週三公佈的美聯儲5月會議紀要顯示,多位政策制定者質疑政策是否足夠嚴格,足以將通脹降至目標水平。受此影響,美債下跌,短期美債領跌。數據顯示,兩年期美債收益率上升約5個基點,至4.88%;十年期美債收益率上升1個基點,至4.43%。

會議紀要顯示,儘管與會者評估政策“定位良好”,但多位政策制定者都提到,如果有必要,他們願意進一步收緊貨幣政策。不過,會議紀要中提及的討論發生在美國4月CPI數據公佈之前。而這項通脹數據顯示,價格壓力6個月來首次出現降溫,這有助於解釋市場反應相對溫和的原因。

BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen表示:“儘管會議紀要‘語氣堅決強硬’,但現在的通脹軌跡被認爲沒有當時普遍存在的那麼可怕。”

上週公佈的通脹數據促使市場大幅重新定價,投資者因預期美聯儲即將降息而大舉買入美債。然而,自那以來,交易員降低了對美聯儲今年降息的預期。目前掉期市場預計美聯儲今年將降息38個基點,低於上週末的42個基點。

會議紀要公佈後,野村證券經濟學家修改了他們對美聯儲貨幣寬鬆政策的預測。他們表示,“降息的門檻似乎已經上升”。他們現在預計,美聯儲將在9月首次降息,而不是此前預期的7月。

週三早些時候,在160億美元二十年期美債拍賣後,收益率曲線繼續趨平,收益率基本接近拍賣前水準,顯示需求強勁。拍賣後不久的大宗交易也與押注收益率曲線趨平相符。

然而,Columbia Threadneedle Investment利率策略師Ed Al-Hussainy表示:“收益率曲線可能會進一步倒掛。市場預期美聯儲將在更長時間內按兵不動,而勞動力市場疲軟的風險越來越有可能擊垮長期債券收益率。”

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