在一片高歌猛進中,港股基金的回血之路突然急剎車。

今年的港股產品已成爲許多“一拖多”明星大佬贏回業績和麪子的核心所在,不少頂流基金經理年內最佳業績均在港股產品上,但隨着多隻關鍵重倉股的大幅回調,港股主題基金的淨值跳水也引發基金持有人的關注,港股基金的反攻趨勢結束了嗎?

對此不少基金公司人士認爲,港股市場正從前期的資金驅動向業績驅動轉變,港股自4月中旬累積了比較大的升幅,過去數年形成的熊市思維使港股風險偏好的改善不會一蹴而就,預計今年港股行情有望螺旋式上漲。

港股基金回血疑雲再起

剛剛過去的一週,股票型、混合型和QDII基金的周跌幅最大產品皆來自重倉港股的基金,其中股票型和混合型產品因重倉港股醫藥賽道,單週最大跌幅均超9%,甚至不少港股主題產品單日大跌近5個點。

尤其是在5月24日,公募基金抱團的創新藥企業康方生物盤中突然暴跌達44%,在公司管理層當日否認臨牀數據不及預期後,最終收盤仍有22.89%的跌幅。這一罕見的股價波動影響頗爲廣泛,康方生物截至今年第一季度末有多達59只基金重倉持有,其中持倉比例最多的產品爲QDII基金亞軍產品——大成基金旗下的大成中國優勢混合QDII基金。此外,當前的QDII冠軍基金的大成港股精選混合QDII亦重倉康方生物,將該股列爲第二大重倉品種。此外,明星基金經理葛蘭管理的中歐醫療創新基金也重倉康方生物倉位約5%,後者爲葛蘭基金的第六大重倉股。

此外,基金抱團的互聯網賽道股也開始顯現“高處不勝寒”的走勢。基金重倉股粉筆公司在宣佈回購最高達3億港元后依然連續下行,並在5月24日出現第七跌;34只基金抱團的美圖公司,在5月24日完成了十連跌;40只基金抱團的嗶哩嗶哩,在5月24日披露財報後亦大跌11.27%。

這一暴跌可能削弱港股主題基金霸屏QDII基金的格局,目前仍位列QDII業績前兩位的大成港股精選混合、大成中國優勢兩隻產品,亦可能存在被拉下冠亞軍寶座的可能。目前,上述兩隻產品的年內收益率分別爲22.39%、20.48%,但因爲QDII的淨值披露節奏相對滯後,上述收益率僅截至5月23日,尚未包括核心重倉股康方生物單日暴跌22.89%的影響。

港股成基金彈性來源

儘管港股市場存在巨大波動,1只股票暴跌甚至能吞噬整個產品淨值四五個點,但另一方面,港股也是基金經理在市場反彈中獲得超額收益的關鍵彈性來源。

尤其是在“一拖多”的明星基金經理身上,港股主題產品已成爲這些明星基金經理提高“業績聲望”的核心來源。券商中國記者注意到,頂流基金經理張坤目前管理的4只基金產品中,重倉港股的易方達亞洲精選基金表現最佳。截至目前,張坤所管的易方達亞洲精選、易方達藍籌精選、易方達優質企業、易方達優質精選等4只基金的年內收益率分別爲17%、5.6%、5.53%、4.01%,根據今年第一季度基金報告顯示,易方達亞洲精選基金是張坤唯一一隻持有港股倉位達60%的產品。

此外,南方基金首席投資官史博、前海開源副總經理曲揚在今年市場中的最佳業績也來自港股主題產品,在史博管理的多隻產品中,南方港股創新視野基金、南方興潤價值基金、南方新能源產業基金的年內收益率分別爲13.34%、12.60%、7.95%。曲揚管理的滬港深價值精選、前海開源優質企業基金、前海開源中國稀缺資產混合基金,今年收益率分別爲11.07%、10.27%、1.63%,顯而易見的是,重倉港股的產品爲“一拖多”的明星基金經理在今年的市場中贏回不少面子。

甚至是排名全市場基金四強的多隻“A股基金”,其彈性來源相當程度上是因爲港股倉位。基金經理鄒立虎管理的景順長城週期優選基金、王凌霄管理的博時成長精選混合基金,今年以來的收益率分別已達到29.91%、29.87%,根據披露的第一季度末倉位數據顯示,上述兩隻“A股基金”的港股倉位比例分別爲32.82%、34.04%。

基金增配人手深挖港股機會

值得一提的是,不少A股基金產品在增聘基金經理時頻頻出現港股背景選手,亦顯示出挖掘港股市場的潛力已成爲當前公募抓取今年市場投資機會的關鍵。

摩根世代趨勢混合發起式基金日前發佈公告顯示,增聘基金經理趙隆隆爲該只基金的基金經理,趙隆隆同時爲摩根香港精選港股通的基金經理。富國消費升級基金在增聘基金經理時也選擇一位管理過滬港深產品的選手,而根據增聘之前的基金倉位分佈顯示,富國消費升級基金截至今年3月末的港股倉位不足2%,而選擇一位具有港股投資背景的基金經理,或意味着該產品的港股倉位有望大幅度提升。

業內人士也認爲,隨着新發A股基金和港股主題基金進入港股市場,後續港股的流動性有望進一步得到公募南下資金的支撐,截至目前年內已有超2100億港元資金通過港股通的渠道進入港股市場。

關於港股市場近期出現的走勢,摩根士丹利基金人士強調,港股前期走勢推斷是資金迴流導致,港元和人民幣相對穩定,匯率風險小,這導致此前流向亞洲其他市場的資金迴流。因此過去一段時間A股及港股主要爲資金驅動,但之後的走勢中基本面驅動力可能會顯著增強,這意味着進一步推動港股上行需要實打實的業績支撐。近期公佈4月份製造業PMI數據,儘管有所回落但維持在榮枯線之上,價格指數繼續上行,這對未來起到較強的指引作用;上市公司面臨的壓力主要來自於價格端,如果價格持續回升,業績將出現大幅改善。

博時港股通基金經理趙憲成認爲,二季度海外因素仍具有較多不確定性,美元兌商品的弱化將導致資源品價格的上漲,通脹的壓力也更加顯現,目前加息的時間持續推遲,這將一定程度影響港股走勢。但中期來看,港股低估值開始吸引配置資金,疊加部分個股有機會帶來反彈,2024年二季度的港股投資觀察點包括:國內經濟在出口與消費的穩健復甦改善狀況,以及觀察地產鏈的景氣,海外則需要觀察貨幣政策變化日本央行加息等等。

亦有基金人士認爲,這一輪港股的上升其中一個原因是憧憬減息,但現在減息預期又再度降溫,加上港股自4月中旬累積了比較大的升幅,現在的下跌可先視作借勢回調,也可爲日後的上升作健康的整固,今年港股行情有望螺旋式上漲,大漲之後6月—7月或有震盪,過去數年形成的熊市思維使得港股風險偏好的改善不會一蹴而就,而港股行情第二階段的驅動力,將使核心資產基本面改善超海外投資者預期。

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