科技板塊一直是今年美股市場樂觀情緒的驅動力,未來一週特斯拉、微軟、Meta和谷歌的業績將受到嚴厲的檢驗。

美股二季度以來的低迷走勢仍在延續。

投資者消化了一系列喜憂參半的企業財報、中東持續動盪,以及美聯儲降息預期和科技股低迷的多重考驗。資金流向顯示,美股基金剛剛創下今年最大拋售紀錄。隨着美聯儲進入緘默期,市場焦點轉向即將開啓的科技股業績發佈期,這也可能成爲市場能否企穩的重要因素。

美聯儲無意短期內降息

上週公佈的數據顯示,3月份零售銷售增長0.7%,大幅好於市場預期,零售額約佔所有消費者支出的三分之一,這表明第一季度消費者支出將繼續提振經濟。此外,費城聯儲製造業指數升至近兩年最高水平。

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財經記者採訪時表示,美國經濟的持續韌性得到了充分展示,美聯儲在最新的褐皮書中也報告了經濟活動穩步擴張。考慮到消費者的實力和勞動力市場的持續緊縮,美國經濟全年有望延續強勁增長,並繼續使美聯儲在更長時間內保持高利率的可能性上升。

近期美聯儲官員最新表態顯示,3月重申的年內3次降息預測似乎過於樂觀。上週早些時候,美聯儲主席鮑威爾表示,由於今年迄今爲止在通脹方面“缺乏進一步進展”,利率可能會在比預期更長的時間內保持高位。美聯儲“三號人物”、紐約聯儲主席威廉姆斯則認爲,鑑於美國經濟的強勁狀態,他並不“感到迫切”降息。

美聯儲內部“鴿派”的倒戈進一步強化了政策穩定的預期。芝加哥聯儲主席古爾斯比在緘默期開始前夕表示,今年迄今爲止通脹進展“停滯不前”,在行動之前等待並獲得更多的清晰度是有意義的。

美債收益率繼續上揚,與利率預期關聯密切的2年期美債周漲近9個基點,逼近5%關鍵心理關口。基準10年期美債周漲11.4個基點報4.61%,周線三連陽,區間上漲42個基點,相當於2次降息空間。聯邦基金利率期貨顯示,6月降息的概率維持在20%左右,首次降息的節點指向9月或11月。

機構也在推遲未來貨幣政策轉向時間的判斷。資管巨頭奧本海默表示,美聯儲可能在11月美國總統大選後纔會降低利率,“我們堅持認爲,美聯儲將在今年下半年降息,也許直到大選後纔行動,以避免美聯儲的任何降息都被視爲政治化或出於政治動機。接下來,美聯儲將選擇繼續暫停,直到通脹放棄黏性。”

施瓦茨對第一財經表示,由於中東地緣政治緊張局勢加劇以及供應鏈壓力逐漸增加,通貨膨脹的近期上行風險正在增加。結合近期美聯儲關鍵官員表態,美聯儲並沒有足夠的信心很快開始降息。他重申了此前的觀點,在租金最終軟化和工資增長放緩的幫助下,未來服務業通脹將呈回落趨勢,這將建立人們對通脹將繼續呈下降趨勢的信心,美聯儲可能在9月開始下調利率。

市場波動性風險猶存

過去一週,由於美聯儲降息預期遭遇打壓等因素,市場風險偏好受到衝擊。標普500指數納斯達克指數已連續六個交易日下跌,這是自2022年10月以來最長紀錄。

值得一提的是,受到人工智能的樂觀前景推動,芯片行業是今年表現最好的板塊之一。然而該板塊創下剛剛創下近兩年來最大單週跌幅,重挫9.2%。上週五,英偉達重挫超10%,失守2萬億美元市值,而超威計算機由於未如預期公佈業績指引,股價大跌20%。

Horizon Investments研究和量化策略主管迪克遜(Mike Dickson)表示,利率環境越是看起來不利,收益增長就越重要。“你已經看到市場上不斷傳出緊縮預期,因爲沒有任何數據表明應該降息。因此,在這種環境下,意味着利率不會下降,市盈率也不會因此而擴大,估值必須由收益增長來驅動。”她說道。

投資者正在大幅撤離市場。根據倫交所(LSEG)向第一財經記者提供的數據,由於投資者擔心限制性貨幣政策將延長,同時中東衝突升級,美國股票基金上週錄得211.5億美元淨流出,這是自2022年12月以來拋售最多的一週。尤爲值得注意的是,貨幣市場基金淨賣出也達到了1181億美元,這是投資者信心降溫的又一個跡象。

衡量市場波動性的芝商所(CBOE)波動性指數(VIX)過去一週大漲近15%,盤中一度突破20的重要心理關口。高盛上週警告稱,如果美股繼續下跌,造成短期趨勢轉向,對沖基金未來一個月內可能拋售200億至420億美元的美國股票。

嘉信理財在市場展望中寫道,受地緣政治不確定性和美聯儲政策預期推動,美股經歷了艱難的一週。與此同時,債券市場正在重新進行價格定位,因爲2年期、5年期和10年期美債的收益率最近攀升至五個月來的新高,轉折點似乎已經出現。

該機構認爲,考慮到潛在的不確定性,投資者應該繼續爲波動性做好準備。從看漲的角度來看,近期技術性超賣跡象出現,已經有一些恐慌性拋售的證據。從看跌的角度來看,美債收益率和地緣政治風險並未完全釋放,投資者將等待最新經濟數據及中東局勢的發展。科技板塊一直是今年投資者樂觀情緒的驅動力,未來一週特斯拉、微軟、Meta和谷歌的業績將受到更嚴厲的檢驗。

責任編輯:劉萬里 SF014

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