來源：北京青年報

4月29日，日元對美元匯率一度貶值至1美元兌換160日元，創1990年4月以來的34年新低。人民幣對日元匯率也從年初的20左右漲至21.8左右，日元對人民幣年內已貶值9%。對國際遊客來說，日元貶值意味着同樣多的本幣能進行更多消費。北京青年報記者瞭解到，近期赴日旅遊的中國遊客越來越多，日本不少奢侈品店門口都排起長隊。

日本奢侈品店門口排起長隊

“日元暴跌，我要去日本薅羊毛。”愛買品牌包的楊娟（化名）已經訂好機票和酒店，準備5月4日直飛日本。其實今年春節期間，楊娟已經託朋友在日本買了一款LV的包，花了接近1.2萬元人民幣，比國內便宜了1800多元。但是最近日元大跌，楊娟發現這款包現在在日本買還不到1.1萬元，比自己買時還能便宜1000元左右。

“如果我這次多買些東西，機票酒店錢肯定都能賺回來。”楊娟看好的一款LV包，現在日本的售價摺合人民幣不到17000元，比國內便宜了將近6000元，相當於打了七三折，還有一些款式的包差價更大。

據瞭解，日本銀座不少奢侈品店裏最近滿是像楊娟這樣想要購買奢侈品的遊客或者代購。

不過，最近日元匯率波動較大，短時間內就可能有較大變化。“這次真是見識到了匯率差的可怕。”浙江的小雨前幾天跟朋友一起去日本大阪購物，兩人先後在高島屋百貨買了同一款名牌包，也就差了兩個小時的時間，到手價就差了近600元。小雨先買的，刷了20138.91元人民幣，當時的匯率是1日元=0.046704人民幣；兩小時後，小雨朋友買時，匯率更低，變成1日元=0.045346元人民幣，刷卡金額爲19550.32元。

除了中國遊客，其他國家的遊客也在日元貶值的吸引下蜂擁而至。日本觀光廳的最新數據顯示，2024年1—3月外國遊客在日本的旅遊消費額達到1.75萬億日元，比去年同期增長73.3%，創歷史新高。其中，人均旅遊支出比2019年同期增加41.6%，達到20.87萬日元。

日本百貨店協會數據顯示，今年3月日本全國百貨店的銷售總額達5109億日元，連續25個月增長。其中訪日遊客的免稅銷售額增加了2.5倍，達到495億日元，創下自2014年10月調查開始以來的最高值，且連續3個月刷新紀錄。2023年免稅商品銷售額爲3484億日元，是上年的約3倍，創下有全年數據的2015年以來新高。

當地生活成本明顯增加

據瞭解，日元貶值，增強了日本出口行業的競爭力，但日本的原材料、能源及食品嚴重依賴進口，日元貶值也導致輸入性通脹壓力進一步加大。

舉例來說，日元匯率的持續下滑，讓豐田這樣的主打出口的企業賺得鉢滿盆滿。假設一款豐田汽車在美國的售價爲3萬美元。2019年日元對美元的年平均匯率爲109日元，豐田賣一臺車獲得327萬日元。2022年匯率下滑到131日元后，同樣一臺車豐田能獲得393萬日元，到2024年更增至438萬日元。同樣一臺車，2022年比2019年多得66萬日元，2024年比2019年多得111萬日元。

但對進口企業而言，日元貶值意味着進口商品的價格上漲，給中小企業帶來了巨大打擊，也通過價格傳導使日本民衆的生活成本明顯增加。在日本生活的彭先生表示，之前便宜的時候他買一整棵大白菜只要七八元人民幣，最近漲價了，只能買到1/4棵。他在超市常買的一款雞肉，一年多前一盒400日元，現在漲到600多日元。

對於一些有出國計劃的日本國內消費者來說，日元貶值使他們的旅行成本大大增加。據報道，爲了節省開支，一些日本遊客開始選擇更具性價比的出行和住宿方式，比如選擇相對便宜的中轉航班，以民宿代替酒店，並且自備食物自己做飯等。

日元還會繼續跌嗎？

不少業內人士認爲，日本央行的容忍度是近期日元大跌的重要原因。日本政府已多次表示對日元持續貶值的擔憂，這將繼續向日本輸入通脹，並惡化了其貿易條件（使得出口更加便宜，但進口更加昂貴），但日本央行缺乏強烈的干預意願。

近日，日本央行行長植田和男在記者會上重申，核心通脹趨勢纔是最重要的，當日元對核心通脹的影響變得不容忽視時，弱勢日元可能纔會成爲貨幣政策的問題，這一表態也令日元空頭反撲。

展望未來，市場人士普遍認爲，日元不可能在短期內扭轉貶值頹勢。

浙商證券宏觀研究團隊指出，近期日元走弱源於內外部驅動因素的共振。一是3月以來美國通脹持續超預期，聯儲降息預期明顯回撤，美元指數表現強勢給日元帶來貶值壓力。二是日本自身經濟和通脹表現趨弱（尤其是內需），日央行立場較爲鴿派。展望未來，基本面視角下日元匯率可能繼續趨弱，即使日本央行干預，也只能止跌，趨勢的扭轉還需要外部環境和日本自身基本面的雙雙改善。

該團隊預計，美元兌日元匯率二季度可能繼續在150附近低位震盪，下半年可能逐步反彈。人民幣兌日元匯率二季度可能維持在當前4.5-4.8區間震盪，日元短期趨弱可能增加旅遊等服務貿易逆差，但整體對我國國際收支平衡影響有限。

中信證券研報也認爲，未來日元升值阻力仍然較大。一方面，預計在日本實際工資上漲之前，日本內需將保持低迷。日本央行在3月表示會根據物價和經濟前景來選擇合適的政策利率水平，因此預計日本央行快速加息概率較低。另一方面，美國經濟韌性仍較高，美國通脹黏性也仍存，今年美聯儲降息幅度預計樂觀情形下也或僅爲75bps，並且降息時點存在後移的可能性。日美利差及兩國經濟增長動能之間較大的差距或會持續較長一段時間，這或會繼續限制日元走強。

文/本報記者  程婕