“美股總龍頭”英偉達下週財報,市場關注這三點

來源:華爾街見聞 趙穎

一是利潤率走勢,二是Blackwell架構芯片產能爬坡情況,三是GB200和上一代芯片換代之際,需求增速會否放緩?

本週美股科技股繼續領漲大盤, 三大股指均創下歷史新高,過去一個月“超級權重股”、“AI芯片之王”英偉達以9.22%漲幅超越納指,其將於下週三盤後公佈財報,美股春季反彈面臨關鍵考驗。

華爾街分析師普遍預計,在截至4月份的一季度中,英偉達營收有望達到246億美元,同比增長兩倍多,到2025年1月財年結束時,季度銷售額有望突破300億美元大關;預計同期淨利潤138.6億美元,同比增幅超過500%。

在本季財報發佈之間,是時候買入英偉達股票了嗎?本次財報有哪些看點?

分析認爲,本次財報應該關注三點,首先英偉達業績會否再超預期,以及利潤率走勢如何?其次是最新推出的Blackwell架構的產能情況,最後是GB200和上一代芯片換代之際,需求增速會否放緩?

市場關注這三點

1、利潤率趨勢如何?

毫無疑問,英偉達業績增速和對其AI芯片的需求仍在大幅增長,Zacks收益ESP(預期意外)爲顯示,英偉達的盈利可能再次超過預期,最準確的估計是每股收益爲5.68美元。

值得注意的是,英偉達盈利已連續五個季度超預期,在過去四份季報中,平均盈利超預期概率達到20.18%。在銷售方面,第一季度銷售額預計將增長237%,此前英偉達銷售額已經連續20個季度超過預期。

2、Blackwell系列芯片的新進展

作爲AI芯片的“領導者”,英偉達今年的市值已超過1萬億美元,去年該公司預測其H100處理器需求將使其收入翻一番。

此後,英偉達又推出了更新、更昂貴的Blackwell系列芯片,英偉達首席執行官黃仁勳認爲,隨着IBM和阿里等大型競爭對手發起新的挑戰,數據中心市場的年增長率將達到2500億美元,英偉達將比其他芯片公司獲得更大的份額。

華爾街將關注Blackwell系列GPU的最新進展,該公司表示,該系列GPU將成爲市場上性能最高的AI芯片,超過目前的H200系列和 AMD的MI300系列。

目前,Blackwell系列預計將在10月或11月上市,單個GPU的價格可能在3萬至4萬美元左右,該產品的發佈將鞏固英偉達當前在的2025財年和 2026 財年實現兩位數高增長的預測。

3、更新換代的需求增長情況

另外,最近在討論英偉達時經常提到的一個詞是“air pocket”,即投資者想知道,客戶在爲Blackwell上市做準備的過程中,英偉達是否會出現某種需求增長減速。

BofA Securities分析師Vivek Arya警告稱:

英偉達的股價短期內可能會波動,部分原因是Blackwell之前的需求減速。儘管一些投資者預計本季度的銷售只因將達到近280億美元,高於 265 億美元的共識預期,但股價仍可能對符合這些看漲前景下做出不利反應。

Jefferies分析師Blayne Curtis表示:

我們在發佈會後經常聽到有人擔心Blackwell會出現air pocket,但我們沒有看到這種跡象,雲服務提供商仍在追趕供應,而且他們身後還有一長串去年無法獲得產品的客戶。

我們相信,GB200 NVL產品的放量將是這一事件的主要推動力,英偉達將再次把他們的控制權擴展到更大範圍的人工智能系統中。

KeyBanc Capital Markets分析師John Vinh也僅爲,儘管預計下半年將推出新一代Blackwell GPU,但需求暫停的跡象有限,預計英偉啊公佈的第一季度業績和第二季度業績指引將大幅超出預期。

Oppenheimer的Rick Schafer指出,市場對英偉達芯片的需求“永不滿足”,這一點已經非常明確。

是時候買入英偉達股票了嗎?

分析預計,由於業績增長,英偉達的估值將更爲合理,目前的遠期市盈率爲 39.4 倍,遠低於其五年高點122.1 倍,與中位數55.6倍相比折價29%左右。

此外,英偉達業績也將成爲本輪美股行情反彈的關鍵,標普500指數全年漲幅超過11.8%,自美聯儲兩年多前開始加息以來,漲幅已超過22%。標普500 指數的整體利潤預計今年將增長10.4%,2025 年將增長 14.1%。

而據LSEG數據顯示,在標普500指數第二季度 4944 億美元的收益中,包括谷歌和Meta在內的通信服務行業,以及包括微軟、蘋果和英偉達在內的信息技術行業,將貢獻一半以上的收益。

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