,公司全年研發投入資本化率爲1.21%。

在償債能力方面,公司2023年年末資產負債率爲77.98%,相比上年末上升0.30個百分點;有息資產負債率爲22.06%,相比上年末下降0.66個百分點。

2023年,公司流動比率爲0.91,速動比率爲0.89。

年報顯示,2023年年末公司十大流通股東中,新進股東爲中國人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品-005L-CT001滬、中信證券股份有限公司,取代了三季度末的富國基金-上海國盛(集團)有限公司-富國基金光睿單一資產管理計劃、中證500交易型開放式指數證券投資基金。在具體持股比例上,全國社保基金四一三組合持股有所上升,香港中央結算有限公司、工銀瑞信創新動力股票型證券投資基金、鄒榮聯、廣發中證基建工程交易型開放式指數證券投資基金、基本養老保險基金一零零二組合持股有所下降。

籌碼集中度方面,截至2023年年末,公司股東總戶數爲11.21萬戶,較三季度末下降了29戶,降幅0.03%;戶均持股市值由三季度末的16.43萬元下降至16.15萬元,降幅爲1.70%。

指標註解:

市盈率

=總市值/淨利潤。當公司虧損時市盈率爲負,此時用市盈率估值沒有實際意義,往往用市淨率或市銷率做參考。

市淨率

=總市值/淨資產。市淨率估值法多用於盈利波動較大而淨資產相對穩定的公司。

市銷率

=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用於虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率採用TTM方式,即以截至最近一期財報(含預報)12個月的數據計算。市淨率採用LF方式,即以最近一期財報數據計算。

市盈率爲負時,不顯示當期分位數,會導致折線圖中斷。

(文章來源:中國證券報·中證網)

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