【国投证券策略】出海成为机构新共识！Q1消费、TMT、新能源主动基金往哪些方向调仓？
截至2024.4.23，基金一季报基本披露完毕。目前看，全市场股票仓位呈现下滑的趋势，2024Q1全部基金持有股票仓位为20.51%，较上季度分别变动-1.10pct。从机构增持逻辑来看，主要聚焦在出海（商用车、造船、家电、工程机械）与高股息（煤炭、电力、石油开采）的方向以及贵金属方向；减持主要集中在医药+部分科技边缘品种。令人欣喜的是，除了高股息之外，基于产业全球竞争力的出海定价成为机构新共识。具体来看：
1、2024Q1机构投资者对于出海相关产业链明确增仓，“出海三条线，认准车船电”共识度仍在持续上升。具体来看，白电（+1.19pct）、造船（+0.23pct）、轮胎（+0.12pct）、重卡+客车（+0.34pct）、工程机械（+0.23pct）。
2、2024Q1机构投资者对于上游资源品增仓主要来源于黄金（+0.96pct）增仓。从标的上看，主要为紫金矿业获得集中增仓。除此之外，石油石化（+0.38pct）仍然得到小幅增仓。
3、2024Q1机构投资者对于泛新能源赛道品种出现仓位回补，主要集中于龙头品种。主要体现在：锂电池（+0.99pct）增配幅度靠前，主要是对于宁德时代的增配；光伏行业太阳能（+0.28pct）细分领域增持。
4、2024Q1机构投资者对于大消费板块并不明显。其中，白酒（+0.23pct）、啤酒（+0.10pct）、航空铁路（+0.10pct）均呈现小幅增长。
5、2024Q1机构投资者对于AI+TMT相关品种的配置出现明显分化，部分业绩兑现度较高的板块出现增配。其中光模块（+0.70pct）、PCB（+0.32pct）、半导体设备（+0.27pct）；消费电子、半导体、软件、传媒等均出现明显减仓。
6、2024Q1机构投资者仍然增配高股息类品种，当前仍是机构关注的重点方向。具体体现在：动力煤（+0.18pct）、电力（+0.64pct）增仓明显。
此外，从消费型、TMT型以及新能源型基金的Q1调仓动向来看：
1、此前重仓消费基金：Q1增仓白色家电（+2.03pct）、酒类（+1.29pct）、发电及电网（+0.82pct）、贵金属（+0.70pct）、国有大型银行（+0.40pct），减仓主要集中于医疗服务（CXO）、生物医药、消费电子。
2、此前重仓TMT基金：Q1增仓新能源动力系统（+1.96pct）、电信运营（+0.99pct）、稀有金属（+0.81pct）、计算机设备（+0.59pct）、贵金属（+0.59pct）。减仓半导体、云服务、计算机软件。
3、此前重仓新能源基金：Q1增仓新能源动力系统（+1.90pct）、贵金属（+1.02pct）、发电及电网（+0.73pct）、电源设备（+0.73pct）、工业金属（+0.68pct）。减仓半导体、医疗服务、计算机软件。
值得注意的是：当前泛新能源仓位占比回升至30%左右，剔除主题性基金后仓位占比回升至18%左右。
风险提示：历史结果不预示未来，统计过程存在误差
透视A股 周度全观察 ：全新第106期
核心结论
估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升
全球市场概览：上周A股涨跌互现，成交量较上一周有所上涨
市场风格：上周大盘风格相对占优，金融风格占优
货币市场：上周流动性边际紧缩
基金发行：上周再融资规模下降
市场情绪：上周A股换手率上升，美国恐慌指数上升
国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币贬值
资金流向：上周北向资金净流出66.91亿元
重要股东减持：上周纺织服装减持最多
机构调研：近一个月机构密集调研家用电器行业
出口：2月分离设备出口持续增长
货币供给与社融：3月M2增速持平，社融增速下降
中游景气：1-2月社会物流总额同比增长5.9%
风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期
完整清晰版《透视A股：周度全观察》
请与国投策略团队或对口销售
说明：本文内容均来源于国投证券研究中心策略团队所公开发布的证券研究报告
本文内容详见报告原文证券研究报告《透视A股：Q1基金季报点评》
报告发布时间：2024年4月23日
报告来源：国投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）
报告分析师：
联系人：黄玮宗
感谢实习生贺心怡、明宇航、黄佳尚、刘霁萱对本文的贡献
免责声明
本订阅号为国投策略团队的个人订阅号。本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。
本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者及其所在团队、所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。