中國基金報記者曹雯璟

2月以來,伴隨着消費板塊持續回暖,一些消費主題基金開啓大反攻,最高反彈近30%。

Wind數據顯示,2月1日至5月24日,有52只消費主題基金(僅統計主代碼)漲幅超15%,反彈幅度在20%以上的有14只。其中,反彈最迅猛的是財通資管消費升級一年持有A,區間漲幅達26.08%。一季度,該基金重倉養殖、白酒、家電出海等板塊。緊隨其後的是華寶新興消費A,區間漲幅爲25.23%。一季度,該基金保持高倉位,加倉汽車、家電,並對白酒、化妝品等行業調整了持倉。

此外,匯添富消費升級A、易方達消費精選、永贏新興消費智選A的反彈幅度均超過23%。

“今年以來,消費板塊整體盈利能力提升明顯,帶動ROE水平上升,疊加整體板塊估值水平低於歷史估值均值水平,所以,消費板塊2月以來整體修復明顯。”德邦基金基金經理朱慧琳表示,從資金面看,海外機構積極看多中國核心資產,外資快速回流推動消費板塊回暖。

反彈更多來自結構性機會

展望後市,朱慧琳指出,地產領域重磅政策陸續出臺,短期市場情緒積極樂觀,但消費是經濟後周期的板塊,中長期持續上升仍有待基本面實質性改善。現階段,消費板塊的漲幅更多來自結構性機會。

浙商基金智能權益投資部基金經理白玉對消費後市看法偏淡。她認爲,消費黏性是在居民收入持續增長和消費升級的大前提下產生的,而消費大多是高毛利行業,一旦需求下降,降價空間不小,行業出現惡性競爭的可能性較大。如果消費者進一步追求極致性價比,也可能引起各行業重新洗牌,以前的消費投資邏輯暫時失效,股價會失去估值錨。

她同時強調,假如經濟轉型成功,經濟大幅復甦、就業前景良好、可支配收入超預期提升,那麼,投資者風險偏好也會大幅提升。

朱慧琳指出,後續還需要關注一些不確定性,首先是國內經濟支持政策,包括就業、民生、地產等政策對經濟基本面修復的斜率是否符合預期;其次是海外的地緣政治和中美關係的博弈,對於出口企業政策和經營的影響也難以預料;第三,原材料成本上漲或將帶來盈利能力波動;最後,要關注行業中競爭格局變化。

看好家電、教育、出行等板塊

對於消費板塊的投資機會,朱慧琳表示,消費的結構化機會比較明確,包括品牌出海、消費性價比、服務消費。具體來看,一是家電板塊。消費最好的機會就是全球性的品牌出海擴張,而家電板塊是全球性品牌最多、產業鏈最完善的領域之一。

二是教育板塊。經過三年的“雙減”政策調整,目前教育板塊有望迎來重要的行業拐點。

三是出行板塊。百度遷徙指數創下歷史新高,居民出行意願仍然較高,消費能力有望繼續恢復,預計出行消費仍是今年增長的重要支撐,但結構特徵凸顯,酒店消費注重性價比,城市下沉現象也較爲明顯,如天水麻辣燙、淄博燒烤等。

白玉表示,看好低估值、高股息特徵的消費股。“具有這類資產特徵的往往集中在成熟的傳統行業,企業已經渡過資本開支投入期,競爭格局相對穩定,企業可能將更多的盈利用於股東回報,如乳製品、肉製品以及部分飲料企業。”她說。

(文章來源:中國基金報)

(原標題:最高反彈近30% 消費主題基金強勢“回血”)

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