来源：瑞达期货

一、异动情况

近两个交易日，郑州纯碱主力2409合约走势亮眼，伴随着成交量放大，期价涨幅连续两个交易日超过6%，最高接近2400元/吨，为年内最高水平。远月2501合约表现稍弱，但涨幅也在5%上下。

来源：博易大师 瑞达期货研究院

二、异动分析

1、宏观端地产政策提振：5月17日，央行宣布，自5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。同日，央行宣布，拟设立保障性住房再贷款，规模3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。一系列政策的出台，无疑将对房地产市场产生重大影响。

2、纯碱自身供减需增：每年5-9月份为纯碱季节性检修周期，纯碱供应存下降预期。近期个别企业检修，供应稳步下滑，据隆众资讯统计，截止5月16日，纯碱周度产量在70.07万吨，下旬个别企业仍存检修计划，供应端将再度减量。而需求端光伏玻璃上周点火三条产线，在产产能达到11.1940万吨，预计本周仍有一条产线计划投产，涉及产能1000吨，重碱供需差由累转降。

三、观点看法：

地产政策的不断加码，使得市场对未来地产持续回暖、终端需求不断复苏的预期增强，玻璃受益于房地产竣工预期，市场情绪得到提振，纯碱作为浮法玻璃的上游，在利润尚可背景下，浮法玻璃产能预计维持高位，对纯碱刚需支撑依然存在。此外，今年光伏玻璃产能超预期增长，二季度仍有多条产线即将投产，重碱需求存在增量预期。考虑到夏季高温，安全生产背景下的检修旺季，国内纯碱供应存下降预期，按照浮法加光伏的日熔量对重碱的消耗，重碱动态供需关系仍将呈紧平衡。短期价格高度需关注下游原料库存的增长以及对高价原料存抵触心理。另外，一旦供应端没有减量甚至超预期增量，而下游需求没有增长甚至出现超预期减量，将使得该逻辑被证伪。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

助理研究员：郑嘉岚 

期货从业资格号F03110073

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。