5月6日上午，人民銀行在官網公佈，決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前爲8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

本次的定向降準政策公佈，可能讓大部分投資者感到十分意外。因爲今年一季度，中國的貨幣政策在穩健基礎上實行邊際寬鬆的操作，在一季度貨幣政策例會上，重提“管好貨幣總閘門”，併爲貨幣政策定調“鬆緊適度”，總的來說，是在穩健總基調下，調整實體經濟流動性規模的擴張力度，並且央行曾經在4月23日一度否認降準傳聞。另外，央行也是在五一假期後首個交易日開盤前宣佈本條消息，這樣的操作也比較少見。

富國大通副總裁李大治認爲，首先，政策制定本身就不是一成不變的，需要隨着外在環境的變化而進行相應調整。實際上，近期貨幣政策邊際上一直在做微調。4月24日，央行開展了2674億的TMLF操作。一季度經濟開局確實平穩，但宏觀槓桿率再度抬頭，政治局會議也再提結構性去槓桿，流動性並不像過去一樣過於充裕。

其次，對中小銀行實行較低存款準備金率本身就在4月17日，國務院常務會要求的的“確定進一步降低小微企業融資成本的措施”之中。如業內人士總結，中小銀行不同於大型銀行，在資金來源和資金成本不具優勢的情況下，持續加大小微信貸業務的投入力度有一定的困難，降低這類機構的存款準備金率不僅能有效釋放增量資源，有助於通過向銀行提供低成本資金，從而進一步降低企業的融資成本，進而對提升中小銀行服務實體經濟的能力產生積極作用。本次定向降準，是解決小微企業融資難融資貴問題的精準抓手之一，屬於勢在必行。

而且，當時受到北美消息的影響，外圍金融市場已經出現反應， 例如全球避險資產亞洲開盤大漲，美股期貨大跌。央行選擇在開盤前公佈對中小銀行定向降準的消息，屬於安撫市場情緒之舉。

李大治說，影響普遍、沒有針對性的貨幣政策就是“雨露均霑”，其結果就是“大水漫灌”，如2008年信貸寬鬆後，很多企業增加貸款擴大生產，後果是產能過剩。而4月17日國務院常務會議指出，堅持不搞“大水漫灌”，靈活運用貨幣政策工具。現在的主要矛盾之一，是信貸資金難以進入實體企業，尤其是中小微企業，以及各地區經濟發展不均衡的問題。而定向降準也好，TMLF也好，都是“精準澆灌”的切入點。

從這個意義上說，央行本次的定向降準看來出人意料，實際上也是想定之中，另外也是在變數中爲之後的操作爭取了一定空間，視變化再行調整。如《中國貨幣政策執行報告》中所說：繼續實施穩健的貨幣政策，並不意味着貨幣條件維持不變，而是要根據形勢發展變化動態優化和逆週期調節，適度熨平經濟的週期波動，在上行期防止經濟過熱和通貨膨脹，在下行期對抗經濟衰退和通貨緊縮。