高歌猛進中,港股基金突然急剎車。

今年以來,港股產品已成爲不少“一拖多”明星基金經理贏回業績的核心所在,一些頂流基金經理的年內最佳業績甚至全部來自港股產品。不過,隨着多隻關鍵重倉股上週大幅回調,港股主題基金的淨值跳水也引發了基金持有人的關注。港股基金的反攻趨勢結束了嗎?

不少基金人士認爲,港股市場正從前期的資金驅動,向業績驅動轉變。自4月中旬以來,港股累積了比較大的漲幅,而過去數年形成的熊市思維,使得港股風險偏好的改善不會一蹴而就,今年港股行情仍有望螺旋式上漲。

基金抱團股突然“剎車”

剛剛過去的一週,港股基金的“回血”之路疑雲再起。

在股票型、混合型和QDII基金中,周跌幅最大的產品,皆爲重倉港股的產品。其中,重倉港股醫藥賽道的股票型和混合型產品,單週最大跌幅均超9%,不少港股主題產品的淨值甚至一天之內損失近5個百分點。

5月24日,公募基金抱團的創新藥股康方生物,盤中突然暴跌44%。當日,公司管理層迅速對市場消息做出回應,否認臨牀數據不及預期,但公司股價最終收盤大跌22.89%,這一罕見的股價波動也帶來了廣泛的影響。截至今年一季度末,康方生物被多達59只基金重倉持有,其中持倉比例最多的產品爲QDII基金“亞軍”——大成基金旗下的大成中國優勢混合,而今年以來的QDII基金“冠軍”——大成港股精選混合亦重倉了康方生物,將該股列爲第二大重倉品種。此外,明星基金經理葛蘭管理的中歐醫療創新基金也重倉了康方生物,爲第六大重倉股,倉位約爲5%。

除了醫藥賽道,基金抱團的互聯網賽道也是“高處不勝寒”。比如,最受市場關注的騰訊控股、美團、小米集團等互聯網巨頭,股價都出現了連續回調。另一基金重倉股——粉筆,在公司宣佈回購最高達3億港元之後,股價依然延續下行,並在5月24日收出七連跌;有着34只基金抱團的美圖公司,5月24日則報收十連跌。此外,獲40只基金抱團的嗶哩嗶哩,5月24日也意外大跌11.27%,公司當天披露經調整後的一季度業績,淨虧損收窄56%。

股價的連續調整,難免會影響港股主題基金霸屏QDII基金榜的格局。目前,仍位列第一、二位的分別是大成港股精選混合、大成中國優勢。年內收益率分別爲22.39%、20.48%。不過,因爲QDII基金淨值的披露節奏相對滯後,上述收益率僅截至5月23日,尚未體現上週五港股大跌帶來的淨值下滑。

頂流靠港股掙了“面子”

儘管港股市場存在着巨大波動,單隻基金重倉股的單日回調甚至能造成整個產品淨值下滑四五個百分點,但目前港股仍是基金經理在市場反彈中獲得超額收益的關鍵來源。尤其對“一拖多”的明星基金經理而言,港股主題產品已成爲提高業績的核心來源。

證券時報記者注意到,頂流基金經理張坤目前管理的4只基金產品中,重倉港股的易方達亞洲精選表現最佳,且在4只產品中遙遙領先。截至目前,張坤管理的易方達亞洲精選、易方達藍籌精選、易方達優質企業、易方達優質精選等4只基金的年內收益率分別爲17%、5.6%、5.53%、4.01%。根據今年一季報,易方達亞洲精選是張坤管理的4只基金中,唯一持有港股倉位達60%的產品。

此外,南方基金首席投資官史博、前海開源基金副總經理曲揚,年內所取得的最佳業績也來自港股主題產品。在史博管理的多隻產品中,南方港股創新視野基金、南方興潤價值基金、南方新能源產業基金的年內收益率分別爲13.34%、12.60%、7.95%。曲揚管理的滬港深價值精選、前海開源優質企業、前海開源中國稀缺資產混合的年內收益率分別爲11.07%、10.27%、1.63%。顯而易見,在今年的市場行情中,重倉港股的產品爲“一拖多”明星基金經理贏回了不少“面子”。

實際上,目前排名於全市場四強的A股基金中,也有相當一部分基金的收益來源於港股倉位。例如,基金經理鄒立虎管理的景順長城週期優選、王凌霄管理的博時成長精選混合,今年以來的收益率分別達到了29.91%、29.87%。基金一季報數據顯示,上述兩隻A股基金的港股倉位比例分別爲32.82%、34.04%。

增配人手深挖港股機會

值得一提的是,不少A股基金產品在增聘基金經理時,有港股背景的選手頻頻現身。這也表明,挖掘港股市場的潛力,成爲當前公募抓取今年市場投資機會的一個重要方向。

近日,摩根世代趨勢混合發起式基金髮布的基金經理增聘公告顯示,增聘基金經理趙隆隆爲該基金的基金經理,趙隆隆同時爲摩根香港精選港股通的基金經理。富國消費升級在增聘基金經理時,也選擇了一位管理過滬港深產品的選手。根據增聘之前的基金倉位分佈,截至今年3月末,富國消費升級的港股倉位不足2%,選擇一位具有港股投資背景的基金經理,或許意味着該產品的港股倉位有望提升。

不少業內人士認爲,隨着新發A股基金和港股主題基金進入港股市場,後續港股的流動性有望進一步得到公募南下資金的支撐。截至目前,年內已有超2100億港元通過港股通渠道進入港股市場。

對於港股市場上週出現的調整,摩根士丹利基金人士認爲,港股前期的走勢是資金迴流導致,港幣和人民幣相對穩定,匯率風險小,這導致此前流向亞洲其他市場的資金迴流。因此,過去一段時間A股及港股的反彈主要爲資金驅動,但之後的走勢,基本面驅動可能會顯著增強,這意味着港股的進一步上行需要實打實的業績支撐。

上述摩根士丹利基金人士表示,預計從二季報開始,港股上市公司的業績有望形成逐季上行的局面。儘管近期公佈的4月份製造業採購經理指數(PMI)數據有所回落,但仍然維持在榮枯線之上,價格指數繼續上行,這對未來起到了較強的指引作用。上市公司面臨的壓力,主要來自於價格端,如果價格持續回升,業績將出現大幅改善。

博時港股通基金經理趙憲成認爲,二季度海外因素仍具有較多不確定性,美元兌商品的弱化將導致資源品價格上漲,通脹的壓力也更加顯現。目前,加息時間持續推遲,這將在一定程度上影響港股走勢。但中期來看,港股的低估值開始吸引配置資金,疊加部分個股有機會帶來反彈,2024年二季度的港股投資觀察點包括國內經濟出口與消費的穩健復甦、改善狀況,以及地產鏈的回升情況,海外則需要觀察各國央行的貨幣政策變化,例如日本央行是否加息。

也有基金人士認爲,這一輪的港股反彈,其中一個原因是市場憧憬美聯儲降息。不過,現在降息預期再度降溫,加上港股自4月中旬以來累積了比較大的升幅,上週的下跌可先視作借勢回調,爲日後的上升做健康的整固,今年港股行情仍有望螺旋式上漲。該基金人士還表示,過去數年形成的熊市思維,使得港股風險偏好的改善不會一蹴而就,而港股行情第二階段的驅動力,將是核心資產基本面改善超越海外投資者的預期。

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